股价下跌到100元以下

在随后的几周里，Intersystems的股价走势验证了马克思的观点：101元是低价位。开始时，股价很快上升到108元，接着缓慢地回落，降到100元，最后很快上升到107元。现在是盛夏。Intersystems的股票危机结束了。马克思可以安心地去休假了，他确实需要离开股市一段时间，毕竟生活不只是股票报价和交易佣金。漫步在温暖、柔软、洁白的沙滩上，他达观地这样想，不用再为埃恩和其他客户的投资操心了。这可真让人高兴！在他身心放松的时候，就让他的同事们来代他接听电话吧。

在马克思返回经纪行的第一个早上，Intersystems的股价下跌到了100元以下。马克思想，重新开始工作的第一天，办公室里就这么吵闹，（见图13-5）看来那些不愉快的感受只能暂时被摆脱掉。他对最近发生的事态变化没有做好足够的准备，他本来已经决心要全力以赴地做事，成为一名好的经纪人，现在，却又感到自己的世界快崩渍了。他的自信心再次遭到打击，因而感到十分痛苦。他的直觉反应是，不能再这样继续下去了。他对Intersystems的股票有了一种情恶情绪，它是他的痛苦之源。他有一种穷途末路的感觉，好像站在沼泽地里的一块本板上，在努力保持平衡。每向前走一步，木板都在不停地摇晃。他不知道自己最后是掉进沼泽还是能安全到达彼岸。他感到自己身陷泥沼，既不能后退，也不能逃脱。他想，市场是无情的。他真是太累了。虽然他自己没有意识到，但实际上，他内心里正在为自己身处窘境而愤懑，急于寻找发泄的对象。

在这次休假中，马克思得出了个结论：由于该公司前途莫测，他要建议客户们减少地Intersystems股票的持有量。当然，这并不表明他以前的决定是错误的。这只是针对现实情况变化所做的调整。私下里，他还是相信Intersystems是有着很好发展前景的公司。但是，由于Intersystems是他的客户们持有量最多的股票，所以马克思和他的客户们都两所面临的巨大风险感到不安。

图13-5

当Intersystems股价跌到96元时，马克思感到痛苦又来临了

提出这样的建议意味着马克思将主动出击，采取必要的措施来防范，而不是被动地受当前局势的摆布。这只是权宜之计，但是它对马克思及其客户们来说很重要。因为这样一来，他们就会感到有了方向，而不是像一只小船，在变化莫测的股市中漫无目的地漂流。

现在我该怎么做呢？马克思焦急万分。3天前，Intersystems的股价应在107元的位置。而当时，他的客户们还可以毫无损失地减少手中股票的持有量。现在，他是否应该打电话给他们，让他们在96元的价位卖掉于中的股票？他估计，除非确信股价会进一步下跌10个百分点，否则在当前价位上，说服客户卖掉股票很难。这样做的风险在于，股价将只下跌几个百分点，就达到谷底，然后再次攀升，而他只能望洋兴叹，承认自己，建议客户在年度的低价位上卖掉了股票。在股价从125元跌到96元的这段时间内，一直持有股票，然后在一片恐慌中再抛售出去，这样做会使他看起来像一个十足的傻瓜。

马克思感到绝望和无助。他非常想仿效其他人的做法，建议客户立刻卖掉Intersystems的股票，承受损失，然后彻底忘掉这回事，再寻找另一直股票作为投资对象。与大部份人所做的背道而驰会让人感到很不安全、孤单而不安。他的多数同事都对这支股票感到厌倦了，他们已经建议客户至少卖掉一部分Intersystems的股票，再把资金投入到其他股票上。经纪行的资深分析师仍然认为股价的下跌没有合理的理由，但是她的态度也没有以前表现得那样坚定了。正在大规模抛出Intersystems股票的经纪行的经营规模是威尔逊经纪行的4倍，并且其研究部门有着很高的声誉。他的客户当然很快就会怀疑他是否真的如他所说的那样，对Intersystems公司的情况了如指掌。

当埃恩打过电话来时，马克思还没想好向他的客户提出什么样的建议。他建议埃恩继续持有该股票，他自己也不知道这是自己头脑一时发热的想法，还是在深思熟虑后得出的结论，也许对于这样棘手的情况，他只需来取最简单的解决方法。按他的经验，潜在的收益和已实现的损益，两者相比，人们更容易接受前者。只要他们继续持有股票，就可以充满希望地认为股价马上就会达到谷底。马克思承认，对于自己的建议他不能给出合理的解释，但是，不论他的结论的依据是什么，他都不能建议在当前的价格水平上卖出该股票。