第一次交易
买入的机会：股票经纪人马克思·博克在威尔逊经纪行
马克思是一个颇有野心的年轻人。他有着多年的做私人客户股票经纪人的经验，很想在行业内大显身手。但是，有时他感到对建议客户进行的交易应该进行一番更为彻底的调查。马克思想让他的客户真正信任他。所以，当他和经纪行的证券分析师有不同见解时，总是尽职尽责地对客户讲明分析师有什么样的意见，自己又是什么样的意见。
但是，对于lntersystems的股票来说，情况不同。在马克思和证券分析师之间有着默契。证券分析师对该股票的情况并不很清楚，因此表现得很客观，没有主观臆断。她的态度和分析方法直白明确。如果她认为自己所跟踪研究的某个公司的股票值得购买，她就会直说。如果必须对自己的结论做出解释，她会解释得简单、明了，不会陷入形态分析的理论教条中。
在11月初，她提出买入lntersystems股票的投资建议，马克思受到她的热情的感染。他也认为这个投资理念非常好，一定会使他的新客户埃恩·本森动心。埃恩手头正好有笔轻松赚得的钱，而且他认为自己很聪明，并为此沾沾自喜。在与马克思的第一次谈话中，他告诉马克思，股票交易就是个低买高卖的问题。马克思反驳说，如果真的那么容易，那么所有的经纪人就可以和克罗伊斯（吕底亚末代国王，敛财成巨富）一样富有了。埃恩摆出一付不屑于回答马克思提问的样子，口气很生硬，带着些许轻蔑。他好像认为马克思是不可能赚到钱的，而他，埃恩，可以很快让他看到市场中的获胜者究竟是什么样子。
正如马克思所料，当他打电话给埃恩，建议他购入lntersystems的股票时，他表现得极不情愿。埃恩问道，这支股票怎么值得购入呢？这支股票的价格是他所任职的公司股票价格的4倍。马克思对埃恩的反应早有心理准备，所以一点儿也不着急。他冷静、认真地解释了成长型公司和对商业周期敏感的公司之间的区别。尽管马克思反复强调这是不可多得的投资机会，埃恩还是感到犹豫，这时，马克思使出了杀手锏。他说，该股价格已经从最高价位162元下跌了30多个百分点，现在的价格真是很便宜。
听了这些话，埃恩马上改变了态度。马克思自嘲地想，我为什么不一上来就说“价钱确实便宜”那几个奇妙的字眼呢？马克思对埃恩的反应感到惊讶。现在，他不能再怂恿埃恩了，他应该劝说他慎重些，考虑一下所面临的风险。把所有资金的1/4强投资到一支股票上，这样做显然是不利的。（见图2-1 )
但是，马克思对做成了一笔交易感到很满意。他争取到了一个新的客户，成功地游说他购入一直他确实看好的股票。现在是打电话向其他客户推荐的时候了，如果他能说服埃恩购入该股票，他也一定能说服其他客户。
图2-1 lntersystems股价图
第一次交易：埃恩在105元价位上购入
买入委托
埃恩·本森工作于一家在股票交易所上市的公司。他担任工程师和部门经理的职务。作为公司的雇员，他得到了一部分公司的股票期权。最近他卖掉了手中的期权，用所得的收益在经纪行开了个帐户。他对自己能轻松地赚到钱感觉很满意，从而想全力以赴地从事一些“真正的交易”。但是，他从一个同事那里听说，经纪人经常为赚取佣金而有意促成交易。所以，当那个热切的、说话飞快的年轻经纪人打电话建议他购买一支他一点都不了解的公司的股票时，对方的热情让他起疑。那个经纪人急于促成这笔交易，而埃恩认为他应当慎重考虑对方的购入建议。经纪行的资深分析师访问过这家公司，最后得出结论在发布收益预警后所发生的该股股价的大幅下跌是市场反应过度的表现。考虑到该公司长期的发展潜力，目前的这个价格还是很具吸引力的。
埃恩还是不想购入这家他并不了解的公司的股票，而且该公司股票的价格看起来也没有被低估。但是当经纪人告诉他该股股价已经从最高点下跌了30多个百分点时，他立即决定购入。（见图2-1 ）埃恩想，如果股价真的下跌了那么多，那么股价将来继续大幅下跌的可能性就很小。他在11月初购入了1000股lntersystems的股票。他真想再购入一些这支股票。但是他的经纪人强调说，这样做风险太大。
现在，埃恩持有该股票了。他感到自己比以前更关注晨报中的商务专栏。股票交易真是一件乐事。虽然目前他还没有且中赚到很多钱，但是该股票价格在一周后涨了两个百分点，这也是不错的投资收益了。大约两周后，他在吃早饭时，看到财经报纸上报道说， lntersystems的股价看起来是被低估了。对此，他感到很高兴。
他知道自己做得正确。他是个聪明人。股票交易一点也不难。逢低买入，逢高卖出，不过如此。埃恩只是后悔自己没有早点进入股市。
股市开盘时，他给经纪人打了电话，股价上涨了4.5个百分点，他很兴奋。这可真是一笔好买卖！如果他按照自己的意愿行事买入更多的该股票，而不是听从经纪人的，把其他资金放到账户里的话，他能赚到更多的钱。
第二天，他再次打电话给经纪人，查询当前的股价。他被告知， lntersystems的股价下跌了1 个多百分点。埃恩叹了口气。那个年轻人确实对他说过，他应该确立一个几个月长的投资期限。
埃恩对随后几周的股价走势感到满意。lntersystems公司的总经理接受了《经济现象》（Economy Facts）节目的电视采访。在采访中，他对公司美好的发展前景侃侃而谈。一家著名的商业周刊在对这家公司进行分析过后，予其一个正的评级。但是，分析家仍然对存在的、公司无法达到预期发展目标而引起股价调整的风险表示担心。埃恩想，这些分析家们就爱在鸡蛋里挑骨头。他对自己的现状很满意。这是进入12 月以来的第二周，该股股价已经达到了125 元。该收益率和银行的高利率是样的，但是银行的是4年或5年期的利率，而这一收益率只是5周的。
第一次卖出机会
在经纪行的晨会上，资深分析师对lntersystems的股票发表了自己的意见。她认为该股股价定价并不充分，但是现在股价已经接近她估计的目标价格。她正想把原来的推荐购入改为建议继续持有。她强调说，这并不表示她建议抛售股票，但是对于那些有着短期投资期限的客户来说，是到了考虑获利退出的时候了。
马克思的态度与其说像个投资者，不如说是个交易商。他感到局势不明朗，这是次很好的卖出机会。现在，分析师真的调低了自己的推荐意见，而他如果不建议客户卖掉股票的话，经纪行里其他客户可能会同时卖出，从而使得股价下挫，自己的客户就会蒙受损失。这种风险是存在的。另外，都是在107元以下的价位购入该股票。他知道，他们中的许多人都想很快地赚取收益。
马克思很想看看埃恩去做出什么样的反应。他想，如果埃恩对此表示不满和怀疑，这一点都不让人奇怪。他肯定会认为我是为了赚取佣金才这么做的。难道他以为股票交易就像骑自行车一样简单吗？（见图2-2)
图2-2
第一次交易：马克思建议在125 元的价位卖出，埃恩表示拒绝
卖出委托
当经纪人打电话来建议他在125 元的价位上卖掉lntersystems的股票时，埃恩·本森感到很吃惊。埃恩己习惯于听到好消息。他想，为什么股价不再次上升到以前大约160 元的位置？如果股价以前可以在6周内上涨20 个百分点的话，那么在一年里它应该上涨50个百分点。
但是，经纪人坚持说，他们的资深分析师认为股价现在已经充分定价了。 现在是成交的时候了，不能再作为投资继续持有股票。人不应该太过贪婪。不管多少，这样做毕竟保证能获取收益。当然，钱是埃恩自己的，他愿意怎么处置就怎么处置。没人会逼着他卖掉手中的股票。
埃恩很惊讶。该公司的股票居然己经定价充分了。该公司的总经理不是刚刚谈过公司在将来10 年中的美好前景吗？问题在于他没有买入足够的股票。不，他应该按照那个大人物所说的去做继续推船出海，不去理会那些分散投资的意见。不能像个谨慎的小雇员一样，买入1000 股股票就很满意了。但是，他还是要承认，是那个经纪人推荐购入该股的，这不是自己独立的选择。他们的分析师对lntersystems公司的了解应该比他的多，他所知道的只是报纸和电视上有限的相关报道，以及马克思告诉他的一些情况。他不喜欢在自己感到不确定时而必须做出决策。他对自己左右摇摆的态度也感到很不满，他感到压力很大。试想，如果他听从经纪人的意见，卖掉股票，而结果股价翻番，会怎样？或者，如果股价下跌了，又会怎样？他会丢掉眼看到手的收益。埃恩最后痛苦地决定，不把股票卖掉，但是他在随后的几天里，对股价的变动更加关注。（见图2-2）
第二天，他不想再打电话给经纪人询问股价的情况。如果对方再次提出卖出建议，他可不想再表现得犹豫不决。他走进交易大厅，自己去查看行情， lntersystems的股价涨到了127 元！好了，他不那么担心了。这真是家好公司。股票交易没什么难的。
现在，他所需做的一切就是等着股价达到高价位，然后再卖掉。埃恩得意地想，当他，埃恩·本森，打电话给那个年轻的经纪人，当初，他曾坚定地让他卖掉股票，而此时的股价比他建议卖出时的股价要高得多，那个狂妄自大的年轻人生多么慌乱啊。
又过了几天，埃恩经常到互联网上查询股市行情。没发生什么事情。股市保持平稳，没有升降。他现在应该做的就是等待股价上涨，到时，那个经纪人就知道究竟是谁对谁错了。12月17日，股市的开盘价让埃恩多少感到有些吃惊。股价不应该在短时间内下跌那么多。肯定是那些急功近利的年轻经纪人判断失误。他紧张地等待屏幕上出现下一个报价，他的头开始发胀，他庆幸自己投入的资金不超过自己资金总额的1/4。即使股票报价是真的，他的收益仍很可观。
第二次卖出机会
马克思所担心的事情终于发生了。那个自以为是的埃恩不想卖掉手中的股票。虽然埃恩的不满在谈话中没有明确地表露出来，但是马克思还是感觉到了。埃恩在讲到自己本来可以持有更多的股份时，语气中充满了抱怨。马克思想，如果埃恩真的认为他所持有的股票的价格能上涨到50个百分点的话，我才没有道理自找麻烦呢？毕竟这是埃恩的钱，我必须对他表示服从。如果一个经纪人劝说客户卖掉手中的股票，此后却眼睁睁地看着股票的价格规升，这肯定会引起客户的不满，导致经纪人与客户之间关系恶化。
一两周过后， lntersystems的股票在一天之内下跌7个百分点。这时，马克思很是幸灾乐祸，但他很快就摆脱了这种感觉。经纪人的工作目标不是战胜自己的客户，而是向客户提出好的交易建议。马克思还是认为，对这种股价下跌的情况，埃恩是忍耐不了多久的。上次他们交谈时，埃恩曾含沙射影地提到某些经纪人缺主经验。他这样做，伤害了马克思的自尊。“我怀疑他现在是不是还能那么骄傲自大。”马克思拿起电话和埃恩联系时，不禁这样想到。（见图2-3)
图2-3
第一次交易：埃恩·本森在119元的价位卖出了手中的股票
卖出委托
那天，埃恩接到来自经纪人的电话时，感觉很是感激。正如他的预料，虽然他一再强调没有担心的必要，他的经纪人还是建议他卖掉手中的股票。市场看起来反应过度。作为竞争对手的同行业的一家公司，刚公布其盈利报告。报告中的盈利水平比人们预期的要低。这一负面消息波及lntersystems的股票，它的股价也开始下跌。但是经纪人认为，该公司和lntersystems公司情况各自不同，它的低盈利水平不应该影响到lntersystems的股价水平。lntersystems股价的下跌可能是投资者前所未有的恐慌造成的。
埃恩不知道该如何是好。昨天，所有的事情还那么简单、明确。他应该卖掉股票，还是继续持有，到明天再卖。更或者他应该把它作为长期投资来考虑。他可不想让马克思看出自己是个慌乱的新手。在思考了几分钟后，他决定还是遵从那句古训：“赚钱是没错的。”他要卖掉手中的股票。（见图2-3）虽然这样做能够保证13%的投资回报率，已经相当不错了，但他还是不能确定自己这样做究竟是对还是错。他告诉自己下一次再进行交易的时候，要表现得更坚定、更确定。交易成交几天后，埃恩休假去过圣诞节。但他对股市还是很关注。每天早晨股市开市后，他所做的第一件事就是去看看lntersystems公司的股票价格是否发生了变化。股市在周末的时候会休市，这让他感到很高兴。因为他无需再为自己做得是否正确而担心。
在新年的第一周里，埃恩注意到llntersystems的股价在下跌后，曾试图上扬，达到一个低于他的出价的水平。他很镇定，对自己的行为很满意。正如他一早说的：股票交易就是低价买入，高价卖出，这不是什么难事。他认为自己在抛售股票后所表现的惊慌很丢人。下次再做交易，他要表现得更强硬，下的赌注更大。这样他就可以很快地完成资本积累。