货币简介：新西兰元（NZD）
宏观经济概况
新西兰是个很小的经济体，2006年的GDP约为1070亿美元。在本书出版时，这个国家的人口规模不到纽约的一半。它曾经是经济合作与发展组织里管制最严的国家，但在过去20年，新西兰逐渐朝着一个更开放、更现代和更稳定的经济体迈进。1994年通过了《财政责任法案》后，新西兰力争从农牧业经济向着拥有高技能、高就业和高附加值的领先的知识型经济转变。这个法案规定，政府必须为其财政绩效对公众负责。该法案还为国家的宏观经济政策设定了框架。下面是《财政责任法案》中规定的基本原则：
·财政经营预算（operating budget）每年达到盈余，直到把债务减到审慎的水平。
·债务必须减少到审慎的水平，政府必须保证开支小于收入。
·政府的资产净值（net worth）必须达到并维持充足的水平，以防未来出现不利事件。
·必须遵循合理的税收政策。
·必须审慎管理政府面临的财政风险。
新西兰也有高度的发达的制造业和服务业，而农业占了国家出口总量的大部分。新西兰是非常明显的出口导向型经济，商品和服务的出口约占GDP的1/3。由于经济规模小，贸易总量大，新西兰对全球的经济表现非常敏感，尤其是澳大利亚和日本这两个主要贸易伙伴，与澳大利亚和日本的贸易额占了新西兰贸易总额的30%。在亚洲金融危机期间，由于外部需求下降，新西兰出口减少，加上连续两次干旱导致农业及相关产业减产，新西兰的GDP增长率减少了1.3个百分点。新西兰最重要的贸易伙伴排名如下：
主要的出口市场
1.澳大利亚
2.美国
3.日本
主要的进口来源
1.澳大利亚
2.中国
3.美国
货币政策和财政政策的制定者——新西兰储备银行
新西兰储备银行是新西兰的中央银行。货币政策委员会是银行的内部委员会，每周评估一次货币政策。新西兰央行每年召开8次会议，或者说6周召开一次会议，评估现行货币政策。不像其他大多数央行，新西兰利率调整的最终决定权属于央行行长。由财政部部长和央行行长签署的“政策目标协议”（Policy Targets Agreement），目标是维持政策稳定，并避免产值、利率和汇率出现不必要的不稳定状况。在维持物价稳定方面，要求保持CPI每年1.5%的增长目标。如果央行没有达到这些目标，政府就可以解除央行行长的职位，但是这种事情很少发生。这就为央行提供了强烈的动机去达到通胀目标。央行最常用于实施货币政策的工具是：
官方现金利率
官方现金利率（Official Cash Rate）是央行为实施货币政策而设定的一个利率。央行以高于官方现金利率25个基点的利率，借出隔夜现金给商业银行，又以低于官方现金利率25个基点的利率，接收商业银行的存款或支付利息。央行通过控制商业银行的流动性成本，来影响提供给个人和企业的利率。实际上，这就把隔夜借款利率限制在50个基点的区间内。如果商业银行以高于区间上限的利率提供资金，将很难吸引借款者，因为借款者从央行借款的成本更低。如果商业银行提供的利率低于区间下限，也将很难吸引到存款者，因为他们提供的收益低于央行。通过评估和调整官方现金利率，可以维持经济的稳定。
财政政策的目标
公开市场操作是用来达到现金目标的一个工具。现金目标是注册银行所持储备的目标量。现行的目标是2000万新西兰元。为了达到这个目标，新西兰央行会对现金的每日波动做出预测，并据此决定向市场注入或从市场回收的现金数量。下面是来自新西兰财政部的一些目标，这些目标为衡量财政政策提供了一些指引：
·支出
为了满足未来新西兰养老金融资需要，财政相关支出将控制在GDP的35%左右。
·收入
提高财政收入，直到达到经营收支（operating balance）的目标。这需要有一个制度健全、税基广泛的税收系统——这是提高财政收入的最公平有效的方式。
·经营收支
经济周期内的平均经营盈余（opera出ig surplus），足以满足未来新西兰的退休金需求，确保与债务目标保持一致。
·债务
在经济周期内，平均总债务低于GDP的30%。不包括用于满足未来退休金要求的资产的净债务，需低于GDP的20%。
·资本净值
提高资本净值，以和经营收支目标相一致。可以通过增建用于满足未来退休金需要的资产来达到。
新西兰元的重要特征
与澳元有非常强的相关性
澳大利亚是新西兰最大的贸易伙伴。因为两国地理位置很近，新西兰又以贸易业为主导，所以两国间建立了非常紧密的联系。当澳大利亚经济表现良好的时候，澳大利亚的公司会增加他们的进口业务，新西兰就是最先受益的一个。事实上，从1999年开始，澳大利亚的经济表现格外出色，房地产市场迅猛发展，极大增加了对建筑用品的进口需求。所以，在1999年到2002年间，澳大利亚强劲的经济增长导致从新西兰的进口增长了10%。图12.8显示了两个货币对之间存在的近乎完美的镜像关系。事实上，在过去5年，这两个货币对之间的相关性接近97%。
商局货币
新西兰是出口驱动型经济体，商品的出口占了国家出口总额超过40%，导致新西兰元与商品价格之间有50%的正相关性。如果商品价格上涨，新西兰元就很有可能跟着上涨。但是，新西兰元与商品价格的相互关系不只局限于新西兰自己的贸易活动。实际上，澳大利亚经济的表现也与商品价格高度相关。如果商品价格上涨，澳大利亚经济会受益，国家各方面的业务活动都会增加，包括与新西兰的贸易。澳元与新西兰元之间的相关性促成新西兰元成为了一只与商品紧密相关的货币。
套息交易
新西兰元是工业国家中利率最高的货币之一，它早已成为套息交易中最常买入的货币之一。一次套息交易涉及到买入或借出一只高息货币，并卖出或借入一只低息货币。在全球投资者都在寻找机会获得高收益的环境下，套息交易的普及促成了新西兰元的上涨。但是，这同时也造成新西兰元对利率的变化格外敏感。当美国开始提高利率，而新西兰保持利率不变或降低利率时，新西兰元的息差优势就会降低。在这样的情形下，新西兰元就要面对大批投机者了结套息交易头寸的压力（见图12.9）。
利率差异
新西兰的现金利率和其他工业国家的短期利率之间的利率差异，受到了专业新西兰元交易者的密切关注。这些差异是指示潜在货币流动的很好指标，因为它们反映了新西兰的短期固定收益资产提供的收益，比外国短期固定收益资产提供的收益高多少，反之亦然。由于投资者总是追逐具有最高收益的资产，所以这个差异为交易者指示了货币可能出现的波动方向。那些根据全球固定收益资产之间正的利率差异来建立或了结头寸的套息交易者，尤其需要给予重点关注。
移民
如前所述，新西兰的人口很少，还不到纽约人口的一半。所以，移民的增加，会对这个国家的经济产生显著的影响。在2006年到2007年间，新西兰的人口增加了161276人，这个数字在2001年至2002年间，还只有1700人。虽然这个数据的绝对数值看起来很小，但是对新西兰来说，已是一个非常庞大的数字。事实上，大量移民进入新西兰，对新西兰经济的发展做出了巨大贡献，因为人口增加，对日用商品的需求也会增加，从而提高了整个消费水平。
干旱效应
由于新西兰出口的大部分都是大宗商品，所以新西兰的GDP对损害农业生产活动的极端天气状况非常敏感。在1998年，干早导致的经济损失超过5000万美元。干旱也频繁光临澳大利亚，这个新西兰的最大贸易伙伴。干旱对澳大利亚造成的经济损失达到了国家GDP的1%，间接也对新西兰的经济造成了负面影响。
新西兰的重要经济指标
新西兰不常发布经济数据，不面列出的是最重要的经济数据。
国内生产总值
国内生产总值是对新西兰国内生产和消费的商品和服务的总价值的计量，是通过加总来自家庭、企业和政府开支，以及外国净采购得来。GDP物价平减指数可以用来把按现价计量的产值转换为以基准价格表示的GDP。通过这个数据可以估计新西兰正处于经济周期的哪个阶段。快速的经济增长常被认为有出现通货膨胀的倾向，而低（或负）增长则表示经济很有可能处于衰退或疲软。
消费者物价指数
消费者物价指数衡量了一篮子商品和服务的价格的季度变化。这一篮子商品和服务占了CPI人群（即大城市的家庭）消费支出的大部分。这个篮子覆盖了很大范围的商品和服务，包括食品、房屋、教育、交通和医疗保健。由于这个数据衡量了通货膨胀水平，而货币政策是根据这个指标来做出调整的，所以这是一个需要重点关注的关键指标。
贸易收支
新西兰的国际收支平衡表记录了新西兰与其他国家在商品、服务、收益和转移的贸易金额，以及新西兰对其他国家的债权（资产）和债务的变化。新西兰的国际投资头寸表显示，在特定时点上，国家的国际金融资产和国际负债存量情况。
个人消费
这是一个国民核算账户，反映的是家庭和向家庭提供个人非营利服务的生产者的支出情况。它包括耐用商品和非耐用商品的采购，但是并不包括个人在购买住宅上的支出，和非公司性质的企业的资本性支出。
生产者物价指数
生产者物价指数（PPI）是一族指数，衡量的是国内生产者为生产产品所支付的价格的平均变化。PPI几乎跟踪了国内所有的商品生产行业，包括农业、电力和天然气、林业、渔业、制造业和矿业。外汇市场通常关注经过季节调整的产成品PPI，以及每月、每季、每半年和每年的同比变化情况。新西兰的PPI每个季度公布一次。