多重时间框架分析

日内交易成功的关键在于有所选择。趋势交易是全球宏观对冲基金最常用的交易策略之一。虽然很多交易者更偏好区间交易，但是巨大的盈利潜力往往来自于能够抓住并参与到市场大被动的交易中。迈达斯信托基金（Midas Trust Fund）的对冲基金经理，曾被纳尔逊市场（Nelson MarketPlace）评为最佳资金经理的马克·鲍彻（MarkBoucher）曾说过，70%的市场波动发生在20%的时间内。这就使多重时间框架分析尤为重要，因为没有交易者愿意失去对整个市场大局的把握。有一个很好的比喻，就是从芝加哥开车到佛罗里达，一路上有很多向左向右的岔路，司机必须全程都知道自己是在向南前行。在交易中，要寻找机会做多上升趋势、做空下跌趋势，这将比试图抓住顶部或底部获得的利润高很多。

多重时间框架分析最常用的方式，是先通过日线图判断整体趋势，然后用小时图来判断具体入场点。

图9.1是澳元／美元的日线图。从图中可以看到，澳元从2002年1月开始，趋势一直向上。那些不断想抓住顶点的区间或逆向交易者，就将面临至少3年的艰难时期，尤其是当这个货币对在2003年末到2004年初创出历史高点的时候。这个历史高位，当然吸引了很多交易者来抓顶点，或者认为趋势将要减弱。虽然在2004年末确实出现了回调，但是澳元仍然保持了强劲的趋势进入2005年。这个走势将使中期区间交易员的日子非常难熬。

相反，更为有效的交易策略是顺着趋势的方向建仓，在澳元/美元的例子中，就要在回调时寻找入场机会。图9.2是澳元／美元的小时图，显示了从2004年2月的历史高点到2004年6月17日的低点这一波段的菲波纳奇回撤水平。这张图的目的当然不是寻找机会做空，而是把76%水平的菲波纳奇回撤作为关键的支撑位，做多澳元。图9.2中的水平线就是菲波纳奇回撤水平。所以，我们应该做的就是使用小时图来精确定位入场点。

让我们来看看另一个英镑的例子。图9.3是2002年1月到2005年5月英镑／美元的日线图。就像澳元的交易者一样，试图抓住英镑／美元的顶点的交易者，也会面临至少3年的艰难时期，尤其当英镑／美元在2004年1月创出10年新高时。这个高位也必定会吸引很多怀疑者纷纷进场做空。可令这些人沮丧的是，英镑／美元在创出10年新高之后，就在这个月，又继续上涨了10%。这意味着那些试图抓顶点的人将遭受巨大损失。

再看看英镑／美元的小时图，我们要寻找机会在回调时买入，而不是找机会在上涨时卖出。图9.4显示了从2004年9月到2004年11月这一上涨波段的两个菲波纳奇回撤水平。在4/10到4/14之间，这些价位在回调中起到了很好的支撑作用，而23.6%的菲波纳奇回撤提供的是突破交易的机会，而不是通常认为的重大阻力位。在个别情况下，了解市场大局可以防止交易员在这些价位上进行逆向操作。

多重时间框架分析也可以用于短线交易。让我们来看看瑞郎／日元的例子。首先，从图9.5的瑞郎／日元小时图开始。我们可以从图中看到，价格多次都无法突破从2004年11月30日到2005年2月9日这一下跌波段38.2%水平的菲波纳奇回撤。它表示这个货币对持续一周都在这些价位以下呈下降趋势。因此，我们需要使用15分钟图来寻找入场点，以加入整个下降趋势。但是，为了增加此次交易的成功率，我们需要确定瑞郎／日元在日线图上也是处于下降趋势当中。

再看看图9.6，我们可以看到瑞郎／日元正处于200日简单移动平均线的下方，同时，20日简单移动平均线向下穿越100日简单移动平均线。这就证实了该货币对的下跌动量。所以作为一个日内交易者，我们应该再通过15分钟图来选择入场点。如图9.7的15分钟图，图中水平线是之前下跌波段的38.2%的菲波纳奇回撤。从图中可以看到在2005年5月11日，瑞郎／日元曾向上突破这条水平线。但是，小时图和日线图上均显示出整体趋势是下降，这就提示我们应该在这个价位进行逆向操作，而不是买入一个并不确定的突破。事实上，图9.7显示有两次突破菲波纳奇回撤水平的情况，不过仅仅在突破之后，就急转直下，跌到更低的位置。经验丰富的日内交易者遇到类似情况，往往会在突破时做空，而不是做多。

多重时间框架分析的重要性如何强调都不过分。首先分析市场大局会防止交易者进行很多危险的交易。市场上大多数新手都是区间交易者。原因很简单，因为他们认为在低位买入，在高位卖出是很简单的事情。当然，这个策略很奏效，只是交易者必须先留意交易的环境如何。回顾之前第八章讲到的内容，只有在市场满足区间交易条件时，交易者才能试着进行区间交易。其中最重要的（当然不是唯一的）条件是ADX小于25，并且最好是趋势正在下降。