每个数据的重要性不同

有些经济数据会对某个货币产生非常巨大且持久的影响，而其他数据则会毫无影响。在2005年出版的《外汇市场即日交易》第一版中，我介绍了2004年美国各种经济数据对美元（兑欧元）的影响。我之所以选择欧元／美元，是因为它们是世界上最具流动性的货币对，而且对美国经济数据的反应最为强烈。在这第二版《外汇日内交易和波段交易》中，我把数据更新为2007年的数据。在这一年，不仅排行榜发生了改变，平均波幅也发生了变化。

为了达到这次研究的目的，我将观察欧元／美元在各种经济数据发布之后20分钟和60分钟时的表现，以及是否会持续到美国交易时段结束。我把这20分钟称为“膝跳反应”（knee jerk）时段，我认为价格的变化是基于数据发布的时间以及20分钟或者60分钟后的收盘价。这个方法会有助于排除在前20分钟出现的某些自然的波动，如下所示。

如图4.1所示，对美元影响最大的指标中，美国非农就业人口数据仍然排在第一位，这在2004年和2007年都是如此。美国非农就业人口数据之所以这么重要，原因在于美国就业增加对任何国家都有广泛深远的影响。强劲的就业增长通常会带来强劲的消费，并导致较紧缩的货币政策，而疲软的就业则会导致消费不足，经济增长缓慢以及利率降低。在整个2007年，非农就业人口数据公布后的前20分钟，欧元／美元的平均波幅69个点，全天的平均波幅则是98个点。

从2004年到2007年，市场对非农就业人口数据和其他美国经济数据的反应，已显著降低。部分原因是因为货币市场的波动下降。在2006年，汇率波幅创了历史新低。同时市场的流动性也显著增加，成交量接近过去三年成交量的两倍。流动性更高使得市场更加能够吸收数据公布的影响。

排在第9位的国内生产总值，在2007年引起的欧元／美元平均波幅是32点，在2004年这一数据是43点。而在2007年引起的全天平均波幅，比起2004年的110点波幅，整整少了90点，这意味着它甚至不能进入最能影响美元波动的指标排行榜中。

我们可以看到，在过去几年最大的改变之一就是，“膝跳反应”已经变得更为缓和。在2004年，我们常常可以看到大量的“膝跳反应”后来都发生了回撤，所以在经济数据公布后的前20分钟的波幅时常大于全天的波幅。但是，在2007年，我们发现“膝跳反应”在降低，而持续反应在提高。出现如此变化的主要原因之一是，2007年美联储在下调利率。所以，交易者需要更好地评估这些数据将对美联储的下一次货币政策决定产生的影响。根据我们对前20分钟和全天的反应分析，我们列出了下面美国经济数据的排名：

最能撼动美元的指标排行榜（2007年的数据）

前20分钟

1.非农就业人口数据

2.利率（联邦公开市场委员会的利率决定）

3.通货膨胀（消费者物价指数）

4.零售销售

5.生产者物价指数

6.新屋销售量

7.成屋销售量

8.耐用品订单

9.国内生产总值

全天

1.非农就业人口数据

2.ISM非制造业指数

3.个人消费

4.通货膨胀（消费者物价指数）

5.成屋销售盘

6.消费者信心指数（美国经济评议会）

7.密歇根大学的消费者信心指数

8.美国联邦公开市场委员会会议纪要

9.工业生产指数

还有一个有趣的地方是，ISM非制造业指数出现在了“全天”排行榜很显著的位置，却没有上“前20分钟”的榜单。出现这个有趣现象的原因，是因为ISM报告有很多组成部分，要了解清楚整个ISM报告，前20分钟的时间还不够。在ISM报告中，交易者需要关注就业和价格这两部分，以预测美联储下一次的政策动向。此外，ISM的服务业一项也格外重要，因为报告中的就业部分是预测非农就业人口数据的很好的先行指标。