第一步——识别交易环境

交易者有很多方法可以用来判断货币对是处于区间还是趋势。当然，很多人是通过图表来做判断，但如果设定了规则，将有助于防止交易者进入到可能己经减弱的趋势中，或进入可能出现突破的区间中。表8.2概括了我用来辨别交易环堤的一些规则。

区间

寻找

ADX小于20

ADX是用来判断趋势强度的主要技术指标之一。当ADX小于20时，就表明趋势较弱，这是区间环境的一个普遍特点。当ADX小于20并有下降趋势时，将进一步确认趋势不仅弱，且将较长时间处于区间盘整阶段。

下降的隐含波动率

有很多方法可以用来分析波动率。我喜欢的做法是比较短期和长期的波动率。当短期波动率在下降，特别是突然大幅超过长期波动率之后，通常意味着将要反转到区间交易。当货币对经历了急剧快速的波动之后，波动率一般会突然增加。而当区间收窄，交易变得很平淡的时候，波动率则会下降。有一个追踪波动率的懒人方法，就是布林带，这是判断波动率情况的一个非常好的方法。狭窄的布林带表示区间较小，市场波动率较低，而宽大的布林带则表示区间较大，市场波动率较高。在区间震荡市中，我们将寻找非常狭窄的布林带，最理想的情况是处于横向形态，类似于图8.2中的美元／日元走势图。

买入期权和卖出期权间的风险逆转

风险逆转由一对期权组成，包括同一种货币的买入期权和卖出期权。风险逆转有相同的到期时间（一个月），并对基础即期汇率（underlying spot rate）有相同的敏感性。它们按照两个期权的波动率差异来报价。虽然理论上这两个期权应该有相同的隐含波动率，但实际上，它们在市场上的波动率常常不同。风险逆转可以看作具有市场投票的功能。如果大多数强烈偏向买入期权，就表示市场偏向买入超过卖出。如果数字是强烈地偏向卖出期权，那么出现逆转就是真的。因此，风险逆转可以作为衡量外汇市场头寸情况的一个替代工具。在理想的环境中，远期价外（out-of-the-money）买入期权和卖出期权应该有相同的波动率。但是，这种情况很少出现，因为市场上通常会有情绪偏向，这会在风险逆转中体现出来。在区间震荡势中，风险逆转往往会在买入期权偏向和卖出期权偏向间摇摆并接近于零（或者说相等），这表示市场在上涨和下跌间犹豫不决，没有明显的偏向。

风险逆转表

我们可以从表8.3所示的风险逆转中看到，长期中，市场强烈地偏向日元买入期权（JC）和美元卖出期权。欧元／美元短期风险逆转接近于零，这正是你所寻找的区间震荡势。据我所知，可以从www.fxcm.com外汇交易平台的IFR新闻插件中免费得到风险逆转的最新数据。

趋势

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ADX大于20

就如前面讨论区间交易时提到的，ADX是用来判断趋势强度的一个主要的技术指标之一。在趋势环境中，我们会发现ADX大于25并且持续上升。但是，如果ADX大于25却开始下滑，尤其是离开40的极值水平时，就要小心趋势头寸过于激进，因为下滑的指数可能表示趋势在减弱。

动量指标与趋势方向一致

除了ADX，我还建议可以通过动量指标来判断是否处于趋势环镜中。交易者可以寻找动量指标与趋势方向相一致的情况。大部分外汇交易者会发现，震荡指标会明确指示趋势的方向。例如，在上升趋势中，趋势交易者会注意到移动平均线、RSI、stochastics和MACD都明确地指示向上。在下降趋势中，则会发现这些指标会同时指示向下。有些外汇交易者会使用动量指数，但仅限于较小的范围。其中一个最强的动量指标是移动平均线的完美序列。所谓完美序列，就是移动平均线完美地排列起来。也就是说，在上升趋势中，10日移动平均线高于20日移动平均线，20日移动平均线高于50日移动平均线，而100日和200日移动平均线分别处于较自己短期的移动平均线下方。而在下降趋势中，完美序列则是较短期的移动平均线处在较长期移动平均线的下方。

期权（风险逆转）。在单边势中，我们将会发现风险逆转强烈地偏向买入期权或卖出期权。当市场兴趣强烈偏向某一边，风险逆转处于极端水平时，通常就表示市场处于较强的趋势环境，或者一个反趋势正在酝酿中。