第七章 外汇市场季节性分析

大部分交易者试图运用基本分析或技术分析，或者支巧妙一点的，结合运用两种分析，来分析货币的未未走势。但是很多交易者没有意识到，分析过去价格行为的最清晰的方法是观察价格行为本身，这个方法没有指标带未的“噪音”。这里就有一个这样的方法——季节性分析。

股祟交易者可能会对这个“季节性”概念非常熟悉，因为“季节性”最有名的例子之一是股票市场的“一月效应”。这个概念首次被提出来是在1942年，在1992年罗伯特·A·豪根（Robert A.Haugen）和约瑟夫·拉格尼沙克（JosefLakonishok）通过他们的《难以置信的一月效应：股票市场未解之谜》（埃温专业出版商，1987）一书使得这个概念广为人知。“一月效应”认为，在每年12月底到次年第5个交易日这段时间，股票市场的表现会特别突出。出现这种奇特现象的原因是年未资金的反向流动。当财政年度接近结束的时候，很多投资者会兑现他们的股票，确认投资税赋和资本收益。而有些公司也会这样做，目的是为了粉饰他们的资产负债表。“一月效应”不是股票市场上季节性效应的唯一例子。还有一个被称为“马克·吐温效应”，这个效应认为每年10月份的股票回报会极低。这个效应的名字是源于马克·吐温的《傻瓜威尔逊》（Pudd‘nhead wilson）小说，马克·吐温在小说中写道：“十月，是股市中特别危险的一个月份。其他各危险月份依次为：七月、一月、九月、四月、十一月、五月、二月、六月、十二月、八月和二月。”

季节性是指在历年的某个固定时间点都会出现某种情形的规律性模式，不只是股票市场才有这个特征。所以，外汇市场也具有这个特征一点也不奇怪。和股票市场一样，一月也是外汇市场季节性最明显的一个月份。这么说是有道理的，因为当外国投资者在一月份重新进入股票市场建仓时，他们常常需要把他们当地的货币兑换成美元。但是，请记住，不是每个货币对都有均等的机会。因此，我们可以发现美元与某些货币组成的货币对的季节性特征会明显高于美元与其他货币组成的货币对。