你买黄金的理由是什么？

"卒然临之而不惊，无故加之而不怒。"(苏轼《留侯论》)

在黄金价格走牛的岁月里，中国投资者抄底买光商场金条的新闻频频见诸报端。那么，他们看涨黄金的逻辑到底是什么？绝大多数人看涨黄金的逻辑很简单，就是认为全球货币体系维持不住，买黄金保值增值。

让我们姑且假设这种可能性的存在，问题是，在全球货币体系维持不住的情况下又会发生什么？首先会发生的一定是欧美经济的下滑，以及国际贸易的衰退：你能想象全球的贸易商都改用黄金作为贸易计量单位吗？没有了美元，或者没有一种国际货币的国际贸易几乎必然会倒退，而上一次全球都用黄金和白银进行交易的时候大概是风帆时代。同际贸易下滑带来的一个结果就是中国的出口会受阻，而在改革开放以来的30 多年里，低估的货币和出口一直是构成中国经济增长以及城市化进程的重要因素。高速增长的货币带来了大量的贸易顺差，为城市带来了工业产业的工作机会，并在一片片厂房之上建立了中国的经济、金融大厦。如果同际贸易表退，几乎毋庸置疑，中国的经济增速会放缓，城市化进程会减慢。而如果没有增长的经济，我们又怎么能指望房地产市场继续火爆下去？

那么，问题来了，当投资者在购买黄金的时候、他们秉持的信念是国际货币体系的脆弱；而当同一批投资者在购买内地房地产的时候(早上逛完商场晚上就去看房子)，他们怀揣的幻想是城市化带来的土地稀缺。这两种情况不可能同时存在，它们之间的矛盾也就显而易见。而这种矛盾只能说明一个问题，即理性思考并不是推动这些购买行为的主要因素。换言之，在资产价格波动以后所找到的基本面因素在一定程度上只是一种解释，而不是一种分析。

而另一部分看好黄金的逻辑来自抵抗通胀。但问题是，如果抵抗通胀是唯一的逻辑.那么在全球市场‘我们不应该看到黄金的一枝独秀，而石油、煤炭、钢铁等等物资的价格，甚至房地产与股票的价格，都会有所反弹。一个很好的资产可以抵抗通胀的例子来自于20世纪80年代末90年代初的阿根廷：在当时短短的4年里，阿根廷的货币总量膨胀了约5万倍，而持续交易的股市则在同期增长了大概8万倍。可是，在大部分黄金价格上涨的时候，我们并没有看到这一现象。所以说，投资需要依靠逻辑，但不能依靠流行的逻辑。要知道，流行的逻辑已经决定了流行的价格：它永远没法给你带来超额收益。