事件驱动有多难把握

许多投资者喜欢谈事件驱动，就是根据一件事的发生，预判可能发展的方向，然后做出相应的交易。然而，这种看似动作酷炫、谈资颇丰的交易，可不是一件简单的事情。在《股票的长期投资》(Stocks for the Long Run)一书中，杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)用一段历史经验佐证了进行事件性市场预测是多么的困难。

第一次世界大战开始后，美国投资界普遍担忧华尔街股票市场会受到极大冲击，交易所因此宣布休市5个月，试图减轻可能到来的冲击。恐慌情绪在投资者中蔓延，在休市期间，黑市交易的股票价格下跌了约20%。

但是投资者随后发现，不仅战火没有蔓延到美国本土，而且由于欧洲对军火、工业品的需求大增，美国企业的利润开始飘升。结果，在交易所恢复交易以后，美国股市连连上涨，之前在黑市卖出的投资者后悔不迭。

市场"记住"了这个教训。几十年后，当第二次世界大战拉开序幕时，美国股市在德国人侵波兰的第一天即跳升了数个百分点。"又聪明又有经验"的投资者意识到，赚钱的机会又来了。但是，富兰克林·罗斯福总统很快宣布，美国士兵在前线流血、资本家却在后方赚钱的局面并不公平，因此极力促成征收了一项针对战时企业盈利的重税，美国企业的税后利润随之骤降。结果，市场持续下跌了数年，直到战争接近尾声才开始反弹。

可以看到，美国投资者在两次世界大战爆发时，都错误地预测了之后的市场走势。事实上，在众多案例中，资产价格受到如此多方面因素的影响，而各种因素之间又互相影响和纠缠，因此预测它们的变动的难度也就往往超出投资者的想象。想据此获利，也就难上加难了。