总    序

陈晓升

我们申万研究希望通过一种传统的方式出版我们关于股票投资策略研究的方法论，是希望向传统致敬，向经典致敬。

作为一家证券研究机构，如果只是为了短期商业的目的，为了名利，就会丢失中国式知识分子的灵魂。所以，正是这种中国式知识分子的追求，驱使我们这个团队去追求一个百年的梦想。就是要培育中国资本市场上最优秀的研究咨询团队，培育一个百年团队。这个团队应该不断为这个市场“出思想”，这个团队能坚守我们自己的坚守。“出思想”要靠分析师的才华展现，要靠团队的共同努力。我们鼓励分析师“出思想”，同样鼓励我们的分析师不断地“建体系"。只有一个不断完善的体系，才能支撑我们的优秀分析师“出思想”。也只有分析师的“出思想”，才能帮助我们的研究团队在“建体系”方面不断深化，继而在新的更高的平台上“出思想”，这样才能培育一个”百年团队“。

凌鹏率领的策略分析师团队，在我们申万研究宏观、债券、各大行业分析师的帮助下，在IT团队的支持下，总结了申万研究历史上优秀分析师的诸多思想，和市场上很多优秀的投资人进行了广泛的交流，历时两年时间，在学习国际投行的策略研究方法的基础上，梳理完成了系列研究报告。这个系列报告，是“出思想”的结晶，是“建体系”的成果，是市场智慧的交融，我们深怀对精英们的感激！

世界总是在变的，我们过去总结的方法论，有很高的价值，但也有更多需要完善的地方。十八届三中全会把市场在资源配置中的作用定位为“决定性”的，这个新的定位意味着资本市场和整个金融市场体系在2013年的秋天正式进入了一个崭新的发展阶段。这个新的阶段给证券研究提出了更高的要求，我们需要从原来比较单纯的“投资研究”转向面向日益繁荣的金融市场的“金融研究”，只有我们的研究能面对利率市场化的环境，能面对人民币资本项下的自由兑换，能面对各种金融产品，特别是各种衍生品的创新所改变的金融市场，能面对由金融市场所“决定的”经济转型的方向，我们的投资策略研究才是与时俱进的。

（陈晓升：中银万国证券股份有限公司首席战略总监，兼申银万国证券研究所总经理）