B：现代投资组合理论和期货管理

前文中我们提到，杰理·帕克租其他人的做法稍有不同。帕克和其他的交易者一样，基于现代投资组合理论，为客户寻求套投资策略。我们这么说是什么意思?

趋势跟踪交易者做交易的方式和传统的投资方式不同，他们同标准普尔指数的相关性极低。趋势跟踪除了追求绝对收益，也分散传统的投资组合的风险，这就是现代投资组合理论(MPT) 。传统的投资组合是60%的股票和40%的债券。现代的投资组合理论显示，你可以把与股票和债券毫无联系的资产加进去，以便提高收益率和减少风险。资深的趋势跟踪交易者米尔波恩·莱基费尔德(Millburn Ridgefield) 更进一步地解释了这一概念："米波恩多元投资组合(The Millburn Diversified Portfolio)有10% 的资产配置表现一直相当突出，月报酬幸与传统的投资相关性几乎为零。如果投资者把他(或她)的资产的10%投入到米尔波恩多元投资组合，从1977年2月到2003年8月，将会为整体资产组合的收益率提高0.72 个百分点或6 .2%，风险降低了(以标准差衡量) 0.26个百分点或8.2%。 "

什么是期货管理

艾德.斯科塔的学生吉姆·啥默一位成功的趋势跟踪交易者，提供了对期货管理概念的进一步的解释："大多数的投资者熟悉传统的投资类——股票、基金、共同基金、大额可转让定期存单和货币市场基金，这些是投资组合的基础。假如有个这样的投资，可以降低资产组合波动性和提高收益率( 一定的比例) ，你不想那么做吗?是的，这就是期货管理。什么是期货管理。期货管理由商品交易顾问(CTA) 或商品基金经理(CPO) 替客户操作期货商品，他们都是富有经验的、专业的基金管理者，就像股票共同基金经理替客户买卖股票一样。"

"期货管理投资适合作为追求长期资产增值的投资工具，是资产组骨的一部分。它们真正的利润是在股票、基金、共同基金、大额可转让定期存单和货币市场基金这些传统的投资方式适当混合下产生的。"

"学术研究者们(就像被前哈佛大学教授约翰·林特纳博士指导过的那些人)研究发现，由于期货管理与股票和债券不具有相关性，期货管理投资可以产生极其辉煌的利润。"

哈默交易公司总裁吉姆·哈默认为"真正的多元化应当包括投资组合相关性低的资产类别。期货管理能减少波动性，并且提高收益率。"

对于那些对期货管理的质疑，威尔顿投资公司的高级副总裁杰里. M. 哈利斯这么认为：

“令人感到惋惜的是，当提到期货管理的时候，常会出现我称为‘坚果里的洞”并发症的状况。停下来想一想，你身边有多少人在他们的生活中经常说‘他们没有什么'，而不是说‘他们有什么'。

这是只注意坚果上的洞，而不注意坚果本身。人们为什么要注意坚果里的洞呢?那里什么也没有呀。以这种方式生活，是无谓的和浪费生命。有时，投资者注意期货管理的负面解释，而不注意利润。

总而言之，这种负面解释往往来自于对过去的描述，从朋友那里听到的，或者是他们的母亲警告他们不要那么做。期货管理的'D'(衍生品)和‘L’(杠杆) .就会有人认为这样做很冒险。如果你考虑向期货管理投资，别忘了不要注意‘坚果里的制'。不要问为什么用期货管理，我相信你应该问‘为什么不用期货管理呢'。"想了解现代投资组合理论的其他信息，可以登录我们的网站www.trendfollowing.com"