沃伦·巴菲特： 买入持有之王的战略

沃伦·巴菲特是买入持有策略最大的支持者，他已经拿到了圣杯，而且我们佩服他的成功。但是这个策略适合你吗?你能达到他的成就吗?下面的内容是伯克希尔-哈撒韦公司在他们的年度股东会议上，来自沃伦巴菲特和查理·芒格(伯克希尔的二号人物)的讲话摘要：

"我们了解科技产品以及它们为人类所做的贡献。但是，我们不了解(也无法预测)十年之后的经济状况。大家能理解吗?我们确实考虑过，但是得不到结论。我们会怀疑任何说他们可以的人。甚至我的朋友比尔.盖茨也同意这种说法。"

                                                                                                                                                                                                                                                ——沃伦.巴菲特

"如果因为股票价格便宜你买入，然后等价格回到合理价位时卖出，这很难做到。但是，如果你购买一些很不错的公司的股票，然后长期持有赚钱，这就很容易。"

                                                                                                                                                                                                                                                        一查理·芒格

"我们想买入股票，然后永远持有它。"

                                                                                                                                                                                                                                                  一一沃伦·巴菲特

"假如有一家公司，市值是5000亿美元。为了要证明这个价值的合理性，假设是10% 的贴现率，那么公司必须每年嫌500亿美元。如果公司延期一年支付，那么这个数就上升到550亿美元，如果你等三年，就是650亿美元。想一想，现在有多少公司可以每年赚到500亿美品、400亿美元或300亿美元。这需要公司在收益性方面有相当特别的改变，来证明那个价格是合理的。"

                                                                                                                                                                                                                                                    一沃伦·巴菲特

“我们已经看到，市值数百亿美元的公司，其实根本不值那么多。它们的价值也许只有市场的20%-25% 。这些公司的股票价格最终会回到合理的价位。部分股票遭到投机炒股，并不代在其他股票的价值被低估，现在已经很难找到股价是公司价值一半的股票了。四十五年以前，我有许多投资目标，但是没有资金。今天，我有许多资金，却没有任何投资目标。"

                                                                                                                                                                                                                                                一一沃伦·巴菲特

如果你跟踪趋势，你不会错过微软、思科和太阳公司的股票(上下波动的)趋势。你不需要分析每家科技公司。你的交易策略是趋势跟踪，而不是对公司盈利、价值或其他因素进行基本分析。而且，当巴菲特说"我想要买入股票，然后在永远持有"的时候，他在告诫我们什么?没有任何事情是永远的。即使高利润的公司也可能破产(安然、世通、蒙哥马利、沃德公司、王安电脑，等等)。即使投资者能够正确地判断公司的价值，但是，简单的判断并不会带来利润。做交易不是买入公司的股份。做交易是为了赚钱。

巴菲特在交易衍生品

2002 年5月6日，在接受《福布斯》大卫·达克塞维奇访问时，巴菲特极力反对进行衍生品交易"在股票市场中获得的利润且是很少。"巴菲特说。他好像有意岔开话题， "我们拥有的钱比想法多。"他说， "现在市场中比较正常的收益率是6%到7% 。公司有超过370亿美元的现金可以投资。但肯定不能投资的地方就是衍生品市场，衍生品市场中的危险和电话号码一样多。"巴菲特公司的78岁的亿万富翁查理·芒格说："交易衍生品就像把水倒入下水道。"

16天之后，巴菲特用另外一种令人迷惑的口气说：

在2002年6月22日，奥马哈，内布拉斯加的伯克希尔-哈撒韦公司(纽约证券交易所：BRK.A 和BRK.B) 今天宣布，伯克希尔—啥撒韦公司发行一种连续负息债弄(ever -negative couponsecurity) --"SQUARZ" 。私募发行，额度为4亿美元，针对法人机构配售。"尽管缺乏先例，但以目前的利率环境，应该有一定的市场。"巳菲特先生补充说， "高盛将在短期内推出这款创新品种。"

在2002 年6月6日，如果巴菲特说的属实，那么，两星期之后，是什么使他改变了想法，井且发明了一个如此复杂神秘的投资工具，以至他的发言人都不能解释是怎么一回事?更让我们困惑的是，巴菲特在2003年再次反驳他自己最新的金融发明："衍生品交易是金融市场的大规模毁灭性武器，潜在的危险很可能是致命的。对于参与的人和经济体系来说，我们认为这是定时炸弹。"

巴菲特买入持有的策略，早已成为家喻户晓的投资传奇，但是，却很少有人发现他推出的新型金融衍生品。就算有人注意，也没人愿意公开批评他。