理查德·邓齐恩

趋势跟踪之父

理查德·邓齐恩已经离开人世，不过他的影响力在趋势跟踪交易者之中依然存在。作为趋势跟踪之父，他被人们所熟知。他最初采用的技术分析交易系统成为后来趋势跟踪交易者建立交易系统的基础。海龟系统便是由此衍变来的。他是资金管理业创始人，在交易者中让人昂首注目。从他1949年成立第一支期货基金，直到他去世，他不断与人分享他的研究成果，为现在许多趋势跟踪交易者担任过导师。

关于理查德·邓齐恩

理查德·邓齐恩飞于1905年出生在康涅狄格州的啥特福德。他在1928年从耶鲁大学获得经济学学士学位。他对交易是如此地着迷，尽管在1929年的市场大崩溃中惨遭重创，后来他还是回到华尔街工作。

在1930年，邓齐恩设法借了一些资金交易奥本汽车的股票。威廉·鲍尔温在他的文章中，把邓齐恩叫做"当时的苹果电脑"。在邓齐恩赚了几千美元之后，他变成市场的"技术人员"，制作图表价格，把买和卖的策略输入程序，井不关心股票的基本价值。

从1933到1935 年，邓齐恩为海姆·菲尔诺伊斯公司写市场技术分析评论。在第二次世界大战中，邓齐恩担任一个空军统计控制官员，在战后回到华尔街，成为西尔森·哈米尔公司的一名市场评论作家。然后，在1960年，他加入了海登斯通公司，成为副总裁兼商品研究的主管。他开始保存价格上的详细资料、期货价格的技术记录，在一本分类账上记录每日的价格数据。他的学生芭芭拉·狄克森观察他如何计算移动平均线，如何用于上制作图表，在没有精确的数据库、软件或任何计算机的情况下开发他的市场信号。他的夹克口袋里，总是有铅笔和一个铅笔刀。

邓齐恩的许多工作，是在追随他的众多金融之星毫无获知的情形下完成的。狄克森的话清楚地表明，她的恩师的工作，超越那些发展现代金融理论的学术理论家所做的工作。在哈佛的约翰，林特纳做出管理股票、基金、期货的投资组合计量分析之前，邓开恩已经在他的每周时事通讯《趋势实时评论》中提出了完全相同的观点。另外，邓齐恩还应用了现代投资组合理论中的关键部分，像多元化和风险控制。那是威廉·夏普和哈瑞·马柯威茨在1990年获得诺贝尔经济学奖的理论。

邓齐恩:毅力的化身

邓齐恩是"一夜成名" (overnight sensation) 吗？在1942年之后，即使他有详细的股票和商品价格图表，但他只管理着200万美元资金。这一切在他60岁时有了转变。10年之后，他管理西尔森和美国快递的2700万美元。在费用和佣金方面每年赚100万美元，从他自己操作的基金中也能赚100万美元。

60多岁才有这样的成就。多么有耐性和毅力， 像所有其他的趋势跟踪交易者样，邓齐恩强调价格的重要性不预测价格运动，仅仅追随它们。他对成功的解释很简单，和道氏理论一样古老——"坚持趋势”有许多人谈到，像：黄金已经开始下跌了，它上涨得太快了。那是85% 的商品投资者为什么赔钱的原因。 他曾说："我努力工作，从不对系统分心。基本分析支持铜应该真是看涨的，但是我现在是空头，因为趋势在向下。

邓齐恩的学生

芭芭拉·狄克森是在交易圈中比较成功的女性交易者。狄克森在1969年从瓦萨大学毕业，但是，因为她是女人，学的专业是历史，所以没有人愿意雇她当一个股票经纪人。不过，这并未影响她对这行的兴趣。她最后在西尔森公司找到一份工作，为理查德·邓齐恩当秘书。狄克森受到邓齐恩三年关于趋势跟踪的指导。当邓齐恩搬到康涅狄格州的时候，她在1973年成立公司，靠她自己奋斗。不久，她就管理了大约40个账户，每个账户从2 万美元到100万美元不等。

狄克森还是一位邓齐恩交易方法的执着的实践者"我不是个数学家。我相信简单的解决方法是最优雅和最好的。没有人曾向我证明，复杂的数学等式能够回答"市场在上升、下跌或震荡"。价格图表好一些，有简单的规则来定义那三种情况。我在70年代后期使用这些规则。"

理查德·邓齐恩，在他教授快速和简单的决策的重要性方面，早已领先同时代的人(见第7章)。

在另一份文献中，狄克森指出，好的系统使你保持有活力，当没有趋势时让你保住资本。她解释说，系统存在的目的，就是趋势确立的时候发出信号，告诉交易者进场建立生存。她说得很清楚：即使在一连串的损失之后，也平要放弃系统。她说："那很重要，因为获利是可以预期的。"

狄克森不尝试预测价格变化，也不期待每次都是正确的。一旦趋势已经开始，他们就会马上进场，然后等着让(他们的)利润增加。 她很清楚，不能尝试预测价格变化的顶部或底部。只希望趋势将会不确定地继续，在趋势中赚钱。但是在个别的交易中，应该承认错误，然后继续前进。

今天，大多数的人注意新事物和新鲜的东西，然而我们却发现，几乎邓齐恩(或狄克森)所写的每个字都是新的、鲜明的，比现在"金融"头版上的文章更诚实。我们喜欢邓齐恩的智慧"不管你在进行股票还是大豆交易，那没有关系。交易就是交易，交易的目的就是要增加财富。交易者的工作非常简单：不要赔钱。

这对新的交易者来说，是最重要的。他们时常被告知要好好做研究。这是好的忠告，但是应该仔细地考虑，研究本身不能带来利润，在一天结束的时候，你的主要目标应该是赚钱，而不是要在该如何读资产负债表上得‘ A'"。

他们的话是这样地直言不讳，也许就是为什么沃顿的金融课程中没有提到比尔.顿、约翰W 亨利、艾德·斯科塔、基斯·坎贝尔、杰里.帕克，或理查德·邓齐恩的原因。

重点

·邓齐恩的账户资金在1929年股票市场大崩溃时跌到零。

.邓卉恩是第二次世界大战中五角大楼的神童。他在空军服役期间，作为密码专家密切地与罗勃特·迈克纳玛拉合作。

.邓齐恩直到65岁的时候才开始他的趋势跟踪基金。他做交易到90多岁，亲自实践了许多趋势跟踪技术。女性在华尔街上很少被尊敬的时候，他雇佣并训练过女交易员。

·理查德·邓齐恩："没有人能够对我证明，复杂的数学等式能够回答市场将上升、下跌还是震荡。"