崩溃和恐慌：退休计划

朱利安·罗伯逊所做的摊平亏损和网络公司的崩溃有相同之处吗?其实和第6章中提到的投资泡沫一一网络公司和郁金香、茶叶或新大陆，没有任何区别。在1720 年，当南海泡沫到达它的顶峰时候，即使是最伟大的天才一一艾萨克·牛顿爵士，也歇斯底里地扎了进去，科学上的辉煌并不能代表他的金融投资，牛顿最后损失了20000英镑。

投机泡沫只是罢花一现，造成的后果却是长期的，严重的衰退和政府干涉往往使情况更糟糕。过去400年来的投资泡沫使一些国家的经济倒退十年或更长的时间。我们从中能学到什么?人类的本性一直以它自己的方式存在，现在是这样，以后也是如此。"

今天，投资者自己要做更多的事，不要将金融决策权交给他人，或者每个季度才看一次退休金的对账单。也不要忽视退休金的重要性，幻想亏损还会恢复。下面看看日本日经225的股票指数(图表9.1 )。

20世纪90年代早期，日经指数将近40000点。而在13年之后，它在10000点附近盘旋。你仍然认为日本人还相信买入持有的策略吗？图表9.2是1968年炽热的科技股的价格。

谁会在乎这是哪一年发生的?泡沫和破产周而复始。对于投资者来说这很不幸，金融记者往往善于用言词美化处境的艰难，增加投资者处理退休金的负担：

"现在你的投资组合分立不值，社会福利看起来也不是安全的，

你可能会做噩梦，梦到你看见早起的鸟儿围绕在你的退休金周围，或直到你已经死去6 年之后才能得到退休金。牛市的出现，将会使在第二次世界大战之后出生的一代人受到威胁吗？如果你努力地工

作，对投资报酬有合理的预期，不用一直工作到老，就可以退休也许赚到9% 的利润，不像以前可以赚到20%那样好，但是也不坏"。 美国"新闻周刊"金融记者艾伦.斯隆这样描述。

艾伦.斯隆很直截了当，但是， 9% 的收益和20%相去甚远。假设过去25年里有两笔投资，每笔投资是1000美元。第一笔投资是年收益率9% ，而第二笔投资在25年中年收益率是20% 。以复利计算，第一笔投资25年后资产总值为8600美元，第二笔投资25 年后的资产总值为95000美元。

下面是没有复利收益、采用长期持有策略者的抱怨：

"如果你发现自己到了退体的年龄，没有足够的退休金，怎么办?你打算继续上班吗?"

一AARP' s 的政策指导者，约鞠·罗德尔

"我一生认真工作，而且是有责任的市民，没有想到在这件事上感到了威胁。"

一盖尔·霍维， 62 岁，在夏威夷为非赢利的团体工件

没有人想看到无家可归者(Gail homel）。但另一方面，我们想生活在这样的社会吗：用某些操作正确的人缴给政府的钱，来弥补其他人的错误。生活本来就不公平，不可能把它变成公平。我们可以对交易增益计算复利，这是很好的做法。但政府不能一再重复政策失误。想想吧，掌管退休金资金的收入不菲的专业人士也是买入持有者。

"世通是美国最大的公司之一，全同所有的大型投资者都持有世通公司的股票。"一位纽约州的审计官这样说过。

他们的计划是什么?他们的计划和密西根州、佛罗里达州和加州的退休基金相同，这些州在世通股票上都亏损了：

·密阿根州(www.mihigan.gov/ors) 的损告显示，他们在世通土损失了1.16亿美元。

·佛罗里达州的报告显示，在世通上损失了9000万美元。

·加州的公众职员退休系统CalPERS (www.Calpers.ca.gov)的报告显示，在世通上损失了5.65 亿美元。

当时价值840万美元的世通的股票，现在只值49.2万美元。美国肯塔基州的退休基金的经理罗伯特.里戈特这样表示："直到你真正卖出，你才算亏损。"

最后不是每个人都可以得到他们所要的吗?引用艾德.斯科塔的话："有什么样的目标，就会有什么样的结果。"