趋势跟踪无效了吗?

有许多不太了解趋势跟踪的人说趋势跟踪过时了，很差劲，或者根本没有用。

趋势跟踪无效了吗？这是2001年网络管理基金协会会议上的主要议题。帕特里克.L. 威尔顿博士——威尔顿投资公司的主席和首席执行官说：“没有证据显示趋势跟踪策略有什么根本变化。"为了证明这个事实，他列举了120 个趋势跟踪的例子。一些是以反转为基础的，另外一些不是。还有一些是以价格伴随其他被动和价格带突破为基础的。平均的持有时间从两个星期到一年不等，包含了1980 年代后期，1990 年代早期和中后期，结果绩效几乎完全相等。

威尔顿还纠正了关于趋势跟踪已经无效的错误理解，以及类似的负面消息。他说"没有证据可以证明那个说法。"他指出："趋势跟踪的利润来源是市场价格的变动，这是趋势跟踪最根本的原则之一。一般人对价格的波动和相关信息的反应，不仅需要时间，而且无法预测。"威尔顿继续说：价格波动的影响和幅度无法被准确预测，这就是趋势跟踪能够起作用的原因。

"波特·考兹罗夫（Burt Kozlo）一一 一名对冲基金行业的顾问，也对这种怀疑予以回击。下面是他讲话的一个摘录：

"我在1985 年2月被德国期货及期权交易所[Deutsche Terminborse (DTB)] 邀请，去德国参加一次访问的时候，一些顾问和联营操盘于正在对一组德国的机构投资者做简报。在他们当中，有来自约翰 . w . 亨利公司和坎贝尔公司的两个基于趋势的交易者。

问答的过程中，某个听众站起来宣称：‘趋势跟踪不是已经不行了吗？此时，会议主席提出，用幻灯片再次演示一次坎贝尔公司和亨利公司的历史绩效。会议主席指着价格的下滑说：‘这是宣告趋势跟踪交易不行了的第一个坏消息，然后是下一个.......接着是另外一个。但是，今天这些交易者都在赚大钱，只要他们一赔钱，就会有人出来批评趋势跟踪已经不行了。'且上次赔钱到现在，坎贝尔公司和约翰 . W . 亨利公司已经帮他们的投资人赚了数十亿美元。因此，如果你认为趋势跟踪已经不行了，显然是不对的。

"尽管趋势跟踪交易者已经赚了大钱，但是，每隔几年就有人说这种方法不行了。约翰 . W. 亨利曾经写了一篇文章，回应对趋势跟踪的批评：

“一个人如何能买高和卖低，却能够赚钱，而且持续成功二十年，除非市场的基础是趋势。另一方面，我曾见到，一些。聪明人年复一年地买低卖高，但却只有短暂的成功，然后破产，只是因为他们觉得市场会顺着个人的逻辑思维走。"

通常，趋势跟踪交易者似乎对那些质疑他们的策略有效性的言论视而不见。当你每年都创造出巨大的收益时，为什么还不停地花费力气为自己辩护？