艾德·斯科塔

一旦你进入投资世界，你终将会看到杰克茨戚格写的书——《华尔街操盘高手》。在《华尔街操盘高手》里，对所有交易者的访谈中，我们印象最深的那个人是艾德·斯科塔。你可能感觉艾德·斯科塔的方式非常直接，不过，你会同意斯科塔的思考方式是独特的。他的一个意义深远的著名的陈述是， "市场中每个人都将如愿以偿"。这句话本来是用于回答交易问题的，但我们觉得斯科塔一定会说，它也适用于生活。

艾德·斯科塔的成就使他成为我们这个时代最好的趋势跟踪交易者之一。我第一次遇见艾德·斯科塔，是在沙滩边的一家小咖啡馆。我接到了斯科塔的邀请，在一起讨论网络服务未来的前景。在我们第一次见面的时候，他问我，当理查德·丹尼斯雇用他的学生做交易的时候，理查德·丹尼斯正在寻找什么。我回答道：我认为丹尼斯正在寻找有奇思妙想的学生。斯科塔马上问我的回答是我自己的想法，还是某人告诉我的。这是我第一次被斯科塔"直接的方式"所教导。

下面的这个故事是由他的一个同事讲述的"真正的艾德·斯科塔"：

"1995年2 月，我在加拿大的事伦多，参加一个为期一天的研讨会，斯科塔是客串讲演者。全部听众用尖刻的问题向斯科塔提间，例如：你喜欢黄金吗？你认为加元的走势如何？你如何知道价格什么时候到达顶部。你如何知道趋势什么时候向上，等等。他回答了每个问题我喜欢黄金一一它是有光泽的、漂亮的——制造漂亮的首饰，我不知道加元的走势，当价格正在上升的时候，趋势就上升，等等。他对向他提出的问题的答复是简单的，直截了当。后来，我从大会组织者那里听说，大多数的听众(他们支付了很多钱，希望从一个市场奇才那里学习到“秘诀”， )并没有对斯科塔留下深刻印象。许多人认为，他们浪费了他们的时间和金钱去听斯科塔讲话。斯科塔提供的信息无法让那些人明白。问题就在他们提问的方式上。不要问：你如何知道，趋势正在向上移动？而是要问：我如何知道趋势正在向上?不要问：你觉得黄金如何？要问我做黄金交易的方式正确吗？斯科塔的回答有效地把每个人放在一面大镜子前，反映出他们身后的交易本质。如果你甚至不知道如何问有关交易的问题，更加不可能得到答案，那就离开交易，在生活中做你喜欢的事情。"

你对斯科塔的回答有什么看法?

首屈一指的绩效

斯科塔的绩效数据如何? "从1990 年到2000 年，他管理的期货基金，在去除费用之后，平均每年的收益事将近60%。"

艾德·斯科塔和约翰.W. 亨利、比尔·顿有很大的区别。在他的整个事业中，一直都是一个人说了算。没有舒服的办公室或其他的职员。他对外不把自己看作是基金经理，而且他选择客户的条件是非常挑剔的。他真的不在意，希理请他帮助交易或不希望请他交易的人是再有钱。我有机会观察他在20世纪90年代里的月绩效数据。每月的数字是令人惊讶的。斯科塔冒大的风险，但是他也得到大的收益。

关于艾德·斯科塔

艾德·斯科塔出生于1946 年。他在1969年获得麻省理工学院的学士学位，到1972年，他已经开始从事他追求的交易职业——为他自己的账户做投资，也为些他选择出来的客户的账户做投资，直到今天。艾德是自学成才的，但是他的事业受阿摩司·霍斯泰特和理查德.邓齐恩的影响。

早些时候，斯科塔受雇于一家大型的经纪公司。他构思发明了期贷市场中第一个为客户管理资金的计算机化交易系统。按照杰克·茨威格的《华尔街操盘高于》书的说法，他使一位客户的账户在12 年中从5000 美元增加到1500 万美元。

在过去的几年中，斯科塔一直在家里工作。他只要花几分钟的时间，运行他自己开发出来的程序，就会产生第二天的交易信号。他也通过他的网站和交易部落(交易部落是志趣相同的交易者的社区)指导迈克尔·乌奎斯、大卫·朱斯、伊森·凯特和吉姆·哈默这样的交易员。斯科塔的交易部落在第6 章中有更详细的介绍。

艾德·斯科塔的作风是率直的。他喜欢用简洁的语言揭穿一般人对市场的无知，迫使收听者看到内心深处："关于成功的最大秘密是，没有任何的大秘密，即便有什么秘密，也是来自自我的一个秘密。寻找交易成功的些秘密的想法，错过了重点。"

艾德·斯科塔经常强调过程超越结果，但是不要被他的谦逊误导，因为斯科塔不能忍受伪善和粗心。他是胆大的交易者，不愿意忍受愚蠢。然而，当他提到他的第一笔交易的时候，我们看得出，他多么早地揭示出对他所做事情的热爱："我记得的第一笔交易，我那时大约5 岁，在奥尔良的波特兰。我的父亲给了我一个金制的大奖章一一一个促销小饰品。我用它和邻居的小孩换了五个放大镜。我感觉我好像已经入门了。后来，当我13岁的时候，我的父亲教我如何买卖股票。他解释说，当价格在箱型的顶端突破的时候，我应该买入，当它在底部向下突破的时候，我应该卖出。我就是这么开始的。"

斯科塔如何开始第一笔交易

谈到自己交易生涯的开端，斯科塔说："我看到一封理查德·邓齐恩发表的信，揭示了纯粹机械的趋势跟踪系统可以击败市场。叫我觉得这似乎是不可能的。因此，我写电脑程序(在那个时候，是在打孔卡片上)来测试这个理论。令人惊异的是，他的(邓齐恩)理论是真实的。直到今天，我都不清楚为什么需要那么做。无论如何，研究市场，用钱支持我的看法，与我的其他事业机会相比较是如此的迷人，从那时开始，我就以交易为生活。"

在年轻的时候，身体里就流淌着交易员的血液。"因此，在23岁时，我开始替客户操作，每个客户的投资额在1万美元到2.5万美元之间。

"艾德·斯科培找到一个跟中尔街不同的模式——只从赢利中提成，如果他为他的客户赚了钱，他得到报酬。如果没有赚钱，他就没有报酬。只有客户的账户赚钱，他才分享利润。你的经纪人、共同基金管理人或对冲基金也是这样运作的吗？

阿摩司·霍斯太特"不必在意蝇头小利"

起初，艾德·斯科塔在商品公司做交易员，这家位于新泽西州普林斯顿的公司曾培养出不少交易员，他在这里遇到一位良师益友——阿摩司·霍斯泰特。阿摩司·霍斯泰特做了很多赚钱的交易。按《财富》杂志向恩·图利一篇文章的说法，当市场的供需看起来活络的时候，霍斯太特将投入所有资金的三分之一，如果他损失了资金的25% ，他将会离场。"不必在意蝇头小利"，他俏皮地说"让我远离陷阱"。但是，当市场走势对他有利时，他将会再投入三分之一的资金，当价格攀升到预期的一半的时候，投入最后的资金。霍斯太特的策略是如此的成功，以至可以编写成程序，让其他交易员可以复制他的成功。

霍斯太特的"让我远离陷阱"的策略影响了过去30年中许多顶级的交易者。还有谁参加了商品公司的课程呢？像：保罗·图铎·琼斯、布鲁斯·科弗纳、路易斯.贝肯和迈克尔·马奎斯都参加了。有趣的是，20世纪90年代中期，大多数趋势跟踪交易者都建立了他们自己的公司。有一次我拜访了商品公司，在参观过程中，我们碰巧遇到一个面带倦容的交易者。在数分钟的交谈后，他和我开始闲谈关于他的交易风格的事，他的交易以基本面分析为基础。在我们整个交谈过程中，他的视线都没离开电脑屏幕。当我提到趋势跟踪的时候，他向我保证说， "它不管用"。我感到惊讶，这么一家以训练杰出的趋势跟踪交易员而闻名的公司，竟然也会有人认为这种投资方法不可行。后束我明白了，即使最接近趋势跟踪的人，可能也无法重视它。

杰弗·罗斯特：系统动力学

除了阿摩司·霍斯泰特之外，麻省理工学院的教授杰弗·罗斯特对斯科塔也有巨大的影响力："杰弗·罗斯特是我的一位良师，他的文章脉络分明，是一个思维清晰的人。"

杰弗·罗斯特教授艾德系统动力学。"系统动力学是我们研究周围世界的一个方法。不像其他的科学家，他们把世界分成许多小块，系统动力学把事物看作一个整体。系统动力学的中心思想是，了解系统中的所有物体如何相互影响。系统可以是一台蒸汽发动机，一个银行账户，一个篮球队，一个系统的物体和人，通过‘反馈'环互相影响，在那里，一个变量的改变影响其他的变量，等等。略举一例，银行账户里的钱。钱在银行中赚得利息，账户里的资金增多。如果把更多的钱加入账户，账户上的资金变大，它将赚到更多的利息。如此继续下去。系统动力学尝试做的，是了解系统的基本结构，了解它能产生的行为。大部分这些系统和被分析的问题，可以被设计成计算机模型。系统动力学的优势，就是利用计算机模型比人类头脑处理同样问题更快、更复杂的运算能力。"

这种思考过程和电脑程序的应用，不仅仅是斯科塔成功的基础，也是趋势跟踪交易者常用的技巧。

斯科塔的网站: Seykota.Com

斯科塔带给拜访者大量的智慧，用奇思妙想回复他收到的电子邮件。下面是他和我们在他的网站上选摘的：

"不想赔钱就停止交易。"

经验：你会有亏损，接受它们。

"风险管理的本质。 风险只是你能承担的损失，足够的风险使在获利变得有意义。如果没有承担风险的能力，不要交易。”

经验：资金管理非常重要。这在第10章中有介绍。

"趋势跟踞是一种观察并回应市场变化的一种方式。只预测未来的交易者，大谈特谈一个不存在的地方，即使他们可以在那里行动，并且发挥他们的能力，他们也错过了现在行动的机会。"

经验：我们所能把握的只有现在。 对现在的市场变化作出反应，比回应一个不存在的未来要好得多。

"基本上市场边动性很高，这点毋庸质耻。问题不在方法。没有什么方法可以让你回避不确定性。”

经验：即使你做再多的数学运算，你还是要凭"勇气"处理市场中的起起落落。你一定要能接受和感受市场的不确定性。

"我还记得以前有人说，市场和过去不一样了，趋势跟踪的方法不再起作用了。”

经验：什么时候都有怀疑趋势跟踪策略的人，他们希望看到趋势跟踪投资方法的失败。他们的言论都是无稽之谈。

"试着说服市场你是正确的，要付出昂贵的代价。"

经验：顺势而为，抛开个人看法和基本面的观点。你是想要正确，还是想赚钱？在第4章介绍的亏损者中，他们想证明自己是正确的，结果却因此惨赔。

"当杂志的封面有很强的情绪化的字眼时，清理头寸。杂志上，没有多少起好作用的东西，但是封面却做得很好。这不是对杂志人的指责，只是在一个大的波动走势的末端，从杂志的封面可以看到一般人的共同心理反应。"

经验：群众心理学是真的存在，而且价格反映了一切。

斯科塔的学生

伊森·凯特(Easan Kaitir) ：斯科塔的学生1号

艾德的交易业绩好得令人难以置信，他的学生伊森·凯特(Easan Kaitir) 提醒我们：如果把斯科塔的业绩与其他人进行比较，需要注意：

"新闻记者、访问者和其他人，喜欢用诸如‘最好的交易者之一，这样的字眼来形容斯科塔的成就。如果看一下艾德·斯科塔的账户记录，而且把他与历史上的或同时代的其他任何人作比较，他都是最好的交易者。历史上、同时期，还有其他什么人可以做到吗？我不知道。利弗莫尔获得了巨额财富，但是最后却破产了，一分钱都没有了。有许多关于那些基金经理的例子，他们曾经取得过短暂辉煌，最后却破灭了。巴菲特和索罗斯的公司，他们每年的收益事还不到艾德的一半。你可以用像夏普比率、资产管理总值等等作为比较基准，或其他方法粉饰绩效。不过，从利润率这个关键指标来，艾德的绩效超越我所知道的任何人，而我已经在这一行干了20年了。"

贾森·罗素：斯科塔的学生2号

刺猬资本管理公司的贾森·罗素是斯科塔一位的学生。他向我们提供了艾德训练程序的一瞥："通过与艾德在过去两年的合作，我已经学习到许多东西，其中最重要的一个是：趋势跟踪在生活中同样有效。当进场或离场的时候，把你自己从了解“为什么”中解放出来。这种方法用于处理家庭、朋友和反对者的关系时同样有用。这样反而使你成为一个更优秀的交易员"。

大多数的交易员不能认识到，生活原来如此简单。这与罗素描述的斯科塔的简单观点有些类似："简单胜过诡辩。 艾德为此花费了许多时间。他会仔细倾听，去感受！然后清楚地表达。他是他所在行业的主人。在与艾德合作之前，我花费了数年时间学习、阅读，并且得到各种证照。这些带给我高水准娴熟的技术，全部是有益的。然而，不知何故，透过整个过程，我对简单化产生了极大的兴趣。米尔斯-戴维斯曾经被问及，当他听到自己音乐的时候，心里想些什么。 他说：‘我总是在听有没有多余的部分。'这种作风和艾德一样。"

大卫·朱斯：斯科塔的学主3号

在一次杂志的访谈中，大卫·朱斯谈到和艾德·斯科培共事的经历：

"这是我的生活中最难以置信的经历之一。他是我所见过的最精明的交易者。没人比得上他， 他有最好的洞察力，洞察市场如何运作和人们如何操作。他的出现，几乎会引起恐慌。因为花费脑力，所以和他一起工作是件辛苦的事情。如果你有个性弱点，他可以迅速发现。确定无疑，因为成功的交易者一定要了解自己，知道自己心理上的弱点。和他在一起的时间，是我的生活中最好的时光。虽然我的交易模式并没有因此改变，但他给了我巨大的信心。像艾德·斯科塔这种人是有魔力的。"

听到这些，艾德会第一个说，他不是魔术师。将卓越的交易业绩归于魔力，可能是人的本性。其实趋势跟踪真是一种试验和纠错的形式。所有的错误都会导致亏损，要从错误中尝试寻找那些大的趋势。

吉姆·海默：斯科塔的学生4号

关于斯科塔的交易洞察力，我们要问一下他的另外一个学生，来自于维吉尼亚的威廉姆伯格，一个趋势跟踪交易者——吉姆·海默。他告诉我们一些斯科塔生活方面的事：

"在1997年初，我与艾德和他的家人一起生活了两个多月的时间。我发现艾德在很多领域都有天赋，进行交易只是其中之一。他给我看了他在许多年前制作的音乐录影带，拍得好极了。在这之前，他曾经灌录了一张唱片。他是非常有才能的音乐家。我最喜爱的歌曲，是他用声音响亮的吉他演奏的‘牛市'。我和他在一起的时候，他经常做实验，尝试重新定义气流与贝努利定律有关。他在学术论文上花费了大量的时间，把这些论文送给从事这个领域的一些专家。他是一名完美的科学家。有一天，我们参加一个”实地考察旅行” (field trip），来到该州立法委员会，讨论特许学校的法规，以及它对艾德的孩子们和内华达州学生的影响。在我离开后不久，艾德就去竞选当地学校的董事。他非常热衷于教育。艾德·斯科塔在做交易方面，幸远无法被单独定义。他喜欢学习，是现代的文艺复兴者。"

查尔斯·弗克纳(在第6 章中有对他的描述)曾经对我说，依他之见，假如斯科塔专门从事学术研究，可能已经获得了诺贝尔奖。然而，我们俩都知道斯科塔会憎恶在象牙塔中的生活。他是个活在当下和面对现实的人，这样他能面对真正的问题，提出真正的解决方法。他从欣赏的角度选择以做交易为生，从实践中享受做交易的感觉。

重点

.艾德·斯科塔："获利或亏损，每个人都从市场中如愿以偿。一些人似乎喜欢亏损，因此，他们通过失去金钱来取得胜利。"

.艾德·斯科塔："不想赔钱，那就停止交易"。

·艾德·斯科塔："足够的风险便获利变得有意义。"

.艾德·斯科塔："趋势跟踪是观察和回应市场变化的一种方式。"

.艾德·斯科塔："用基本分析和靠预感的人可能对风险控制有困难，因为交易看起来越好，他们就越对风险难以控制。"

·艾德·斯科塔："除非你掌握基本法则，花时间和成功的交易者在一起，否则，你该考虑到超级市场里去做你的交易"

.艾德·斯科塔："我不预测不存在的未来。"