今天的理财工具

从农业社会过渡到工业社会，带来的不只是工业技术和加快了的财富创造速度，使二十几岁的年轻人就能成为亿万富翁，而且也带来了金融技术革命，财富载体日益丰富，理财手段也发生了根本性的变革。到今天，除了大家熟悉的股票、政府公债、企业债、项目债、银行存款、黄金、商品、房地产、土地、企业创业之外，还有开放式基金、对冲基金、私人股权基金、创投基金等等，以及人寿年金、人寿保险、财产保险、医疗保险、汽车保险等等金融品种。有境内人民币品种，也有相对应的港币、美元品种，等等。这么多的选择当然令人眼花缭乱。理财本身已是一种专业化的学问，但这些丰富的选择已从根本上改变了人类的整体福利，使我们每个人能够更好、更巧妙地规避未来各种可以预见和不可预见的风险，使我们的生活更加体面，让个人更加自主，使我们通过金融投资的合理配置令自己一辈子的自尊达到最大化。

金融技术革命早于工业革命，但受到1780年开始的工业革命的进一步推动。意大利文艺复兴之前的欧洲，货币技术要落后于中国，比如，中国在宋朝即发明了纸币。但是，在证券类金融技术上，中国则落后700多年，直到19世纪末期，才出现股票市场以及更后的债券市场。

在投资品种方面，如前所述（参见第四章），13世纪中期开始，威尼斯政府推出了被称为的长期偾券基金，并将该基金的份额按股份证券的形式分售给投资者，这种股份的意大利文称作“Mons”，它可以在公众市场上随便交易，一时间成为西欧人特别欢迎的投资理财品种，它也成为现代股票市场、债券市场以及公众基金的前身。

政府以未来多年的税收做抵押向大众发行公债这项证券技术，13世纪至14世纪开始从威尼斯、佛罗伦萨和热那亚往西欧其他国家传开，为老百姓提供了多种固定收益债券投资和保险品种。

随着债券市场在16世纪的进一步发展，期货和期权交易开始在比利时的安特卫普证券交易所、荷兰的阿姆斯特丹交易所出现。

相对于债券交易市场，公司股权市场发展得较晚些，关键的一点在于外部股东对公司的债务责任是否有限。如果一个企业的所有股东对企业所欠债务都享有无限责任，“老子还不了，儿子还；儿子还不了，孙子还”，那么，除了参与日常经营的公司管理者之外，可能没有几个人愿意入股。换言之，在企业股份成为外部投资者愿意选择的证券投资品之前，股份所包含的必须是有限责任并可随意转手，否则除管理层的亲戚朋友外没人愿意做外部股东，因此，支持有限责任的法制体系必须跟上。传统的合伙企业股份都是无限责任，这也说明为什么以前的合伙股东一般都是亲戚朋友，亲戚关系让投资方和用资方彼此对于潜在的无限责任不至于太担心，但这也限制了个人的创业投资范围，让人们只能在本地、本族的范围内投资创业，十分不利于个人的理财安排，限制了财富载体的选择空间。

在12世纪的佛罗伦萨和威尼斯，首先出现了现代股份有限公司的雏形。这种不同于合伙企业的公司形态叫作“compagnia”，相当于英文“company”（公司）的意思。这种公司的股东分“有限”和“无限”两种。可是，那些早期意大利公司的股份是不能在大众市场上交易的，其流动性非常有限。

如第四章所述，现代股票的出现最早应该是英国于1555年创立的“莫斯科公司”。其后出现“弗吉尼亚公司”、“马萨诸塞公司”、“非洲公司”，等等。到了1599年成立的英国“东印度公司”，才算真正获得成功。

第一个向公众发行的现代股票基金，是1924年在美国创立的“麻省投资者信托基金”（Massachusetts Investors Trust），—年之后其投资者增至200人。到1951年时，全美的共同基金数量差不多为100家，持有基金股份的人数为100万左右；到1960年初，全美共同基金数为155家，所管资金共158亿美元；十年后，基金数目增至269家，共管资金483亿美元；到1980年初基金总数为524家，共管资金945亿美元；到今天，美国的开放式基金数超过1万家，所管理的资金超过10万亿美元。

对冲基金的发展历史更短。虽然索罗斯的“貴子基金”并不是第一家对冲基金，但1968年成立的“量子基金”的确为对冲基金获得广泛认同和知名度贡献非凡。从1968年成立到2000年4月关闭的31年间，“量子基金”平均年回报率超过30%。如果在1968年成立时将1万美元放入该对冲基金，那么到2000年4月时，则变成 了 4200万美元。这一过程中，其创始人索罗斯的财富当然也激增到 70亿美元。有了像“量子基金”、“老虎基金”这些成功故事之后， 20世纪80年代和90年代对冲基金行业也逐渐增长，到今天，对冲基金的数量已不低于8000家，所管理的资金达到1.5万亿美元。