第五章    政策分析

阅读西方的证券投资书籍，很少有涉及政策研究的，不知道是写书的作者有意忽视还是难以研究，好像政策分析仅见于经济学的教科书。但是在凯恩斯革命后，西方政府对于经济甚至市场的干预越来越大，各种出台的政策都深刻影响着经济和证券市场的发展。另外，政府本身也是经济的参与者，甚至是最大的参与者。

里昂证券的策略分析师就在研究报告里说，（美国债券市场）哪里是市场，这个市场哪里体现的是市场经济行为，而分明体现的是政府行为。而政府行为算不算理性的，能不能分析？奥地利学派学者，比如罗斯巴德甚至认为，经济学家在正常的自由市场经济中根本没有分析预值意义上的用处，只有教育上的用处，有企业家就够了。不过，当政府深度参与市场的时候，经济学家就有了用武之地——确实，好像每次大萧条都被奥地利学派经济学家预测成功。奥地利经济学家认为在受到政府妨碍的市场经济中，经济学的推理（奥地利学派认为这个推理不仅需要具体数据的洞察力，还需要人类行为学的漫长推理过程）变得重要，比如分析信贷扩张和所得税效应对经济的影响以及对企业和证券市场的影响。奥地利学派认为政府参与经济的混合经济具有内在的不稳定性，因此可以分析也可以利用这种不稳定性获利。

在中国经济中，国有经济占有相当比例，同时中国证券市场，具有先天的政策决定色彩，因此各类政策对市场的影响更大，可以认为政策是除了三个核心因素之外，最重要的影响变量。

本章是试图研究如何分析政策的部分，涉及三节内容，第一节主要研究政府是什么，政府通过什么来影响经济和社会，第二节研究货币和财政政策，第三节研究其他政策。