第二节 技术创新
人口要素在微观层面对需求和在宏观层面对经济增长有着重要作用，技术要素也如此。在微观层面，技术带来新的企业群或者产业链，带动企业利润增长，为资本市场提供投资机会，特别是在“熊彼特”周期下，每一轮经济向上都应该归结于一类新技术的扩散，每一轮股市向上都应该由一类技术股为龙头带动。中国过去20年的经济增长，技术的作用并不大，因此龙头股多数不是技术股。但未来随着资源与人口的制约，下一轮经济周期的龙头股应该多数是具有“创新”的公司。
在宏观层面，大规模技术创新不是直线出现的，而是以波浪形式螺旋式上升，并且对经济和社会体制产生重大影响，同时社会体制必须去调整以适应技术要素的生产力变化，这样整个经济才能迎来黄金时代。技术的另外一个特征是技术进步呈加速发展特征，体现在互联网大大扩大的知识普及和应用，同时新技术的S曲线的时间轴维度在缩短。另外，技术和金融资本的结合往往造成周期性泡沫的形成。
一、技术的微观研究
从微观来看，美国股市每次牛市的领涨板块往往在当时代表了“技术创新”的趋势。通常在一个牛市行情中领导市场的行业不会在下一个牛市中继续它的领导地位（尽管也有例外）。有时牛市阶段末期出现的行业组群处于自身发展阶段的早期，从而能够经历熊市的萧条，然后恢复它们的优越性，在新的牛市开始时担任领军角色。
你可能想到的是，未来的产业为每个投资者创造了巨大的机会；而过去的产业尽管偶然也会受到青睐，但表现杰出的可能性要小得多。
如果阅读威廉•欧奈尔的书，你会发现，19世纪和20世纪上半段，带动美国股市出现行情的也多是新技术公司（表1-2）。
新技术、新产品的推出往往造就大牛股，决定这些技术创新股票之间的涨幅差异的原因，其中一个就是这个高科技发明创造的专利能够多大程度地改变人们的生活方式，市场需求有多大。改变和需求越大的，未来的涨幅就一定越高。
下面是威廉•欧奈尔在其《笑傲股市》中举出的一些例子，我们有必要不断温习：
（1）北太平洋公司是第一家获得授权可以经营的横贯大陆铁路业务的公司。1900年前后，它的股价在短短197周内飙升了4000%多。
（2）通用汽车的前身是别克汽车公司（Buick Motor Company）。1913~1914年，通用汽车的股价上涨了1368%。
（3）1926年时，美国无线电公司将无线电技术引入商业应用。之后，在1929年市场崩溃以前，其股价由1927年6月的50美元上涨到股票分拆前的575美元。
（4）第二次世界大战后，雷氏（Rexall）旗下新建的特百惠（Tupperware）分部使其股价由16美元跃升为1958年的50美元。
（5）1957〜1959年，锡奥科尔化工公司生产了新型导弹火箭燃料，这一新产品的推出促使其股价由48美元上涨到约355美元。
（6）1963年，先达公司开始销售口服型避孕药。随后6个月内，它的股价从100美元猛涨到550美元。
（7）引进新的CAD-CAMT厂自动化设备以后，Computer Vision公司的股价在1978〜1980年上涨了1235%。
（8）随着其新型文字处理办公设备的开发，王安电脑公司的B级股票价格从1978〜1980年增长了1350%。
（9）安进公司成功研发了Epogen和Neupogen两种新的生物科技药品，这使得该公司的股价从1990年的60美元上涨到1992年年初的460美元左右。
（10）思科系统开发了路由器和一些网络设备，从而使公司能够将不同区域的计算机网络连接起来。从1990年11月到1994年3月，思科的股价上涨了近2000%。而1990-2000年，股价上涨幅度则达到惊人的75000%。
（11）凭借其以微型处理器为基础的游戏产品，IGT公司（International Game Technology）的股价在1991~1993年猛涨了1600%。
（12）随着微软的软件产品主导了个人计算机市场，1993年3月至1999年年底，它的股价也上扬了近1800%。
（13）仁科公司是个人软件商中的佼佼者。从1994年8月开始，它的股票价格在3年半内上涨了20倍。
（14）作为按单定制、电脑直销方面的先驱和领军者，戴尔电脑的股价从1996年11月至1999年1月上涨了1780%。
（15）凭借出众的电脑存储设备，易安信公司抓住了消费者对网络存储空间越来越高的需求商机，其股价从1998年1月开始的14个月内上涨了478%。
（16）美国在线和雅虎是网络产业中顶尖级的领军者，它们提供的新“门户”使人们能够接触到网络上有价值的服务及信息。从1998年秋天开始，这两家公司的股票价格都大涨了500%，并于1999年达到最高点。
（17）甲骨文的数据库和电子商务应用软件促使其股价从1999年开始的短短29周内由20美元上涨到90美元。
（18）谷歌能够让人们通过互联网即时掌握全世界的信息，其股价也比2004年首次公开募股发行时上涨了超过5倍。
（19）苹果电脑和新出的iPod音乐播放器引起了不小的轰动，这也带领了其股价暴涨15倍以上。
有研究显示科技在加速，因此基于科技股的投资机会会更多。比如，科技的第一步，石器、火和轮子的出现花费了数百万年，对于活在这个时期的人来说，技术过了1000年，技术上的变化也乏善可陈。及至公元前1000年，进步就快多了，转型只需要一两百年。而人类在19世纪那100年间亲历的技术变革则比前面9个世纪的总和还多。接着，人类在20世纪的头20年又目睹了比整个19世纪还要多的科技进步。而现如今，仅仅几年就会出现一次转型，转型速度目前每10年就翻一倍，转型的时间每10年就减少一半。因此，从直线的角度来看，21世纪的科技成就会等同于大约200个世纪的科技发展。作为对比，整个20世纪的科技进步以我们目前的速度来看，其实只需要25年就可以达到（表1-3）。
未来技术进步的速度，部分归功于网络普及导致的知识爆炸。
另外，创新的应用在增加，技术产品的S曲线也会不断加速，比如美国汽车S曲线从10%〜90%的家庭普及率需要14年，美国宽带技术的家庭普及率需要8年，而目前新技术产品的普及率仅需要5年以内。
巨大改变生活方式的科技公司往往是将科技和大众消费有机结合成为大众时尚科技消费品。在所有的个股中，科技股最容易产生泡沫；在大众消费品中，高科技背景的大众时尚产品最容易产生泡沫。这种“泡沫叠加”的倾向也只有在大众时尚消费品中才能够出现。
比如，戴尔电脑之所以成为大牛股，和“泡沫叠加”的倾向不无关系。而其背后的深层原因就是，大众需要消费热点，需要带有一定的狂热色彩、非理性色彩的情绪宣泄，这在和平时期尤为明显。就其本质上的非理性因素而言，它和战争中的狂热非常接近，和追星、观看体育比赛异曲同工。
科技股对消息敏感（一个例子是2009年A股的新能源股对政策面消息的炒作），爆发性强，易泡沫化，但另外一个特征是大起大落，波动性高，即使是技术类的龙头公司也一样。这也是比尔•米勒为什么总喜欢在高科技龙头股的股价大跌以后才买进的原因。他认为，从风险的角度看，在领导者股票大跌以后买进，风险更小，收益确定性更强。因为-个公司的价值并不会很快地发生变化。所以，当市场错误反映它的价值的时候，往往就蕴藏着巨大的机会”。但是另一方面，"高速增长的公司通常会拥有很高的价值，因为它们在良好的宏观经济条件和良好的管理下往往会得到很好的业绩，市场也会给予股票较高的价格。然而，迅速的增长往往会带来价格的崩溃，但这并不意味着这个公司的价值也已经崩溃了。这种崩溃是一个信号，说明市场对这家公司的成长赞美得过头了。我们要做的就是寻找崩溃之后的投资价值。”
回到A股市场，除了推出新技术的个股外，大规模的炒作技术只有2000年的网络股行情和2009年的新能源（特别是动力电池和智能电网）行情，两次炒作的特点都是中国的传统经济周期遇到问题，但是流动性在，政府和市场均需要寻找新的经济增长点，因此无论可行与否，利润是否能够实现，技术是否真实，一定会有“技术”炒作浪潮。不过，考虑到资源和人口的局限性，未来中国的经济增长将更加依赖“技术”要素。而关于技术投资的方向，则并不难找到。
关于2009年的新能源技术股行情，我最先在2008年年底的策略周报中就表现感兴趣的立场，主要是阅读的大量技术文献和书籍表明，未来新能源的投入一定会大增，这将改变人们的生活方式，投资者会有兴趣炒作。
国泰君安研究所2009年年初成立替代能源策略小组，并且写了一系列研究报告。其中有推波助澜性质的系列报告是“从互联网到智能电网：泡沫系列”。
我们认为，如果替代能源成为未来炒作热点，一定先重温2000年NASDAQ的美梦。从20世纪90年代网络概念股估值水平来看（不考虑亏损的网络股），如果泡沫真的出现，涨幅将会是非常惊人的（图1-12）。
2005〜2006年谷歌与百度等拉动的第二轮互联网概念股上涨远不及第一次泡沫那么绚丽（图1-13）。可以说，并没有产生什么泡沫。我们认为，内容检索尽管比较新鲜，但盈利模式的改进并没有脱胎换骨，难以带给投资者无限的想象空间。更为关键的一点就是，经历了2000年，互联网概念已不再是那么的神秘，投资者越来越看重回报率与现金流。
设备厂商的泡沫表现似乎有些差强人意。1997〜1998年设备厂商的股票走势已经有了一些先兆。这是因为1995〜2000年期间，北美的城域网的建设；发展中国家长途干线的发展；世界范围内网络增长。1999〜2000年的泡沫中，设备投入高峰已过，设备厂商的股价表现显著逊色于网络公司。2005〜2006年，设备厂商的股票走势明显更弱于网络公司，这时的市场比较理性了，市场关注的是互联网概念相关公司的盈利模式（图1-14）。
互联网：泡沫源自全新的传播方式。
信息是本来就存在的，互联网却是一种全新的信息传播方式。“屏幕+键盘”模式决定了信息接受的控制权由发送者转到接受者，这是一种革命性变化。相比以往的传播方式，互联网具有庞大的信息量、低廉的信息成本、自主的信息获取权，这些会汇聚个体的关注，而用户的积累为盈利模式的衍生提供了基础（表1-4）。
设备企业的盈利模式——传统模式——基础平台建设所需的设备投资，带动设备企业的业绩大幅增长。而网站企业的盈利模式——全新模式、且不断衍生——内容模式、商务模式、娱乐模式。这是产生泡沫的基础。
互联网迅速发展，各种网站脱颖而出，新盈利模式被媒体“神话”；在成功收购案例的明星效应下，“速成”、"注意力”、“成长率”等网络理论支撑各种故事；在快速成长的新兴行业中，网站本身具有难以确定、多变的内在价值，预期决定一切；因而，网站企业带来了泡沫，交易成本低的股票成为泡沫载体（图1-15）。
替代能源细分行业存在差异，包括三个大类：智能电网，能量转储，新能源。新能源具有“开源”概念，对传统化石能源（煤、石油、天然气）的替代，产生能量的过程存在损耗。智能电网具有“节流”概念，在满足同样效用的条件下，实现能源的集约。能量转储具有“转换”概念，对能源的贮存和转换，输入的是能源，输出的还是能源，形式可以一样，也可以不一样，转换存在损耗（表1-5）。
从概念上来看，替代能源是可以与互联网相比较的。
内容存储——科技进步带来电子传播方式，信息的大规模、快速、零损耗的存储得以实现。在此基础上，互联网作为一种新的传播方式得到迅速发展。而替代能源呢？什么时候能够解决能量（特别是电能）的大规模、快速、低损耗、安全的存储呢？
内容价值——信息的价值是难以测度的，同一信息的价值在不同时间、对不同需求对象的价值是千差万别的，设备价格相比可能是微乎其微的。而能量的价值则不然，较难实现数量级的差别。可以预见的是，多变的内在价值更易产生预期泡沫，由信息产生的泡沫程度会大于由能量产生的泡沫程度（表1-6）。
类似的产业特点，可能在股票市场上会有类似的表现。首先我们对比设备情况，信息获取设备与新能源设备，信息转储设备与能量转储设备，信息传输设备与智能电网设备的概念相近（表1-7）。
从当初互联网泡沫的现象来看，与网络企业相比，设备企业的股票表现差强人意，更多是因为企业在基础平台建设投资期间获得了良好的业绩成长。可以判断的是，在替代能源基础平台建设期间，设备企业会获得良好的投资回报，但是股票的泡沫程度比较有限。比如说，光纤网络的投资、政府补贴带动的风电投资。
设备制造的技术瓶颈制约行业发展。对于替代能源来说，一方面是与其产生/传输的能量价值相比，设备价格能否大幅降低；另一方面，能量能否实现大规模、快速、低损耗、安全的存储。在技术瓶颈实现突破的前期，该技术环节存在产生泡沫的可能性。但是，随着技术的成熟，泡沫很快消失，这是传统的泡沫形式。
假设设备基础平台已经搭建完毕，其实，创造商机财富的来源无非两种可能：一是来自设备用户；二是来自设备用户的下游。我们还是通过互联网与替代能源概念的差异来分析新的盈利模式如何衍生的。
对于互联网概念，由于信息的多样性，信息价值的难以测度，需求的多样性，信息的传播可以创造财富，这种盈利模式的可预期收益是存在足够弹性的。那么对于替代能源概念呢？不同形式能量之间存在替代，能量形式大多转化成电能，能量的价值是可以测度的，对于大多数用户是缺乏差异的，设备成本过高，这都决定了依托于能量传递的模式不具备高毛利率特征，这种盈利模式的可预期收益是缺乏足够弹性的。新的盈利模式应该是什么呢？我们还没有想到。但是，至少替代能源能够积累到足够的用户数量，这也是盈利模式衍生的基础。
现在还没有替代能源的泡沫，也就说明新的盈利模式尚未诞生。但是，我们还是可以进行一番科技畅想。我们来大胆预测一下替代能源泡沫的形成进程。
第一阶段：政府补贴带动投资带来的设备企业的泡沫；
第二阶段：技术突破带动投资的成长预期的泡沫；
第三阶段：政府补贴带动投资带来的“智能电网”相关设备的泡沫；
第四阶段：新的盈利模式产生的泡沫。
从技术实现的时间顺序来看，从实体载体的多样性来看，替代能源泡沫会是一个漫长的形成过程，但其间股票泡沫会间隔地涌现。
综合判断，一定程度的泡沫还是很可能在A股产生的，动力电池和智能电网概念更具潜质，A股市场还处在替代能源泡沫的第一阶段，补贴仍然是重中之重，泡沫的程度取决于补贴的多少。而此时，全球范围的拉动经济是必须的，这会导致泡沫的形成和破灭。
不过，如果没有全新的盈利模式的诞生，泡沫的程度会是有限的，而且，会比较短暂。国内替代能源概念公司更多的是集中在设备制造领域，全新的盈利模式较难找到，泡沫膨胀的幅度有限，但这应该先于能源运营的泡沫，也是为了创造全新的盈利模式的基础平台。
新经济浪潮使得20世纪90年代美国经历了高增长、低通胀的美好时光，最终以网络泡沫的破灭而告终。而现在，奥巴马推动能源政策，如果形成替代能源泡沫，同样能够拉动经济。以中国目前的情况看，电池行业的投资热情高，补贴政策推出，股价狂涨，似乎从电池泡沫的形成已经可以看到，拉动经济的正循环或正在进行（图1-16）。从这一点出发，我们认可电池泡沫存在的积极意义，替代能源（主要是动力电池和智能电网）还是会成为A股市场的持续炒作热点。
二、技术的宏观研究
该部分主要是对资本主义大范围的技术一经济一制度变革规律进行总结，意义在于投资者可以自觉地对技术创新保持敏感，并能判断目前处于大规模技术创新的哪个阶段，以及在该阶段下，金融资本的特征、经济状况特征、社会制度与思想特征。
目前主要有三种模式来解释资本主义的长期发展运行规律，包括马克思经济学、演化经济学和发展经济学。
三本书可以参考：《资本论》、《技术革命与金融资本：泡沫与黄金时代的动力学》、《经济增长的阶段：非共产主义宣言》。笔者认为俄术革命与金融资本：泡沫与黄金时代的动力学》的解释模式对投资最有帮助。
马克思经济学从生产力和生产关系的矛盾出发。发展经济学也强调经济社会发展的阶段论，但有别于演化经济学的是，它对经济发展解释的是某一个发展历程（主要是英美从工业革命开始的发展历程，和这一历程在不同地区国家的先后实现）。它从经济角度将所有社会归结为五种类型：传统社会、起飞前提条件、起飞、走向成熟、大众高消费时代。这五种类型是依次递进发展的关系。世界上不同的地区处于不同的阶段，英美等发达国家处于最高阶段。作为后斐国家，也可以从中找到自己的坐标和前进的方向。
演化经济学则应用生物学发展理论去解释资本主义螺旋式上升的发展规律，我认为该学科对于投资者建立长期投资背景框架非常有帮助。
一场技术革命可以被定义为一批有强大影响的新技术、产品和部门，它们在整个经济中能带来巨变，并能推动长期的发展高潮。技术革命是紧密地交织在一起的一组技术创新集群，一般包括一种重要的、通用的低成本投入品（一种能源或者一种重要的原材料），再加上重要的新产品、新工艺和新的基础设施。根据演化经济学，在过去的200年间，发生过五次技术革命，每一次技术革命都会造成一套技术大规模地取代另一套技术，或是前者完全替代后者，或是通过对现有设备工艺或操作方式的现代化替代（表1-9）。技术在经济领域因为竞争和追求利润导致的吸收速度，远远高于社会制度框架的吸收速度，因为社会制度与人们接受程度具有惰性。因此，技术经济和社会制度会产生矛盾，直到制度变革以适应新的变化，这些技术革命使整个生产结构得以现代化，会导致人、组织和技能方面带来深刻的变化。金融资本和生产资本在职能上分离，两者通过不同手段追求利润。每次技术变革都导致了金融市场的一段爆炸性增长时期。
每次技术革命大约会持续半个多世纪，又可以分为两大时期，头二三十年是“导入期”，后二三十年称作“拓展期”。这和S曲线、技术的接受程度、新产业和旧产业的冲突、社会组织对新产业的适应以及消费者对新技术的接受程度有关（图1-17）。
在每次技术革命及其扩散的过程中，金融和信用制度起到关键作用。它起先支持了技术革命的发展，继而加剧了可能引发冲突的技术经济领域和社会制度领域之间的互不协调。当上述两个领域之间的协调建立起来时，金融资本又成为展开期的推动力，而当--场技术革命即将结束，它又有助于催生下一场革命。其大概是以这样的序列：技术革命一金融泡沫一崩溃一黄金时代一政治动乱所排列的，大约每半个世纪就重新再来一遍。
具体五个阶段分别如下（图1-18）：
（1）爆发阶段：技术时代，金融资本和生产资本的恋爱时代，如19世纪30年代和70年代的英国，20世纪70年代的美国。随着技术革命的大爆炸，新技术、新产品和新产业吸引了旧范式的资金，形成技术经济裂痕。失业增加，旧产业萎缩，但不少人仍沉陷于旧模式。新旧断裂，闲置的金融资本涌向能给它们带来超越现有部门利润的新兴产业。
（2）狂热阶段：金融的时代，如19世纪80〜90年代，20世纪20年代和90年代。金融资本一统天下，支配社会体系的运行。虚拟经济和实体经济分离，资本和生产分离。自由竞争的另一面是个人主义、投机、腐败和寡廉鲜耻，狂热支持着人们探索技术革命所有可能的道路，并充分挖掘。
（3）转折点：反思和调整发展路线。特别需要指出的是，转折点是一个概念上的工具，表示一种必要的根本性变革，即经济从由金融标准塑造的狂热方式转型到协同方式——牢固地依托于逐渐增长的生产能力。转折点是一个或长或短的变革过程，中间必须处理社会内部个人和社会利益间的平衡，它为社会的反思提供了空间，是一个社会制度的十字路口。
（4）协同阶段：是真正的黄金时代。新的范式占据主导地位，新技术和基础设施已经基本到位，新的生产效率和品质在整个经济中普及，是中产阶级主导的社会，是一个允诺、工作和希望的时代。生产资本是财富的创造者，而金融资本是其促进者。
（5）成熟阶段：质疑自满情绪的时代。范式逐渐成熟，市场逐渐饱和，显露出局限性、不满与沮丧。投资机会日益减少，资金闲置。
在这个框架中，金融资本和产业资本存在互动（图1-19）。金融资本代表以货币或其他账面资产形式持有财富的那些当事人的标准和行为，以货币的形式拥有财富并使其增值，是重新分配财富的行为者。生产资本是那些通过生产产品和提供服务而创造财富的当事人的动机和行为。金融资本本质上是无根基的，追逐机会，但也会逃离风险。生产资本存在路径依赖，扎根于所能胜任的领域，只有部分的流动性。
举例来说，美国现在正处于第五次技术革命的转折点时期（图1-20）。信息技术的革命已经经历了20世纪80年代开始的技术爆发阶段，这是技术主导的年代。从20世纪90年代开始，美国就进入了狂热阶段，也就是金融资本的狂热，金融资本脱离了产业资本，独自疯狂和独自创造财富，贫富差距因此扩大，自由是这个阶段的主题，监管放松，调节框架变得无能为力，而“镀金年代”可能是这一阶段最恰当的标签，耀眼的繁荣只是外表，内在的却是社会的无动于衷。
狂热背后是结构性的紧张关系，就是我们前面所说的技术革命和社会制度已经不协调，主要体现在：
（1）真实财富和账面财富背离（金融资本和产业资本相背离，需要主动或者被动的回归）。
（2）技术革命核心产品的现有需求规模和潜在供给规模之间的不协调（产品的现有供给远超过需求，需要通过制度安排扩大需求）。
（3）在社会上被排斥的群体和那些收获泡沫果实的人们之间的不协调（广大人民群众的需求无法增加，他们被排斥在外，没有享受经济增长的成果）。
（4）技术革命推动了整个社会，但是社会制度仍然没有与之相匹配（因此需要制度重建）。
这几种结构性的紧张会把技术革命推向转折点。本来2001年互联网泡沫结束就标志着技术革命进入了转折点，但是有财力的政府存在着制度惰性，结果造就了更大规模的泡沫，最终2008年泡沫破灭，少数派的派对崩溃，这对所有人来说都是痛苦的，不管是富人还是穷人，但这是资本主义制度强迫社会、资本再度耦合的必然残酷方式，这样才能为全方位制度变革创造条件，金融资本才会服从管制，而不是抗拒管制，这将有利于生产资本，并带来一段和谐的增长时期。
需要强调的是转折点可长可短，程度上也有差异，最终的支配力量来自于政治、意识形态和相对力量，不单是经济因素。前一次的转折点是20世纪30年代的大萧条，由于当时“反社会主义”的浪潮，结果制度变革非常困难和缓慢。
三、总结
投资者要时刻关注未来的新技术。作者认为最好的参考资料是中国科学院每年两本的科学与社会系列报告一一《高技术发展报告》和《科学发展报告》。《科学发展报告》旨在综述当年年度世界科技进展与发展趋势，评述科学前沿与重大科学问题，报道我国科学家所取得的突破性成果，介绍科学在我国实施“科教兴国”与“可持续发展”两大战略中所起的作用，并向国家提出有关中国科学发展战略和政策的建议，特别是向全国人大和全国政协提供科学发展的背景材料，为高层科学决策提供参考。《高技术发展报告》在综述当年全球和中国高技术发展动态的同时，也对某些科学技术进行专题研究，比如生物技术、信息技术和新能源技术等。
另外，对于未来50年可能的新技术发展路线图，中国科学院出版了《发展路线图》系列书籍也可供投资者参考。其路线图整体框架在《科技革命与中国的现代化》一书中介绍。《世界前沿技术发展报告2008》一书也值得参考。而对于具体的科学技术方面的书籍，则需要具体问题具体分析。投资者也可以通过搜索引擎查找相关的技术研究资料。
在中国一轮大的新技术革命出现之前，投资者均需密切关注美国股市的技术股炒作泡沫路径，这对中国股市的投资具有借鉴意义。
技术变化对社会与企业管理的影响可以阅读《看得见的手——美国企业的管理革命》、《规模与范围一一工业资本主义的原动力》，这也是小艾尔弗雷德・D・钱德勒的儿本经典著作。另外，关于网络时代的社会与企业变迁，可以参阅《维基经济学——大规模协作如何改变一切》、《IT不再重要》、《长尾理论》、《浅滩——信息社会如何改变了我们》等等。
关于对于创新经济学的研究，最好的书是《牛津创新手册》，该书为读者提供理解创新的综合性视角，具有很高的权威性。全书从宏观的创新与经济增长、国家创新体系，到中观的产业创新体系、区域创新体系，再到微观的创新网络、企业创新，都进行了专门的导读。
关于技术股的投资，可以借鉴的书籍是《下一只大牛股》、《战胜标准普尔——与比尔•米勒一起投资》、《操纵金钱》、蜘级强势股》，但不要盲从。
《下一只大牛股》的作者列出了21世纪初期的九大趋势（知识经济、因特网/无形计算、全球化/经济集群、融合、外包、人口因素、合并、品牌、反馈制民主）并予以佐证，以此为基础解释在这些趋势当中蕴涵着各个经济领域中的变革所产生的巨大机会必将造就一批非凡的公司，这些公司的股票必定给投资人带来丰厚的回报。如何选择这些公司，作者提出了一些他的方法，可以作为借鉴。
国泰君安替代能源策略小组撰写的三篇研究替代能源泡沫的研究报告分别为：从Internet到Smart-Grid：外面的泡沫很精彩（20090306）；从Internet到Smart-Grid：泡沫为谁而生（20090309）；从Internet到Smart-Grid：电力系统的美好愿景（20090402）。