债务危机隐忧

一些研究者认为中国的债务低，主要看的是显性债务，而没有算隐性负债、道义负债等。但如果把这些债务累加在一起，就令人非常担忧了。

在政府债务内涵上，中外存在显著差别，主要体现在中外政府在财政资金的运用上。中国地方债务对土地财政依赖过重，对银行信贷依赖过大，投资项目盈利较差。中国政府的负债到底有多少?上海证券做过以下的专门研究。

中央政府显性负债规模为6.75万亿元:2010年年末，我国对内及对外国债余额为67548.11亿元。

中央隐性负债:规模约为10.94万亿元。政府隐性债务包括政府负有担保责任或者是在出现违约情况下政府不得不使用财政资金进行最后"兜底"的各类型债务。在一定的条件下，这些隐性债务会通过违约的方式实现显性化，对银行体系造成冲击，所以仍然需要评估其对经济的潜在威胁。根据这样的定义，铁道部负债、社保基金缺口、政策性银行负债、国有银行和非银行金融机构不良资产均为典型的政府隐性负债。我国隐性债务的总规模约为10.94万亿元。

其中，养老金静态缺口就已达4万亿元。2010年全年城镇基本养老保险基金总收入13420亿元，2010年全年城镇基本养老保险基金总支出为10555亿元，当年参保离退休人员6305万人，当年全国65岁以上老人约为1.2万亿，如果实现"老有所养"的全民养老目标，当年养老保险支出将扩大1倍以上，超过2万亿元，当年养老保险亏空将超8000亿。从人口结构比例看，当前我国的劳动人口比重已越过高峰期，养老保险基金偿付压力会越来越大:按当前预期平均寿命73岁计，全国仅65岁以上老人养老保险支出亏空静态累计就超过5.6万亿元:截止2010年，全国养老保险基金累计节余1.54万亿，静态缺口达4万亿元。

地方政府显性负债:规模达6.7万亿元。类似于中央政府债务的估算，地方政府的显性负债包括了地方政府财政赤字以及各类地方政府负有偿还责任的借债。2008年中央推出4万亿元经济剌激计划之后，伴随各类地方政府融资平台的疯狂生长，地方政府债务问题逐渐浮出水面。根据审计署2011年发布的全国地方政府性债务审计结果，截至2010年年底，全国地方政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占全部地方负债的62.62%。其中，以地方融资平台为借款主体的资金量为31375.29亿元，占全部债务量的46.75%。

地方政府隐性负债：规模达4万亿元。地方政府隐性负债主要包括地方政府负有担保责任的或有债务以及当债务人出现偿债困难时，政府需要给予一定救助的债务。根据审计署公布的审计结果，截止2010年年末，可划归为地方政府隐性债务的金额总计40065.4亿元，在整个地方政府债务余额中占到37.38%。其中，政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%;政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.80%;政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元，占15.58%。

这样一算，我们就会发现，中国的债务问题其实是相当严重的。

令人忧心的是，最近几年的国进民退，可能加剧债务负担。世界上凡是经济发达的国家，没有一个是民营经济不发达、不占据绝对主体的国家!效率相对低下的央企和国企，在信贷资源、政策资源等方面占着巨大的优势，而垄断获取的超额利润往往能够遮掩它们高成本、低效益的真面目，使得政府有理由更进一步地在资源配置中向它们倾斜。这本身也是一大隐患。20世纪60年代的拉美国家奉行赤字财政政策，希望通过扩大国家在生产领域中的直接投资来剌激经济增长，但扶持起来的国有企业，管理不善、亏损严重，国有资产的使用缺乏效率，补贴的不断增加使得财政赤字雪上加霜。到1982年，巴西财政赤字占其国内生产总值的16.9%;同年，墨西哥财政赤字占其国内生产总值的17.6%。

除了上述债务，还有道义负债。比如，中国盲目发展经济导致的环境污染问题，已经非常严重，倘若治理环境需要投入惊人的资金，这种负债如果跟显性负债、隐性负债加在一起计算，早就超过了GDP的100%。

应该特别注意的一个问题是，债务并非是静态的，而是动态的。以养老金为例。老龄化是一个动态的概念，指老年人口比重增长的动态过程白，随着老年人口占比越来越大，这部分与养老相关的隐性债务将越来越大。

中国从1990年就步入了老龄化社会，并且，有以下几个明显的特点。

一是中国人口老龄化的速度比较快且来势凶猛。中国进入老年型社会的时间比其他发达国家和地区相对晚一些，但是人口老龄化的进程却显现出速度快、来势猛的特点。预计今后40年老龄化人口将以年均3%的速度递增，大大超过总人口的平均增长速度1.68 %，也高于世界平均和欧美各国的发展速度。

二是中国人口老龄化超前于经济发展。许多发达国家的人口老龄化是在经济和社会进步后产生的，即所谓的"先富后老"，而我国的人口老龄化超前于经济发展，即所谓的"未富先老"。这就使我国在应对老龄化时经济的承受力较弱，真正做出应对的时间较短。

三是我国人口老龄化的发展在时间上有很强的累进性。由于两次生育高潮期的人口猛增和计划生育政策实施后出生率的急剧下降，就会使得第二次生育高峰出生的这一代在劳动年龄阶段时，总供养系数和老年赂养系数都较低。而当他们进入老年时，人口老龄化速度将加快，并在一段时间内形成累进态势，导致老年供养系数大幅度上升。预计到2050年，劳动年龄人口与老年人口之比将达到近2:1。

斯坦福大学经济学博士梁建章与北大社会学系教授李建新认为，如果维持目前的生育率，量然使得中国人口规模在2040年达到14亿左右，但60岁以上的老人将增至4.11亿，而20~60岁的工作年龄人口将从8.17亿下降到6.96亿。其中最有活力的20~40岁的人口将从现在的4.36亿降到3.02亿，下酬高度超过30%。

在中国养老金存在着严重空胀问题的情况下，如何解决养老问题?

我国城镇职工的养老保险实行的是个人账户和社会统筹相结合的方式，这个保险分两部分：一部分是社会统筹的基金，一部分是个人账户的基金。我国养老金缴费的比例约占工资总额的28%，其中20%是需要企业缴费的，企业缴费的钱进入社会统筹基金里面，而个人缴费的8%进入个人账户里面。所谓的统筹基金，施行的是现收现付制度，实际上就是现在收的钱要用于支付现在领取养老金人的待遇:而个人账户的钱是基金制的一种积累方式，个人交的8%要完全进入个人账户当中。现在对应到每个个人账户的钱没有坐实，有很多账户虽然应该有这么多钱，实际上是空的，因为个人每个月从工资里扣除掉的那一部分本应该落实到个人账户的资金，目前却和社会统筹的部分混在一起，用于发放现在退休人员的养老金。这就形成了所谓养老金的空账问题或者是缺口问题。

社科院社会保障研究中心主任郑秉文指出: "截至2011年年底，全国养老金个人胀户记账额为2.5万亿元，其中空账额上升到2.23万亿元。这意味着，用于将来养老金发放的这笔钱不存在。"

中央和地方喊了很多年了，要把养老金空账坐实，但是，由于政府集中主要财力用于投资等方面，这个目标至今遥遥无期，这也就意味着，这部分空账将转化为债务。

我们前面已经从外困、内因对欧债危机进行了分析。对比中国的情况来看，在政府投资冲动不受制约、债务快速累积的情况下，拿什么来维持这种状况?当因投资累加的债务，与养老等社会保障缺口问题交织在一起时，中国有能力解决吗?

欧洲债务危机爆发，是因为它的生产可持续中断，不足以支撑起其庞大的福利体系，对于中国这样一个权力深刻影响着经济运行脉搏的经济体而言，靠人为的干预能够实现资源的最佳配置吗?能够维持目前的经济增速吗?一且经济增速下滑，处于调整状态，加速债务危机浮出水面，中国该如何面对?