把欧洲拖下水
2006年、2007年，欧洲原本正处于经济增长最强劲的阶段。根据欧盟公布的统计资料，2007年，欧盟经济增长率为2.8%，欧元区为2.6%，连续两年高于潜在增长率。超过美国2.2%和日本2.0%的年增长率，使21世纪以来欧盟经济增长率连续两年高于美、日。欧盟人均国内生产总值增长率达到2.5% ，欧元区为2.1%，超过美国的1.2%和日本的2.0%。德国的经济表现更是令人瞩目，2007年，德国的出口增长强劲，增幅达到8.5%，而失业率降至14年来的最低点，仅为8.1%。
但是，次贷危机爆发、蔓延以后，一切都在很短的时间里发生了改变。
次贷危机从几个方面对欧洲造成了重创。
首先是金融机构巨亏。IMF于2008 年4月发表的报告预测说，全球银行业次贷损失预计将在5100亿美元上下。IMF同时预测，全部行业机构预期将在这一轮信贷风暴中损失1万亿美元。
欧洲是次贷危机的重灾区。许多银行蒙受了巨大损失，冰岛三大银行的负债总额甚至超过了冰岛国内生产总值的12倍。
2007年9月中旬，英国银行业中发展速度最快、经营理念最为大胆的北岩银行出现了英国近140年来的首次"挤兑现象飞该银行直接持有的与美国次级债相关的金融产品尚不到总资产的1%，但由于其资产负债结构存在期限不匹配问题，资金来源主要依赖短期市场，故而当美国次贷危机波及欧洲短期资金市场时，造成流动性紧缺，北岩银行融资出现困难，引发了挤兑现象。英国央行随即为其注资250亿英镑，同时，政府也为该行的储蓄做了担保。2008年2月21日，英国议会通过了将北岩银行国有化的议案，授权该国政府将北岩银行的所有股份暂时归入其名下，并由独立的审计机构来计算股东的收益。这也成为自20世纪70年代以来英国的首起企业国有化案例。
截至2008年8月，仅表6-1提及的欧洲金融机构的减记与信贷损失就达到1449亿美元。
2009年6月，欧洲央行公布的数据显示，2008年，欧元区综合性银行大集团的资产减少了1050亿美元。欧洲央行估计到2010年年底，这些银行的亏损及资产缩水将达6490亿美元。此外，随着债务期限的陆续临近，各大银行在债务市场上面临着转仓困难。银行对美元的需求激增导致美元缺口高达2万亿美元。
英国、瑞士和德国的银行业各存在3000亿美元的缺口，而荷兰银行业则有1500亿美元的缺口。这推动美元升值，又进一步加剧了欧洲银行资本金短缺的压力。"
微妙之处也在这里。回顾美元称霸的历史，它总是利用大危机带来的机会，像模子一样植入对手的领地。在欧洲危机爆发以后，对美元的巨额需求不仅巧妙地配合了美元的扩张，还推动了美元升值。美国正好实施货币扩张策略，蚕食欧元所控制的地盘。
理解了这一点，就很容易理解下面这则新闻的意义了:
2012年6月19日，摩根士丹利估计，目前的海外美元缺口是2008年金融危机时期的5倍，因为欧洲债务怠机和全感增长展望的忧虑正在推高对美元的避险需求。摩根士丹利认为，海外私人部门借款人存在的美元潜在稀缺性，表明美国处在净头寸地位，美国海外私人部门银行和企业还存在2万亿美元的缺口。这个美元缺口在2008年为4000亿美元，而在2002年时供求情况逆转，市场存在一个9000亿美元的盈余。这个2万亿美元的缺口意义非常重要，它部分解棒了为什么在2008年金融危机高峰时，暴涨的是美元而不是黄金。由于欧洲美元数量很快封顶，对美元汇率的压力开始呈现，所以投资者必须确保美元资金未满足其持有的美元计价资产下跌引发的追加保证金要求。荷兰合作银行(Rabobank)农示，目前对美元的需求已经达到1999年以来的最高。该行指出，美元多头已经增加到历史最高水平，它不但是2012年最高而且是创下了该行1999年有记录以来的最高。
次贷危机给欧洲带来的第二大痛苦是去美国抄底被套。
在次贷危机发生后，有一个非常值得关注的现象。那就是，在次贷危机伊始，美国政要多次遮掩次贷危机的真相。许多人被这些乐观的论调鼓舞，以为危机会很快过去，而这也正是导致许多资金（包括主权财富基金）蜂拥进入美国"抄底"的根本原因一一这些资金最终抄到的"底气其实都处于顶部，被套牢了，损失非常惨烈。假如伴随着美国高官对次贷危机悲观前景的展望，那还会有那么多资金前赴后继地去华尔街抄底吗?显然，次贷危机后，美国是故意诱使大量资金流向美国的。事实也是如此。
不妨看几则当时美国高层的，言论：
2007年8月16日，白宫发言人戈登·约翰德罗对记者表示:"正如总统布什所言，美国经济基本面稳固，我们因此预期经济将继续增长。"
2007年4月20日，时任美国财政部长的亨利·保尔森指出:"我所见到的全部征兆都表明，房地产市场已经触底或接近触底，即将回升了。"
2007年8月1日，保尔森说: "我看到的经济基本面是非常健康的。"
2007年9月16日，保尔森在接受芝加哥CNBC采访时重中，美国经济现状良好，将皮过目前的信贷危机。保尔森指出，美国经济实体十分健底，因此，他对美国经济能够摆脱市场负面影响信心十足，在多元而良好的经济势头下，那么市场最终也会走出颓势。
美国总统小布什更是在多次讲话中强调，美国经济基础仍非常稳固、健康。
2008年2月11 日，小布什在签署的年度《总统经济报告》中认为，2008年美国经济将继续增长，不会陷入衰退。小布什对新闻界说:"报告显示，从长期看，美国经济结构比较稳健，目前所面临的只是一些短期的不确定因素。"小布什认为，美国经济增长速度到2008年下半年将有所加快。
不仅相关研究者、美国政府，就连次贷危机的相关主体也在拼命遮盖风险。比如，2007年9月，美国第二大按揭融资公司房地美强调，楼市下滑不会导致美国经济衰退。该公司甚至认为市场的调整将为投资者带来机遇。
正是因为这种看似胸有成竹的自信，才使得海外投资者确信，美国的实体经济是健康的、基础是稳固的，金融领域出现的问题只是暂时的。更重要的是，这种胸有成竹的自信告诉海外的投资者:现在抄底正当其时，否则，就会失去这一千载难逢的机会。于是，大批资金涌入美国。
致命的问题在于:美国强调其实体经济是健康的，并不代表虚拟经济也是健康的。那些前赴后继冲到美国抄底的资金，进入的恰是美国的虚拟经济领域。这种牺牲实在过于凄怆。但对美国而言，资金的流入则可以延缓虚拟经济泡沫破灭的时间，为其实体经济抗御金融危机争取更多的时间。
截至2007年年底，为挽救次贷危机，仅欧洲各国就注入了1万多亿美元。其中，仅2007年8月9日、10日两天，世界各地央行就注资超过3262亿美元救市。在这个过程中，美国自己拿出的真金白银却少得可怜。
由于欧洲各国向美国输送了巨额资金，等到欧洲各国意识到次贷危机的巨大杀伤力愈来愈大肘，为时已晚。当次贷危机的影响蔓延到欧洲，欧洲各国真正开始慌了，而这又导致欧洲犯了另一个错误一一欧洲为了拯救自己，向市场中注入了大量流动性。
危机爆发以后，各国央行和欧洲央行首先迅速向金融市场和金融机构注入大量流动性支持。仅2008年10月，欧洲相关国家推出的救市规模就高达2万亿欧元。
德国政府将拿出最多5000亿欧元用于救市，其中4000亿欧元用来为银行同业拆借提供担保;1000亿欧元用于政府注资金融机构，这其中又有最多800亿欧元用于直接注资银行。
法国将拿出最多3600亿欧元用于金融救助，其中3200亿欧元用来担保银行借贷，400亿欧元用来向银行提供资本金。
英国政府宣布向苏格兰皇家银行、哈利法克斯银行和莱斯银行注资370亿英镑。随后又紧急公布一揽子银行救助计划，向英国各大商业银行提供高达500亿英镑资金，以增强市场的流动性。
西班牙政府当天通过总额最高1000亿欧元的金融援助计划，用于在2008年年底前为西班牙金融机构提供信贷担保。
荷兰政府将出资2000亿欧元用于为银行同业拆借提供担保。
葡萄牙政府将出资200亿欧元为银行同业拆借提供担保。
奥地利政府宣布将出资850亿欧元为银行同业拆借提供担保，并拨出150亿欧元用于银行资本重组。
截至2009年4月，欧洲发达经济体中央银行资金注入规模为其2008年GDP的2.5%，财政部资产和信贷回购规模占GDP的3.7%，由央行和财政部共同支持的流动性为GDP的2.1%。
另一组数据则显示，欧盟各国金融救市资金总额累计接近3.5万亿欧元，其中，2700亿欧元用于注资，3.2万亿欧元用于提供担保以扩大银行资金，缓解信贷紧缩的局面。
同时，各国迅速放松货币政策。英格兰银行5次下调基准利率350个基点至1%，欧洲央行下调325个基点至2009年5月的1%，为欧洲央行最低利率水平。除了传统的流动性支持和宽松的货币政策之外，各国央行和欧洲央行还采取了金融机构存款和债务担保、再融资、机构救援和资本市场救助等措施，注资和国有化成为危机救援的重要路径。经过近10年的经济高速增长，受金融危机影响，从2008年10月开始，欧洲新兴经济体的经济急剧下滑。匈牙利、捷克、乌克兰等欧洲5个新兴国家向IMF寻求财政支持，援助总额为554亿美元(其中408亿美元由IMF提供，另外127亿美元和19亿美元的资金分别由欧盟和世界银行提供)。在次贷危机爆发后，欧洲为了拯救美国，向美国大量"输血"，造成自己"贫血"，从而给欧洲经济发展造成了"釜底抽薪"般的重创。而当欧洲身处危机中时，美国却坐视欧债危机愈演愈烈，拒伸援手，甚至落井下石。如此对比，不可谓不鲜明。