第一节 请神容易送神难：美联储能从量化宽松政策中全身而退吗？

美联储在2007年之后通过紧急贷款和量化宽松政策向金融市场注入了大量流动资金。这些政策成功解决了2007到2008年美国金融市场中的挤兑，防止了国际金融市场崩溃。另外，量化宽松政策降低了长期利率（比如购房贷款利率），帮助美国经济复苏。我们之前介绍了这些政策的经济学逻辑和它们的工作原理。如果记不清楚，建议复习一下相关知识，这样更容易理解美联储退出量化宽松时要面临的挑战。

美联储的零利率政策是为了应对金融危机后美国脆弱的经济复苏而制定，并非一种常态。随着经济加速复苏，美联储必然会退出量化宽松政策并提高利率。这个过程中，美联储至少会面临两个关键问题。第一，退出量化宽松和加息的时机；第二，如何处理退出量化宽松时可能面临的账面损失。