14.5模型4：百分比波动幅度模型

波动幅度是指，在任意一段时间里，基本金融工具每日的价格波动量。它直接用来衡fl在任何给定的头寸有可能面对的对你有利的或不利的价格变化。如果通过将建立的每一个头寸的波动幅度规定为资本的一个固定百分比的方式而把它们等同起来，那么你基本上就把近期内所面对的每一资产组合要素可能发生的市场波动幅度等同起来了。

在大多数情形下，波动幅度就是当曰最高价和最低价之间的差。如果IBM在141和143.5之间波动，那么它的波动幅度就是2.5个点。不过，利用平均真实波幅将任何跳空开盘都给予了考虑。因此，如果IBM昨天收盘于139，而今天它在141和143.5之间波动，为了确定真实波幅，就需要把今天跳空开盘的2个点加上，因此，今天的真实波幅是在139和143.5之间，即4.5个点。这菡本上就是本书后面的专业词汇中所列的威尔斯。怀尔德的平均真实波幅的计算。

下面是百分比波动幅度如何进行头寸规模确定的计算。假如你的账户上有50000美元，你想用来买黄金。黄金的价格是每盎司600美元，它在过去20天里每天的波动幅度是3美元。我们将使用平均真实波幅的一个20天的简单移动平均来衡量波动幅度。那么可以买进多少手黄金合约呢？

因为每日的波幅是3美元，一个点是100美元（一手合约是100盎司），这就等于每手黄金合约每日的波幅是300美元。假如允许最大的波幅为账户资本的2%,50000美元的2%就是1000美元。如果用每手合约的波幅300美元去除允许的最大波幅1000美元，就得到3.3手合约。因此，基于波动幅度的头寸规模确定模型就允许买进3手合约。

表14-6解释了在过去11年中，当你根据作为资本一定百分比的市场波动幅度为基础进行头寸规模确定时，上面所述的55/21系统对有10种交易商品的资产组合结果会如何。这里，波动幅度定义为平均真实波幅的一个20天移动平均。这里的系统和数据和在其他模型中所用的是一样的。表14-2、表14-4和表14-6之间的差别是由于头寸规模确定法则不同所致。

注意，在表14-6中，一个2%的波功幅度头寸规模确定方案每年带来的收益介于67.9%-96.1%之间。每年带来的亏损介于69.7%-85.5%之间。该表飚升，如果对该系统采用波动幅度头寸规模确定法则，你或许希望采采用介于0.5%-1%之间。在该系统中，最高的回报-风险比率出现在2.5%的方案。但是很少人能够忍受86%的亏损。

    如果将表14-4和表14-6进行进行比较，你会发现系统发生失效的百分比大不同。这些不同是由在使用资本的一定百分比的方法来进行头寸规模确定之前（就是说，相对于20天的波动幅度，目前21天的极点对你是不利的）必须考虑的数字的大小引起的。因此，一个基于21天的极点停价雄础上的5%的风险模型费起来等同于使用20天平均真实波幅的资本的大约1%的模型。这些百分比雄于的数字是至关重要的。在确定计划用来确定头寸大小的这些百分比之前，必须对它们加以考虑。

波动幅度头寸规模确定法则具有控制风险的一些非常突出的优点，是可以使用的最为成熟的模型之一，但是很少有交易商使用这一法则。