14.3模型2:股票交易的等价值交易单位

等价值交易单位模型通常用于股票或者其他没有杠杆功能或只有很小的杠杆效果的工具。该模型通过把资本分为5~10等份来确定“多少”的问题，每一等份就是吿诉你可以买进多少产品。例如，对于50000美元的资金，可以把它分成5等份， 每份为10000美元。因此，你可以买进价值10000美元的投资产品A，买进价值10000美元的投资产品B，买进价值10000美元的投资产品C，等等。你也可以买进100股价格为每股100美元的股票，200股价格为每股50美元的股票，500股价格为每股20美元的股票，1000股价格为每股10美元的股票和1428股价格为每股7美元 的股票.该策略涉及的头寸规模确定模型就是确定你将资产组合中的多少分配给在任何给定的时间都可以兑换成现金的部分。表14-3描述了这5种股票在其投资总额都为10000美元时可以分别买进多少股。

注意这个头寸规模确定步骤有些不便之处。例如，股票的价格可能不一定正好能被10000美元整除——更不用说被100股为单位整除了。表中所示的股票E，就只能买进1428股，总金额加起来还是不到10000美元。其实，在这个例子中，你可能 想取整到慑接近的100股为单位的倍数而买进1400股。

对于期货来说，等值单位模型可能被用来确定你想对。每手合约控制多少价值。 例如，对于50 000美元的账户金额，你可能决定想控制每一种期货合约达250000美 元。假如你随意地决定将其分成5个单位，每个单位为50000美元。

如果一份证券合约价值为112000美元，在该头寸规模确定标准下就无法买进任何债券，因为你将控制超过一个单位的投资产品，但是，你可以买进玉米，玉米是 以5000蒲式耳为交易单位的，在每蒲式耳玉米的价格为3美元时，一手玉米合约的 价值大约为15000美元。所以，50000美元的资金可以让你买进3手玉米合约，或 者说价值45000美元。黄金在纽约是以每手合约100盎司为单位进行交易的，在每盎司的价格为490美元时，一手合约的价值就为49000美元。因此，在这个模型下 你也可以交易一手黄金合约。

等值单位方法使得你赋予资产组合中各投资产品大致相等的权觅。它还有一个好处，就是可以准确地知道你使用了多大的杠杆作用。例如，如采你在50000美元 的账户上建立了五个头寸，每个价值50000美元，你就知道你投资了价值大约为250000美元的产品。此外，你还明白自己利用了 5:1的杠杆功能，因为你用50000 美元的资金控制着250000美元的投资。

在使用这一方法时，你必须决定打算使用多大的杠杆功能，然后再把它分成等份。这是非常有价值的信息，因此我建议所有的交易商都要记录其控制着的总的产品价值和杠杆比例。这些信息真的可以令人茅塞顿开。然而，杠杆作用并不必然等于移动的波动幅度或风险，因此这里要注意。

等值单位方法也有一个缺点，因为在赚钱时，这个方法只能让你非常缓慢地增 加“多少”。在账户金额较小的大多数情形下，为了增加1个单位的交易量,资本需 要翻一番。因此，对小账户来说，实际上还是等于没有头寸规模确定。

有些职业股票交易商不仅利用等值模型来控制其初始头寸规模，还在整个交易过程中利用某种形式的等值模型，也就是说，他们主张应该定期对资产组合进行再平衡，以便所有的头寸继续保持均等的平衡。这就意味着你应该廉价出售盈利的产 (至少要达到再平衡你的股票的水平）以及増加亏损的产品。在我看来，这是在1头寸规模确定以确保你不去遵守交易的黄金法则。从根本上来说，你是在利用咯定期地削减盈利的交易，增加亏损的交易。本书前面评估的一些业务通讯采就是这种形式的头寸规模确定。此外，没有接受过头寸规模确定培训的很多共同基金资产组合经理也使用这一方法。