13.4最大的亏损

关于系统，你还需要理解的另外一个方面就是，在一年的交易中它将产生的最大的亏损是多少。当达到一个资本的最高点时，你能够预测到的最大亏损是多少？ 或者说在开始交易时，你在获取利润之前能够预测到的最大亏损是多少？希望后者不会发生，但是它是有可能发生的，而如果发生了，你能预测到什么？从的角度来考虑这一亏损是最好的方式。

用R来表示亏损意味着什么呢？表13-2描述了从一个玻璃球游戏中选出的40笔交易。这个游戏中共有10个玻璃球，其中有7个都代表1R的损失，有1个代表5R的损失和2个代表10R的盈利。玻璃球一次被取出一个，并放回。表13-2按照玻璃球被取出的顺序给出了结果以及所发生的亏损。

因为这一系统的期望收益是0.8R,因此可以期望40笔交易带来32R的利润。然而，期望收益只是平均的R值，这意味着一半的样本将是比较好的，而有一半将会是比较差的。让我们来看看这一样本的结果。结果有7次取出了盈利为10R的球(比平均期望取到的少了一次），有5次取出了亏损为5R的球（比平均期望取到的多了次），还有28次取到了亏损为R的球，这和按照平均所期望的完全吻合。然而，少了一个盈利为１0R的球和多了一个亏损为5R的球，其结果就相去甚远了。最后的结果是，全部的样本产生的是一个7R的结果,而不是32R。不过要记住的是，这只是一个样本。实际上，当我根据这一乘数分布，模拟进行这样的奶笔交易的样本达10000次时，发现在15%的时间里我得到的是负的期望收益。因此，如果每月进行40笔这样的交易，你就会预测到你85%的月份是盈利的，而有15%的月份是亏损的。

现在来看亏损。交易1-4都是亏损的，一共导致9R的亏损；交易6-10也是亏损的，导致更为严重的13R的亏损；交易12-15导致4R的总亏损；交易17-21导致一个5R的亏损。然而，要注意的是盈利的交易11和16不足以弥补亏损。因此交易6~21总的来说是亏损的，我们必须能够支撑下去。然而，这16笔交易还不是 最坏的。最惨的亏损出现在交易24-交易36，期间经历了总共21R的亏损。最后的结果是，为了最终实现从该样本中获得正的期望收益，我们必须能够在21R的亏损下支撑下去。

我还对该系统的40笔交易模拟了10000次来确定最坏的亏损是什么。表13-3给出了这一模拟的结果。平均亏损是17R，因此21R的亏损比平均水平稍微差一点。不过，要注意的是，对于该系统，我们得到的亏损的可能性是100% ,而得到大于29R的亏损的可能性是10% ,而在10 000次模 拟中最大的亏损是72R。因此，这告诉我们什么呢？基于期望收益和平均的亏损水平，我们可以估计出，如果每笔交易冒1%的风险，那么在40笔交易最 后将获得32%的收益，但是为了得到这样的结果，可能必须忍受17%的亏损。你不 认为从亏损的角度了解你对系统有何期望是非常有价值的信息吗？

看看表13-1给出的四位交易商在100次交易中可能产生的亏损。这一信息在表 13-4中给出。

这里要注意的是，在100次交易后，日交易商亏损的可能性是最大的。亏损的可能性越大，你就越要小心可能的毁坏性损失。