6.4因素3:经济全球化
见多识广的投资者或交易商不会只把眼睛盯在美国市场而不关注全球市场上在发生什么。例如，2003年看来是美国股市很好的一年，标准普尔500指数上涨了大约25%，但是即使你在美国股市赚到了25%，从世界范围的股市来看，你还是赔了 钱，因为美元下跌了 40%左右，而美国股市又是全世界表现最差的股市之一。比如，在2003年，你本来可以在欧洲股市赚到50%，在亚洲赚到50%，在拉丁美洲赚到 38%，甚至可以在已经进人严重的经济衰退一萧条达10年之久的日本股市上赚到39%。一个精明的投资者必须从全球经济的角度来考察全局的投资环境。
那么让我们来看看影响全球大环境的一些因岽，依我看，有三个主要的因素： 第一，新兴国家的经济正在开始崛起；第二，这些新兴国家需要原材料，因此将会带动商品价格的暴涨；第三，世界上很多国家目前在支撑着美元，因为20世纪90年代世界经济的大部分增长是靠美国的消费者拉动的。这一现象已经被一些经济评论家称为“布雷顿森林体系II"。
第一个主要方面是新兴国家的增长。比如，中国和印度正在崛起为全球的主要经济体。很多美国公司正在中国进行巨额投资，带动了中国经济的增长。美国公司渴望进入拥有10多亿人口的中国市场，这些公司为了进入这一市场都做出了很大让步。
在制造业转向中国的同时，服务领域正在转向印度。印度每年培养了很多在商务和工程方面训练有素的专业人员，他们的薪水只相当于其美国同行的一小部分，所以很多公司正开始把它们的服务向印度外包。例如，如果你打电话给微软或戴尔的技术支持，结果你很可能会与印度的技术人员通话。根据Forrester的研究，到2015年美国高科技和服务业将会有330万个就业机会转向海外，主要是转向印度，这代表了约1 360亿美元的美国的工资损失。另外，国际商务界也正在把它们最髙级的美国经理调整为来自印度的经理，因为他们要便宜得多，但他们与美国经理受过一样好的教育，甚至更好。
第二个主要方面是新兴国家的经济增长正在引起原材料价格的暴涨。《经济学家》杂志曾这样说：“如果中国对原材料和能源的消费上涨到富裕国家的水平，世界将没有原材料可供应给它。”慢慢地，但是确定无疑的，中国会从世界范围内获取原材料。这就告诉我们即使没有通货膨胀，我们在未来10~15年里也会经历商品价格的上涨。
你知道为什么在这10年里石油的成本已经上涨到了每桶70美元吗？这并不是因为石油正在变得稀缺，而是因为世界范围内的需求正在上涨。
回顾一下最近几年的商品价格，你会发现它们都是呈现一个主要的上涨趋势的。商品价格的上涨往往是通货膨胀率上涨的信号，但它们同样预示着对有限商品资源的巨额世界需求也是在增长的。图6-4描述了CRB (商品指数）基本上涨趋势。注意这一趋势是明显上升的，价格从280上涨到约360——在一年的跨度里几乎是31%的上涨幅度。
全球视角的第三个主要特点是外国，尤其是亚洲国家对美元的支撑，这样它们就能够继续把产品卖给美国消费者。据估计，20世纪90年代世界经济的大部分增长是由美国消费者对商品永不满足的需求拉动的。其他国家渴望继续把产品卖给美国消费者，而只有其货币相对于美元保持低成本，才可能做到这一点。结果，一个被大家称为“布雷顿森林体系II”的非官方协议诞生了，在这个体系下，外国倾向于通过购买美国债务来支撑美元，防止其下跌（尽管美国的国际收支存在巨额逆差）。外国现在持有大约3万亿美元的美国债务，它们购买短期国库券、现钞和债券。这些债务的积累用了10多年，然而，如果美国的国际收支状况不改变的话，在接下来的3年内债务就会翻一番。
那么外国怎么打箅呢？如果它们不继续通过购买债务票据来支撑美国的债务，那么美元将会暴跌，这会造成它们不愿意看见的后果：美国消费者将再也买不起它们的商品；它们将损失很多钱，因为它们以美国债务票据的形式持有美元。
很多国家已经采纳的应对这一问题的解决办法是，慢慢地进行转移而不再支持美国债务和美元。另外，它们正在世界范围内利用其持有的美元购买商品和产业，而不是积累美国债务。
你个人对经济全球化的评价是什么
在我看来，在查看投资结果时，你必须要有全球视角。如果投资上升了，那当然很好，但是你所有投资的主要计价基础货币又怎样变化呢？比如，你在美国股市的投资赚了25%，而美元相对于其他货币却跌了 40%，从根本上来说，你还是赔了。如果你的投资赚了25%，但是如果投资于美国以外的股市，你可能可以赚50%，那么你的业绩相对来说还是较差的。
所以，在你审视自己的投资方式时，应该问问自己以下这些问题，考虑全球经济状况：
在我所考虑的期间，我的基础货币表现如何（相对于其他货币）？
通货膨胀对基础货币的价值有何影响？
与在同时期投资的世界其他市场相比，我的回报是否合适？
在此期间全球经济动向如何以及它将对我的投资策略有何影响？例如，如果商品继续以每年30%的增幅一路上扬会怎样？如果我主要投资的国家的经济 (比如美国）相对于世界上其他国家的经济收缩了，结果会怎样？
如果布雷顿森林体系II不复存在以及其他国家不再支撑美国债务和美元，结果会怎样？