2011年初的可可豆供给冲击

我喜欢这个案例，因为这个案例表明即使供给冲击与极端天气事件无关，仍然可以产生相同的结果。这个结果就是相关商品的价格因为供给冲击而上涨。本例中的相关商品就是可可豆。

之前讲过，从“极端天气”投资者的角度来看可可豆的“故事”非常有意思。原因是全球约37%的可可豆产自科特迪瓦一一位于非洲西北部海岸的一片区域。这一地区的极端天气类供给冲击肯定会对可可豆的价格施加上涨压力，不过，政治因素驱动的供给冲击也能产生同样的效果。

当科特迪瓦政府出于一些政治方面的理由，决定颁布可可豆出口禁令时（他们在2011年1月就这样做了），这对可可豆价格的影响与极端天气供给冲击产生的影响相同（也就是可可豆的价格上涨）。

可可豆的价格走势如图8-4所示。注意在政府于1月中旬临时颁布出口禁令后，可可豆价格创出的峰值，特别是2011年1月中旬政府颁布出口禁令引发可可豆市场供给冲击后，可可豆的价格持续上涨了近两个月，从而为投资者提供了充足的时间来抓住投资机会。如果期货合约是在颁布禁令时买入的，那么在随后7到8周内可以实现18%的回报。

好消息是本例中18%的回报可以实现。比较挑战的部分是决定何时出场。在本例中，事件是由政治因素驱动的。因此，如果你决定参与基于政治的投资机会，就一定要留意政治的动向，以确定出场时间。在本例中，当2011年3月11日日本发生大地震时，并没有缓解全球需求变疲软的担忧。的确，我们无法预测地震或其他可以对你的投资产生负面影响的事件，但是在本例中可以适用三条普遍规则：

不管供给冲击属于极端天气事件还是政治驱动事件，都可以采用同一个出场规则。如果可能的话，就在问题解决之前出场。比如，如果预测洪灾造成的破坏需要4到6个月才能恢复，那么就可以专虑在这个期限到来之前出场。类似的，在政治驱动的供给冲击中，如果可能的话，就在问题解决之前出场，在本例中就是在禁令取消前出场。

现在，让我们假设你的交易被突发地震打了个措手不及。如果发生了这种情况，并且相关商品的价格改变了方向，就立即结束交易。

类似的，让我们假设你没有及时在供给冲击平复之前出场（比如，要么出口禁令取消，要么洪水影响提前消除，从而正式结束了“极端天气”投资）。这时，你的任务就是立即了结头寸。

正如我们之前反复讲过的，这类投资的魅力之处在于供给冲击，特别是极端天气类型的供给冲击，往往具有粘性，也就是持续时间很长。持续时间越长，对我们越有利，因为这会为我们的投资提供更多的升值机会，不管这发生在期货市场、股票市场还是债券市场。