第1章  大宗商品及现状

当我们坐在这里等待极端的全球气候事件登上《行星地球》（Planet Earth）时，其实我们已经意识到它们已经来了。下列的新闻事件已经出现，而这仅仅是众多极端天气事件巾的一小部分：

“洪水肆虐澳大利亚东部”

“俄罗斯遭遇大旱”

“美同东北部地区再度遭遇暴风雪袭击”

“飓风重创美同南部”

“温哥华打破历史最冷记录”

“异常干燥气候导致山火频发”

“最近研究表明暴雨与人类活动有关”

“全球变化导致强降雨降雪天气和洪涝灾害”

“泥石流和洪水摧毁家园”

“悉尼刷新热浪记录”

这个世界上有很多犬儒主义者，他们不相信全球气候正在发生变化。从投资者的角度来说，极端天气并没有那么糟糕，因为就像之前新闻报道的那样，有这么多极端天气会对股票市场（以及债券和期货市场）造成影响，而这些都意味着投资机会。如果环境科学家分析正确，全球气候变化的影响越来越频繁和剧烈，那么基于极端天气的投资机会也会显著增加。本书的每一个投资观点部适用于目前的全球气候条件，并且如果全球气候继续变化，这些投资观点将变得更有盈利潜力。

所以，极端天气与金融市场之间具有怎样的联系呢？答案就是商品供给冲击。极端天气类型的供给冲击的定义，是理解整本书内容的关键之一。它是极端天气事件与股票市场之间的纽带。让我来解释一下。

定义：供给冲击

全球气候剧烈变化或极端天气事件临时或永久地破坏了某一商品的供给能力。这会导致该商品价格飙升，从而提供多个金融市场的投资机会，主要包括股票市场、债券市场和期货市场。政治变化、组织因素和重大地质事件（比如地震）等也会引发类似的商品价格变化。

理解基于极端天气的商品的定义也很重要。

定义：商品

大宗商品和基本原料包括金属、谷物、食品、矿产和能源，它们都属于自然资源，有些可以在期货市场上交易。它们的价格是由供给和需求决定的。但它们的价格对极端天气事件引发的供给冲击特别敏感。

理解新创的这个“冲击值”（shock value）的定义也很关键。

定义：冲击值

供给冲击持续的天数。持续的时间越长，投资的时间窗口越大。持续的时间越长，潜在投资的持有时间也越长。

正如定义所言，大宗商品供给的突然变化会导致商品价格的变化。更具体一点来说，如果某一商品的供给降低（因为极端天气事件，比如澳大利亚东部的洪灾，这是最近发生的真实事件，这次洪灾导致该地区的煤矿企业停产），价格就会上升，因为人人都在争夺剩余的供给并且愿意为此支付更高的价格。在这种情况下最大的赢家当然是其他未受灾地区的该商品生产者。因为现在他们可以以更高的价格卖出商品。更高的价格意味着更高的利润，更高的利润意味着更高的股票价格。

我们已经知道了大宗商品是“极端天气”投资的关键构成，现在，我们还要对各个商品种类以及它们的相对吸引力做个大致了解。从投资者的角度来说，某个商品的吸引力与该商品当前的供求状况有关。举几个例子，会有助于说明商品的吸引力到底是个什么概念。在第一个例子中，我们会讨论白糖价格对巧克力生产商好时公司的影响。第二个例子，我们会谈谈零售服装店。

如果好时公司急需购买一批白糖来生产糖果棒，但是因为最近发生大洪水而突然无法像往常一样买到内糖，好时公司的人就会非常焦急，因为没有白糖，他们根本无法生产糖果棒。这种焦急会使好时公司提高他们的支付意愿，因为如果他们不购进白糖，生产和销售就会停止，由此导致的亏损会更大。白糖价格上涨对好时公司这种白糖需求者来说不利，但是对于白糖生产商来说，却是一个好消息。所以，白糖短缺会导致好时公司的利润降低，白糖生产商的利润升高

另一个经典的例子是零售服装店通常会在节假日过后积压库存。在这种情况下，服装店会急切地想要去除多余的库存，为新一季的衣服腾出空间。同时，节假日已经结束，几乎没有人会再买衣服了。大量的供给伴随缩减的需求，是零售商面临的一大麻烦，因为他们要将服装的价格降低很多很多才能将这些服装卖出去。这两个例子可以通过图1-1的供给/需求矩阵展示出来。正如这个矩阵所示，供给有限而需求强劲，对任何商品来说都是最佳的市场状况，都可以视为生产者交了好运（jack pot），因为这会使商品生产者的利润上升。

同理，供给充裕而需求相对疲软，是商品生产者的大麻烦（big problem），因为该商品的价格会下跌，导致生产者的利润降低。剩下的两种供给和需求状况的组合被视为中性，因为供给和需求的变化一致。举个例子，当供给增长时，只要需求也跟着增长，商品的价格就会保持稳定，而当需求萎缩时，只要供给跟着放缓，商品的价格也会保持稳定。

有趣的是大部分商品都归入“交好运”或“中性”象限，很少会进入“大麻烦”象限之后，我们会深入探讨更多细节，但是现在我们就只简单列出主要的大宗商品．并按它们在矩阵中所处的象限进行分类。

交好运

·铜

·玉米

·小麦

·大豆

·橙汁

·化肥

·炼焦煤

·铁矿石

·石油

·糖

·可可

·棉花

·咖啡

·白银

·黄金

·铂金

·钯金

·稀土

·钾矿石

中性

·锌

·铝

·钢铁

·镍

·铅

·动力煤

·纯碱

大麻烦

·天然气

机会有限

·瘦猪肉

·活牛

的确，商品具有周期性，它们的市场状况会随着时间发生改变，但是它们当前的周期具有粘性，也就是说全球对某一商品的整体需求正在增长（从长远来看），但要找到该商品高质量的供给却越来越难。这种情况意味着该商品的长远前景良好。现在，写一个商品在未来10年从“交好运”象限移到“大麻烦”象限时，会发生什么呢？这会影响我们在本书中讨论的投资机会吗？不会，绝对不会！不管商品落入这4个象限中哪一个，它对于全球气候变化导致的供给冲击的反应都会非常有利（例如，商品的价格上升，商品生产者的利润也会跟着上升，因此，商品生产者的股票价恪也会跟着上扬）。然而，我会讨论每个商品的供/求状况，以帮助读者更好地理解这些原材料。另外，虽然源于全球气候变化的供给冲击对任何商品都有助益，但是从投资的角度说，如果商品落入“交好运”象限，这种效益会更明显。