铜

我们的下一个讨论对象是铜矿。铜矿满足了我们之前提出的两个关键条件：（1）有着光明的供求基本面前景；（2）地理分布高度集中，以至于任何一个集中区域遭遇供给冲击事件时，都能产生明确的赢家和输家。

让我们先看看铜矿的地理分布情况，见表4-8。

如表所示，智利无疑是全球铜矿开采的领导者。智利国家铜业公司（Codelco）的铜矿开采市场份额居全球第一，但是这是由智利政府经营的属“ 私人”性质的公司，所以不在我们的讨论范围内（但是，应该注意的是这家智利国家铜业公司发行了公司债券，收益较低，风险也较低）。剩下的铜矿开采较为分散，所以重大供给冲击事件带来的投资机会主要集中在智利。即便在智利境内，铜矿也分散在智利整个狭长的地带——如果美国国土算得上宽广的话，智利国土就只能说狭长了。但是，整个智利都是沿海地区，意味着极容易遭受极端天气的威胁。即使智利只有一小部分地区遭受严重的洪灾（或其他如地震之类的灾害），都意味着强烈的供给冲击。

我们接下来要确定铜的几大生产商及其地理位置，还有铜占各自公司总收入的百分比，如表4-9所示。这些公司的股票代码见表4-10。

如表所示，铜收入占比最高的公司是弗里波特·麦克莫兰铜金公司（Freeport McMoRan）和南方铜业（Southern Copper），均超过了70%。斯特拉塔和英美资源是铜收入占比低一个等级的公司，铜约占公司的总收入的一半。从供给冲击分析的角度说，铜是一种有趣的商品，因为几乎所有参与者都有一部分铜矿开采作业是在智利进行。所以当智利的铜矿开采遭到极端天气破坏时，几乎所有的生产商都会受损。不过南方铜业是最大的赢家，因为他的铜矿开采是在秘鲁。同样的，如果是秘鲁的铜矿遭受极端天气事件，最大的输家也会是南方铜业。所以，几乎所有的生产商都将触手伸向了最大的铜矿出产地——智利，从期货市场角度说，这是极为有力的情况。因为，当整个智利沿海地区淹没在水中时（更可能遭遇地震，因为这一地区历来比较干旱），会沉重地打击铜的股票市场和债券市场，但是铜的期货价格会飙升。不过，矿区地理分布较散的铜生产商也会部分受益。

表4-11总结了全世界各个铜矿主产区遭遇洪灾时我们可以采取的行动计划。