铝

之前“商品现状”部分讲过，全球对金属铝的需求在快速增长，但是中国产量过剩的风险将这个商品推入了“中性”商品类。不过，仍然有一些基于极端天气的投资机会。

铝是从铝土矿中提炼出来的，铝土矿是生产金属铝的关键原材料。我这里有好消息，也有坏消息。好消息是铝土矿满足了我们“极端天气”投资的条件，因为铝土矿高度集中在全世界少数几个区域，表4-16显示了全球铝土矿的产量分布情况。

坏消息是铝土矿并不在期货市场交易。所以，澳大利亚、中国或巴西等主要铝土矿生产地遭遇全球气候冲击事件时，期贷市场不会提供直接的投资机会。但是，我们也有其他的“直接”投资方式。当全球气候事件导致铝土矿供给短缺时，铝土矿的价格会上涨，而下游的金属铝的价格也会因为成本上涨而上涨。所以，我们可以通过期货市场的金属铝合约来“直接”利用这种投资机会（见第13章了解如何投资期货市场）。但是，铝土矿只有这种间接的投资机会未尝不是一件好事。因为下游产品金属铝的价格上涨会相对滞后，这会给我们投资者多一点反应时间。换句话说，当铝土矿产地遭遇极端天气事件导致铝土矿价格上涨时，就是买入金属铝期货合约的最佳时机，因为金属铝的价格不会像铝土矿的价格那样上涨迅速。可以说，铝土矿价格是期货市场金属铝价格的先行指标。

股票市场的投资机会如何呢？金属铝在股票市场的“极端天气” 投资机会更复杂、更具有挑战性。相比之下，参与期货市场的好处是当金属价格上涨时，我们就赢了。但是，如果是股票市场，那些金属铝的生产商，尤其是不自己开采铝土矿的金属铝的生产商，就会看到它们的关键原材料投入因铝土矿价格上涨而增加。所以，金属铝生产商在金属铝价格上涨时获得的收益，会因为原材料（铝土矿）成本上涨而被抹杀。因此，铝土矿价格上涨为股票市场带来的投资机会没有多大的吸引力。

那么公司债券市场如何呢？之前讨论过，大部分大宗商品生产公司不仅会在股票市场提供投资机会，还会在公司债券市场提供机会。公司利润提高时，股票和债券市场的反应都会是积极正面的，当公司原材料（比如铝土矿）价格上涨导致公司利润下降时，股票和债券市场的反应都会是消极负面的。由于债券市场与股票市场有着这种相关性，所以当铝土矿价格上涨时，债券市场的投资机会也没有什么利益可图。