石油

我们在之前的天然气部分讲过，石油是一种全球交易、定价的商品，而天然气不是。所以，石油值得我们单独列出来讨论。

对于“极端天气”投资者来说，石油非常具有吸引力，因为它满足了我们理想投资的两个条件：（1）按照我们第1章的讨论，石油归为“交好运” 商品；（2）它具有地理分布高度集中的特点，进而有遭受全球气候冲击的潜力。有趣的是，石油市场历史上发生的供给冲击都是由政治因素驱动，而不是由全球气候变化引发。之前讲过，商品没有偏好。供给冲击就是供给冲击。任何类型的大型供给冲击都会对商品价格施加上行压力。

表6-4显示了全球石油产量的分布情况。

如表所示，俄罗斯、沙特阿拉伯和美国的石油市场份额最高，因此，这三国是我们石油“极端天气”投资的重点关注对象。如果制定一份石油“极端天气”投资的行动计划，会有助于了解各个石油主要生产商的股票价格与原油价格的相关性。它们的相关性结果列在表6-5中。这些石油生产公司的股票代码在表6-6中。

如表6-5所示，其中与原油价格相关性最高的赫斯公司，其相关系数也才达到65%。这是统计学上的说法，意思是原油价格的变化可以解释赫斯公司股票价格65%的变化。为什么这个数字不能高一点，比如达到95%？原因是赫斯公司除了售卖价格更高的原油，还开展了其他很多业务。要记住，赫斯公司拥有很多零售加油站。加油站价格上涨的速度比不上原油价格上涨的速度，也比不上上游原油购买者炼油厂的价格上涨速度。然而，它们之间仍然具有正相关关系，并且相关性还很高，这意味着当原油价格上涨时，赫斯公司的股票价格也会上涨（从统计角度说）。

正是因为这个相关性大大低于100%，我们才会把我们行动计划表中的“最大赢家”第一名颁给“原油期货”，而不是其中某家公司的股票。原油ETF也可以算作是最大赢家。

表6-7列出了我们在石油主产地发生全球供给冲击时，可以采取的针对石油的行动计划。

与我们之前讨论的独立天然气生产商类似，全球石油生产商也都发行了股票，这为我们在股票市场提供了机会。另外，他们中大部分也发行了公司债券，又为我们提供了其他金融市场选择。参见第11章和第13章，这两章会讲债券和期货投资的基础知识，为我们投资这些市场提供了额外指导。