澳大利亚东部洪水

澳大利亚东部发生大洪水时，炼焦煤市场会遭遇大规模供给破坏。回想我们之前制定的那个行动计划表。根据我们的行动计划表，最大赢家会是沃尔特能源（Waller Energy）和泰克资源（Teck Resources），最大输家会是麦克阿瑟煤炭（MacArthur Coal）。事实证明，这个推断是正确的。

2010年下半年，澳大利亚东部遭遇特大暴雨袭击。根据天气报告，截至2010年10月31日，这一地区3个月的降雨量超过历史平均降雨量400%。图8-1显示了从2010年11月1日开始，泰克资源股价与标普500指数的走势情况。如图所示，这段时期标普500指数上涨了11%，而泰克资源的股价竟然上涨了39%。相比之下，这一事件的最大输家麦克阿瑟煤炭的股票回报是0%。请记住，麦克阿瑟不仅生产全部集中在澳大利亚东部的洪水区域，而且94%的总收入来自于煤炭。所以，这段时期泰克资源的股价表现超过麦克阿瑟39%，也并不令人感到意外。

从本例中总结出的要点如下：

澳大利亚东部洪水是“极端天气”投资的一个经典案例。如图8-1所示，正如我们的预期，泰克资源这个我们行动计划表中的最大赢家，确实成为了这次事件的主要赢家（我们在此事件中选择泰克资源而不是沃尔特能源做比较，是因为这段时间沃尔特能源正在收购另一家煤炭公司，因此沃尔特能源的股价在这段时间上涨了约42%）。同样的，麦克阿瑟煤炭正如我们的预期，成为了此次事件的最大输家。想想看，这些结果并不意外。麦克阿瑟煤炭会是最大输家，当然是因为它几乎全部的收入都来自炼焦煤产品线，而它的矿山也刚好位于洪水肆虐的区域。同样的，泰克资源显然是赢家，因为它不仅有机会扩大市场份额，而且炼焦煤的价格还上涨了。

炼焦煤价格上涨，期货市场上却没有利用的机会，因为炼焦煤并不在这个市场交易。所以我们的投资机会存在于股票市场和公司债券市场（见第11章“债券市场的机会”，了解更多债券投资机会的细节）。但是，期货市场没有投资机会并不影响商品对供给冲击作出反应。从2010年末洪水开始到2011年夏天写作本书时止，炼焦煤的价格大幅飙升。这再一次证明了受极端天气袭击的商品，其投资窗口期非常长。一般规则是商品供给受影响的时间越长，商品投资的窗口期也越长。

矿区遭遇洪水情况下，何时才是最佳买入时机？在这次案例中，洪水的持续时间很长，影响力很大，所以即便是在洪水开始显现威力之后，你也仍然有入场的机会。炼焦煤的价格以及股票的价格，在洪水发生后仍持续上涨了几个月。基本规则是供给冲击持续的时间越长，找们投资的窗口期也越长。它的魅力之处在于即使我们无法预测供给影响持续的时间有多长，但我们已经一次又一次看到这个影响通常不会很快结束，这就延长了我们的投资窗口期。请记住，如果我们在供给冲击发生后，市场价格开始强烈反应之前进了场，之后却发现这次供给冲击只是一次影响甚微的小事件，我们就立即了结头寸。