铂金

铂金是我最喜爱的“极端天气”投资品种。它有着“极端天气”投资者追寻的所有关键特征，这些特征如下：

全球对铂金的需求非常强劲。不仅是新兴市场地区对铂金的需求在不断增长，全世界发达地区对铂金的需求也在不断增长。

铂金的供给高度集中。这一特点非常非常重要。我们马上就会看到，全球铂金的生产只集中在很少很少几个国家手里。

不仅全球绝大部分铂金集中在少数几个国家手中，而且这少数几个国家还有可能制造政治性的供给冲击。引发供给冲击的具体原因是什么并不十分重要。虽然本书的焦点在于极端天气带来的投资机会，但是如果供给冲击是由政治因素引发的，受影响的商品的价格仍然会上涨。商品可没有偏见。（见第8章的“极端天气”投资规则的简单列表。）

现在，让我们进一步了解铂金的供给情况。表4-22显示了全球铂金产量的分布情况。

如表所示，南非占了全球铂金总产量的76%。这是一个多么惊人的数字！与铂金的地理分布集中程度相比，其他大部分商品都会黯然失色。想要理解这个数字是个什么概念，我们可以拿其他商品做个比较。玉米和可可都是地理分布高度集中的商品。玉米的全球总产量中有41%来自美国的玉米种植带，可可的全球总产量中有近40%来自于西北非的科特迪瓦。从“极端天气”投资者的角度说，这两种商品都是重点关注对象，因为它们的地理分布高度集中。但是，这两种商品的集中程度与铂金比起来，就是小巫见大巫了。铂金的全球总产量中76%来自于南非，这几乎是玉米或可可集中程度的两倍了，因此，铂金故事的精彩程度无“人”能及。

现在，让我们看看生产铂金的上市公司有哪些。表4-23列出了每个上市公司的名称以及铂金占每个公司总收入的百分比。

如表4-23所示，有很多上市公司在从事铂金开采。另外，铂金占这些公司总收入的百分比也高得令人欣喜。我只所以说“欣喜”，是因为作为一名“极端天气”投资者，我们喜欢上市公司的业务如此单一集中——后面会讲到，这有助于进一步突显最大输家或最大赢家的地位（取决于全球气候冲击发生在何地）。为了便于参考，表4-24列出了每家上市公司的股票代码。

注意这些股票代码的最后两个字母，我们之前已经多次看到，这两个字母代表公司所在的国家。通过这张表可以知道，铂金的这些上市公司没有一家在美国。请记住，我们着眼的是全球气候冲击，所以，虽然我们大多数时候可以通过美国的存托凭证（ADR）获利，但我们仍然要为全球的投资机会做好准备，即使这意味着我们要投资国外的公司。

现在，让我们进一步了解各个公司的情况，找出各个公司的铂矿所在地。表4-25将有助于我们确定在某一铂金生产地遭遇全球气候事件时，谁会成为最大赢家，谁会成为最大输家。

现在，有了这张表在手，就很容易判断谁会成为全球气候冲击的赢家，谁会成为全球气候冲击的输家一一取决于全球气候冲击发生在哪里。举例永远有助于问题的阐释。现在我们就举个例子。假如南非地区遭遇全球气候事件（特别是南非的布什维尔德杂岩体——世界最大的铂矿床），严重阻碍了这一地区的铂金生产，会怎样呢？你可以试着分析一下。看看这张表，看谁会在这种情况下获利。斯蒂尔沃特矿业（Stillwater Mining）会是最大的赢家。很好，我想你应该答对了。这张表上还有一个有趣的地方。庄信万丰（Johnson Matthey）虽然自身没有开采铂矿，但是这家公司的总收入中有74%来自于铂金这一贵金属。另外，在过去十年，这家公司的股票价格随着铂金价格大幅上涨。 鉴于庄信万丰在全球铂金市场的强大地位，我们将它列入了后面的“行动计划”表格中（表4-26）。还要注意，庄信万丰没有归入任何一个“最大输家”栏中，因为不管全球气候冲击发生任何地，它都可以从铂金价格的上涨中获利。

好了，现在让我们再做个假设。假设美国蒙大拿州的铂金矿区遭遇全球气候事件，铂金的生产被严重破坏，谁会是赢家谁会是输家呢？在这种情况下，斯蒂尔沃特矿业显然是最大的输家。赢家就是全世界其他所有的铂金生产者，包括南非的所有铂金生产者和俄罗斯的诺里尔斯克公司（Norilsk）。实际上，我们可以将分析更深一步，根据全球气候事件的发生地以及铂金在各个公司总收入中的占比，将这些赢家和输家进行排名，就像表4-26这样。

这时候，你可能会想知道为什么“铂金期货”和铂金ETF的排名高于其他所有的上市公司。期货市场和ETF市场不会在意全球气候事件发生在什么地方。它们只关心铂金的价格。当你不需要操心股票市场上谁是赢家谁是输家，而只需要聚焦于极端天气事件和铂金的价格时，会轻松好多。

我们针对铂金的行动计划都列在表4-26中。掌握了这张表，当极端天气事件发生在表中列出的任一区域时，你就可以立即采取相应的行动。