“中性”商品
锌
锌在全球金属产量排名中排在第4位，前3位分别是铁、铝和铜。图1-19显示了锌的终端市场需求驱动者情况。
从全球来看，锌的需求增长通常与GDP的增长同步。这是锌吸引力较高的表现。
但是，锌供给一方的情况并没有配合其较为稳健的需求曲线。比如拿锌和铜做个比较，高质量的铜矿资源在世界的地理分布相对比较集中，而锌的分布就较为分散，全球产量中29%是来自中国，如表1-3所示。
锌的主要产地是中国，这对这个商品较为不利。注意不要把这与需求方混淆了。我们高兴看到中国对样锌的需求不断增长。但是，我们并不愿意看到锌的全球供给中一大部分也来自中国。因为为了增加就业，中国政府会持续提高产量，即使他们的生产成本并不是全世界最低的。这往往会导致供给过剩，而使商品的价格相对疲软不振。
作为一种“极端天气”投资商品，锌的吸引力低了好几个等级。就像我们刚刚提到的，尽管全球对锌的需求在持续增长，但是锌的一大部分供给来自中国，并且存在供过于求的可能，所以锌供给一方的故事缺乏吸引力。这种不利的供给状况将锌推入了“中性”象限。这种状况本身并不一定会完全剥夺商品基于极端天气的投资机会。但是由于只有很少的单一金属锌生产商（也就是说他们只生产锌），锌的供给冲击被大大削弱了。因此，我们不会花太多时间把锌当作极端天气投资的主要目标来讨论。但是，有一家公司值得一提，这家公司可以从锌供给冲击引发的价格上升中获利，就是印度的矿业公司韦丹塔资源公司（Vedanta，股票代码VED LN）。据这家公司最近发布的公告，锌占他们公司营业总收入的21%，净利润的55%。
正如你将看到的，铝和钢铁的供给状况也像锌一样对自身身价不利，所以这三种商品都归于“中性”商品类。
铝
铝是从铝矾土矿中提炼出来的。冶炼厂通过“拜耳法”（Bayer Process），可以从4吨的铝矾土矿中溶出2吨氧化铝，而2吨氧化铝可以制取1吨金属铝。
铝有一种非常受欢迎的特点，就是它的强度重量比大大优于其他很多金属，比如钢铁。铝质量较轻的特点使铝夺走了其他金属材料在交通运输行业中的大量市场份额，因为质量较轻的汽车制造材料可以节省能源。比如，较轻汽车的油耗就低于较重汽车的油耗。这一特点，加上全世界新兴市场的需求快速增长，使铝需求一方的状况非常喜人。全球铝需求的其他主要驱动者如图1-20所示。
金属铝的供给状况并没有配合强劲的需求状况而哄抬铝的身价。全球铝的冶炼生产有40%是在中国进行。同时中国铝的消费量也约占全球总需求的40%。鉴于国内对铝旺盛的需求，中国自然也要扩建铝的生产能力以满足本国需求，并增加就业。所以，很多时候只要中国成为全球某一商品的新增产能领导者，该商品就会处于供过于求的状态。这种不利的供给状况将金属铝推入了“中性”商品类。钢铁和锌也是相同的状况。
尽管比起铜，铝供给一方的故事暗淡很多，但是铝仍然存在一些基于极端天气的投资机会，特别是在期货市场，而股票市场和债券市场也存在一些机会。但外汇市场就不存在这种投资机会。具体的投资机会细节会在后面的章节详细阐述。
钢铁
全球钢铁的用量占所有金属用量的大部分，并且价格比其他金属便宜，所以从这个角度来说，钢铁是一种非常卓越的材料。如图1-21所示，钢铁有较大一部分用于建筑，因为钢铁满足了建筑对高强度属性的要求。钢铁的需求状况比较稳健，特别是在非住宅建筑市场，全球对钢铁的需求随着新兴市场地区的飞速发展而变得非常强劲。根据美国地质勘探局网站发布的数据，全球的钢铁需求在以每年约4%到6%的速度增长，而中国大约消费了世界钢铁的一半。所以，钢铁需求一方的情况看起来还是非常良好的，特别是当你考虑到美国目前对钢铁的需求仍然非常强烈时，这意味着全球的钢铁需求有进一步上升的潜力。
钢铁的供给方面，中国仍然是绝对的主角，如表1-4所示。
有趣的是，钢铁、铝和锌的供给状况都类似，都以中国为主要生产国。当然，中国对这几种商品的需求都很巨大，因此，中国在不断提高产能以跟上需求的步伐，同时这也有助于缓解就业压力。 尽管生产成本较高，但中国一直在提高产能。这种供给状况将钢铁以及铝和锌统统推入了“中性”商品类，尽管它们的全球需求非常稳健。
说到钢铁基于极端天气的投资机会，很遗憾，由于一些原因，这种投资机会非常少。钢铁不是直接开采出来的夭然产品。它是用铁矿、焦炭（源于炼焦煤）和石灰石人工冶炼出来的。因此，极端天气类型的供给冲击更多取决于投入的原材料，而不是钢铁自身，因为铁矿和炼焦煤都是直接开采出来的天然产品。
钢铁的生产看起来似乎高度集中一一主要集中在中国，但实际上中国境内的钢铁生产也非常分散，有成百上千家钢铁厂分散在中国各地。因此，降低了发生极端天气类供给冲击的可能。
钢铁期货投资如何呢？即使这个，也不是最有吸引力的“极端天气”投资机会。之前我说过，钢铁的主要原料（比如铁矿石和炼焦煤）比钢铁自身更容易遭受全球气候冲击，因为这些主要原料都是天然矿产。所以，如果我们认为应该在钢铁两个原料中某个原料遭受全球气候冲击时买入钢铁期货合约，我们就是在假设钢铁原料价格的上涨最终会传递给钢铁，导致钢铁价格上涨，因此这个期货合约投资似乎是成功的。但是，由于之前提到的原因，全球的钢铁市场会较长时间处于供大于求的状态。当一个市场供大于求时，市场会失去议价能力，因此，钢铁的价格很难大幅提高。如果钢铁的价格很难提高，钢铁期货投资也就没什么戏唱，所以钢铁的投资机会非常有限。我们还是到别处去寻找投资机会吧。
镍
镍的一个关键用途是生产不锈钢，因为它可以赋予钢铁抗锈蚀性。这一特性成为了镍终端市场需求的主要驱动因素，如图1-22所示。
从全球来说，镍的需求非常稳健。由于用途非常广泛，所以往往会随着全球GDP增长而增长。
在供给方面，镍的产能逐步提高，目前正处于十年来全球供给的高位。不过，镍满足了“极端天气”投资所须的地理分布集中的条件，因此，也存在一些基于极端天气的投资机会。鉴于较为充足的供给和稳健的需求状况，镍自然归入“中性”商品一类。
镍基于极端天气的投资机会主要存在于期货市场，全球股票市场也存在少量机会。我们会在后面的“矿区洪水”一章中更深入地讨论这种机会。
铅
铅是一种非常神奇的材料。铅的用途非常广泛，可以运用于多种领域。但是，它对人体健康的危害效应抵消了这种优势。所以，很多领域都禁止含铅，特别是美国，禁止使用含铅的汽油、油漆和管道等。在美国，铅的主要用途是制造铅酸电池，这是一种汽车采用的蓄电池。美国铅需求的驱动者如图1-23所示。
铅酸电池是铅需求的主要驱动者，这对铅来说是一个好消息，因为全球汽车的制造速度非常快，尤其是中国。但是其他很多领域对铅的需求下降，以及长期来看，锂电池有夺走铅酸电池市场份额的潜力，所以，这种需求状况将铅推入了“中性”商品类。
供给方面，全球都在开采铅矿，但是目前中国的生产量占全球总产量的大部分。表1-5显示了全球铅的产量分布情况。
铅也面临中国产能不断提高的问题，从这个角度说，铅的供给情况与钢铁、铝和锌的供给情况相同。除了面临中国供给过剩的问题，铅的供给方面还有一个负面的因素——铅的回收利用率非常高。根据美国地质勘探局发布的数据，美国铅的二次供给（比如废铅酸电池的回收利用）占美国铅总消费量的82%。这一点不难想象，因为美国国内几乎所有的汽车蓄电池都会被回收利用。
这种平淡普通的全球供求状况使铅归入“中性”商品类。
当提到基于极端天气的投资机会，铅并不具备我们喜欢的特点。具体而言，我们不把铅当作“极端天气”主要投资对象的原因有以下几个：
1.铅的全球产量中有一大部分是来自中国，我们之前多次提到这种情况往往会导致商品供给过剩。
2.铅有绝大部分供给是源于二次资源（比如废铅的回收利用），这让铅不会遭遇全球气候冲击，因为废金属材料不是矿区开采出来的，而是有着其他来源，比如废旧汽车电池。
3.以铅为主要收入来源的公司数量很少，因此，铅基于极端天气的投资机会在股票市场也非常少。
4.铅不在期货市场交易，而其他商品可以提供更好的机会，所以作为“极端天气”投资者，我们会绕开这个金属。
动力煤
全球对动力煤的需求也在增长。动力煤的终端市场需求驱动者几乎只有一个，就是电力生产。中国和印度的GDP在以很高的速度增长，这意味着发电量也需要不断提高。事实上，中国和印度目前也以煤为原料的火力发电为主。日本最近发生的大地震及其对核能发电的负面影响，也增加了对以煤为原料的火力发电厂的需求。不过，煤也面临被其他发电能源替代的威胁，比如天然气、水能、风能和太阳能，但是鉴于目前全球的煤矿储量还很丰富（包括中国和美国已经探明的煤矿资源），以及对全球电力需求增长的积极预期，在可预见的未来内，煤仍然会在电力生产中扮演重要的角色。
在供给方面，动力煤的状况不如炼焦煤那么激动人心。全世界可以找到高质量炼焦煤的地区非常有限——事实上，主要就3个地区，包括美国东部、加拿大西部和澳大利亚东部。相比之下，高质量动力煤的分布地区就比较广。因此，动力煤只能归入“中性”商品类，而炼焦煤就可以归入“交好运”商品类。
由于动力煤的供给区域分布比炼焦煤广，所以在识别基于极端天气的投资机会时，我们的注意力主要放在炼焦煤上。
正如我们后面将会详细讨论的那样，炼焦煤基于极端天气的投资机会主要是在股票市场和公司债券市场，期货市场和外汇市场几乎不存在这种投资机会。
纯碱
纯碱是生产玻璃的关键原料。目前使用较普遍的一种玻璃叫做钠钙玻璃（soda- lime-silica）。其中的“钠”（soda）就代表纯碱。纯碱还用来生产洗涤剂和其他化工产品，但是玻璃仍然是纯碱主要的终端市场，如图1-24所示。
从全球来说，尽管美国的建筑市场持续低迷，但纯碱的需求还是在以1%至2%的速度轻微上升。建筑市场要使用坡璃，这是纯碱终端市场需求的主要驱动者。
纯碱供给方面的状况更有趣。一般来说，纯碱主要有两种生产方式，要么从天然碱岩中提取，要么人工合成。表1-6显示了全球纯碱的产量情况。
全球绝大部分的天然碱是产自于美国怀俄明州的格林河区域。这个矿区主要是四个生产商在经营。从投资的角度说，其中最重要的生产商是富美实公司（FMC公司，股票代码FMC）。天然碱的生产方法成本较低。但是，这个成本低只是矿区的生产成本低。不幸的是，怀俄明州的纯碱大部分都是拿来出口的，这大概会使成本翻倍，因为主要出口地亚洲地区离得实在是太远了，这就使中国的合成碱生产商与怀俄明州的天然碱生产商的交货成本相差不大。
相比之下，合成碱是以盐和石灰石为主要原来斗制成的，这两种原料的供给都很充裕。纯碱的人工合成过程耗能较高，所以生产成本相对矿区天然碱的生产成本要高很多。
中国是纯碱的最大生产国和消费国。由于本国需求旺盛，原材料较易获得，并且为了解决的就业问题，这一地区很容易产能过剩。
鉴于全球需求增长缓慢，加上还有产能过剩的倾向，纯碱自然也归入“中性”商品类。
从“极端天气”投资者的角度说，纯碱的投资机会非常有限。由于天然碱主要集中在美国怀俄明州的格林河区域，所以表面看来纯碱似乎是大有前途的。当矿区遭遇极端天气事件时，确实意味着全球纯碱市场的供给冲击。但是，这只会对这一地区的主要纯碱生产商造成不利影响，比如富美实公司（FMC公司）。所以，当怀俄明州格林河地区遭遇极端天气事件时，避开这家公司的股票就好了。即便是中国的八大纯碱生产商，我们也无法通过他们挣钱，因为他们都是国营企业。此外，纯碱并不在期货市场交易，外汇市场更不会提供任何机会。总之，对于“极端天气”投资者来说，纯碱的投资指南就是在怀俄明州格林河区域遭遇极端天气事件时，避免购买富美实公司的股票。