“交好运”商品
现在，找们要对每一种主要商品进行深入探讨，首先是“交好运”商品。
铜
铜有着最有利的大宗商品基本面前景。铜的供给和需求关系一直非常紧张，尽管美国的住宅和非住宅建筑市场低迷，但至少终于触底了。
图1-2显示了铜的各个终端市场用量占比情况。随着中国对铜的需求持续增长，以及美国建筑行业回暖，全球对铜的需求将会越来越大。
中国对铜的需求非常强劲，但是铜矿主产地却不是中国，于是极大地在铜的需求一方施加了压力。注意，中国有很多人需要工作。如果中国的铜矿储量非常丰富，中国政府就有可能通过增加铜矿开采规模来增加工作岗位，但事实并非如此，所以也不会给铜带来“麻烦”。供给一方对铜有利的状况是铜矿石的铜含量在降低。所以，全世界有很多地方，尽管增加了铜矿石的开采量，但是铜的产量却比前一年低，从而进一步将供给/需求推向失衡的边缘，这种情况导致铜直接进入“交好运”象限。
全球气候冲击为铜带来的投资机会主要是在股票市场、债券市场和期货市场，外汇市场也会有少量的机会，之后我们会探讨更多细节。
玉米
就像铜一样，当前需求和供给两方面的状况均对玉米有利，当然也直接将玉米推入“交好运”象限。需求方面，全球不断增长的人口导致对食品的需求也不断增长（见图1-3玉米的需求情况）。
食品不是可以随意更改的购买项。但是考虑到中国这样的新兴市场的情况，全球对食品的需求一定会加速增长。随着中国人越来越富有，他们在纯谷物的饮食结构中逐渐增加了牛肉、鸡肉和猪肉的比例。大约8磅的谷物饲料才能生产1磅的牛肉。这种食品消费的动态变化导致需求曲线呈指数式上扬。另外美国已经决定将汽油中乙醇的比例提升至15%。乙醇的制造原料就是玉米。为了满足汽油市场的需要，需要将大量玉米转化为乙醇，这就对玉米施加了更大的需求压力。所以，玉米需求一方的状况显然完胜。
在供给方面，形势也是大好。在美国，增加玉米种植面积的可能性极低。美国的玉米产量高达全球玉米总产量的41%。即使在全球范围内，也只有少数几个地区可以增加耕地面积，其中包括巴西。有限的供给加上强力增长的需求，使得玉米成为一种非常具有吸引力的商品。但是玉米也满足了易受全球气候冲击影响的关键条件。具体而言，它的生产高度集中在少数几个地区（比如美国产量占世界总产量41%) 如果美国的玉米种植地带遭遇大面积干旱或洪涝灾害，玉米的价格就会显著增长，从而为我们提供了大量的投资机会。
小麦
从全球对食品需求稳步上升的角度来说小麦的情况与玉米相似。事实上，作为人类主食，小麦的地位仅次于大米，并且排在玉米之前。随着全球人口不断增长，对小麦的需求也在不断增长（见图1-4美国对小麦的需求情况） 。
在供给方面，小麦的种植区域分布要比玉米广一些。然而，小麦种植区域的集中程度也足以导致小麦的价格随着小麦种植区域遭遇全球气候冲击而上涨。经典的案例是2010年夏天俄罗斯遭遇严重干旱。虽然俄罗斯的小麦产量仅占全球小麦总产量的9%，但这也足以推高小麦的价格。强劲的需求加上产地有限的供给，导致小麦进入“交好运”象限。
小麦基于天气的投资机会主要集中在期货市场。
大豆
从全球对食品需求稳步上升的角度来说，大豆的情况也与玉米相似。因此，全球对大豆的需求和全球的人口之间存在着正相关关系。全球人口的增长使大豆需求方面的前景很美妙。但是，人口增长的速度实际上超过了小麦生产的速度。正如我们在之前的玉米部分讨论的那样，大豆需求最强的驱动因素是新兴市场（比如中国）人们膳食结构的改变，他们的传统饮食以谷物为主，现在逐步转向了牛肉、鸡肉和猪肉等高蛋白食物。我们在之前的玉米部分也提到过，8磅的谷物（比如大豆）才能生产1磅的牛肉。这就对大豆的需求产生了强有力的推动作用（见图1-5大豆的需求情况）。
在供给方面，大豆的情况也十分喜人。全球大豆的种植区域高度集中，这就意味着全世界只有少部分地区在种植大豆，并且每个地区的种植面积有限。这种情况非常有利，因为这会使大豆成为全球气候冲击类投资的不错对象。换句话说，当大豆的种植区域遇到严重干旱或洪水时，大豆的价格就会上涨，而这就为我们提供了投资机会（我们会在后面章节进行详细讨论）。
供给方面还有一个有趣的变化，比如玉米和大豆在同一块土地上轮换种植。当到了春耕时节，农民有几个选择，比如在本例中，农民就要选择是在自己的土地上种植玉米还是大豆。种植哪一种作物的决定取决于多重因素。其中最关键的因素是玉米与大豆的相对价格。如果大豆相对玉米的价格太低，那么这个农民较明智的选择就是种植玉米，因为卖出更多玉米而不是价格相对较低的大豆将使收益最大化。除了经济方面的因素，这个农民还有其他的考量，比如轮换作物有助于祛除土壤中某些更喜欢侵害大豆的害虫。轮换作物还可以均衡土壤的养分。比如，玉米对土壤中氮肥的需求就比大豆多，因为大豆可以直接利用空气中的氮素。所以，轮换作物可以获得更好的经济效益，还可以优化土壤成分。但是，轮换作物会影响全世界大豆的供给。如果在某个春天，农民理智的选择是种植更多的玉米，那么在收获时节大豆的产量就会减少。这种供给减少而需求不变甚至增加的情况，就会将大豆推入图1-1中的“交好运”象限。
大豆基于天气的投资机会主要集中在期货市场（与股票、债券和外汇市场相对），详细情况我们后面将会讨论。
橙汁
橙汁的状况也是非常“健康的”，我们在这里可不会只谈它对身体健康的好处。在全球需求方面，橙子和橙汁的消费在随着人们的增长以及人们对健康的重视而日益增长。
但是，让橙汁越来越炙手可热的是橙汁的供给状况。佛罗里达、加利福尼亚和巴西的橙子产量占据全球大半壁江山。可能有人会问为什么橙子的产地这么集中。很大一部分原因是橙子的生长条件非常严苛。当种植地气候处于华氏60度至85度（摄氏温度大约是15.6度到26.7度）之间时，橙子的长势才最好，这就极大地限制了橙子的可种植区域。有趣的是，橙子对霜冻特别敏感。所以在霜冻天气，农民必须使用便携式的取暖器给橙子树取暖，还要给橙子树喷水，让温度略高于零度。
庞大的需求和有限的供给让橙汁归入“交好运”一类。
正如我们将看到的，橙汁基于极端天气的投资机会主要是在期货市场。
化肥
之前在玉米部分提到过，玉米的种植面积非常有限。所以，如果农民想要增加玉米的产量，他会怎么做呢？他只能通过使用化肥来提高现有种植面积的产量。所以，也就是说，缓解对玉米需求不断增长的重任最终落到了化肥头上。市场对三种主要化肥需求很高，这三种化肥分别是钾肥、磷肥和氮肥，因为农民想要增加农作物产量（单位产量），以满足市场对玉米不断增长的需求。
化肥供给方面的情况如何呢？简短地说，在未来几年内，这三种主要化肥的供给也十分有限。其中每一种化肥都有其特定原因，这里不详加论述，只大致介绍一下。钾肥供给有限的原因是全世界只有很少的生产商拥有高质量钾矿石，其中最好的钾矿石位于加拿大的萨斯喀彻温省（Saskatchewan）（见后面单独介绍钾矿石的内容） 。
至于磷肥，情况跟钾肥差不多，最高质量的磷矿石也是控制在少数几个生产商手中。
而氮肥则是因为廉价天然气供给有限而限制了氮肥的生产。天然气是生产氮肥的主要原料。但是，这个限制正在逐渐解除，因为最近天然气的供给开始大幅增加。
还有另外一个因素也很重要，这个因素也限制了全球化肥的产量，就是扩大采矿的规模需要大量的资金和时间。
最终的结果就是强劲的需求加上短缺的供给使化肥归入“交好运”象限。
化肥的投资机会主要是在股票市场和公司债券市场，这个我们后面会看到。
炼焦煤（也称冶金煤）
炼焦煤的故事也同样精影。世界上大部分煤都是用来发电的。炼焦煤是一种特殊的煤，它的含碳量高，杂质含量低，挥发性低。这种高质量的煤不是用来发电的，主要是用来炼钢铁，如图1-6所示。
从专业角度说，这种煤在用于炼钢铁之前必须经过特别制备。如果读者对其中细节有兴趣，我这里简单介绍一下。这种煤首先要在惰性气体中加热（惰性的大致意思是在加热这种煤时炉中不允许含有氧气，因为氧气会与煤发生反应，使煤转化为气体，然后从加热炉中消失一一这绝不是最好的卖煤方式）。经过高温干馏后，我们就可以得到一种更为稳定和纯净的煤的形式——在这一阶段被称为焦炭。这种焦炭用于高炉炼铁。焦炭与铁矿石在高炉中发生反应，形成铁。之后再通过其他方式就可以转化为钢（钢其实就是铁加上一点碳形成的）。所以，撇开专业技术不谈，这里想要强调的就是随着全球对钢铁的需求逐步增长，对于炼焦煤的需求也在逐步增长。全世界钢铁产量每年都以约4%到6%的速度增长，这就等于对炼焦煤的需求也在以这个速度增长，因此，对炼焦煤的需求一方大大地施加了压力。
在供给方面，全由世界蕴藏这种高质量炼焦煤的地区数量有限，包括澳大利亚东部、加拿大西部和美国东部。世界其他地区也蕴藏着这种资源，但是质量不是很高，所以也限制了这种高质量煤的供给。
需求强劲加上高质量煤的供给有限，这种基本面状况也使炼焦煤归入了“交好运”象限。
我们会在本书后面部分看到炼焦煤基于天气的投资机会存在于股票市场和公司债券市场。期货市场和外汇市场基本不存在炼焦煤的投资机会。
铁矿石
铁矿石的情况与炼焦煤的情况几乎相同。炼铁高炉生产新的钢铁（不是简单地将废钢铁扔进小钢炉里重新熔化铸造）需要3种主要原材料，分别是铁矿石、焦炭和石灰石。铁矿石是生产钢铁的主要原料。与炼焦煤类似，铁矿石需求的最大驱动者仍然是钢铁，如图1-7中所示。
所以，与炼焦煤类似，随着全球钢铁产量上升，对铁矿石的需求也在相应上升。根据大部分评估数据，未来全球的钢铁产量还会以每年4%到6%的速度增长。这对铁矿石的开采商来说是个非常好的消息。
在供给方面，高质量的铁矿石很难找到。事实上，世界上只有少数几个地方富含这种高质量的铁矿石，包括巴西和澳大利亚西部。中国也有丰富的铁矿石资源，但是品质都较低，所以需要从国外进口。因此，铁矿石分析中供给一方的情况是非常有利的。澳大利亚西部地区要提高铁矿石开采能力，是未来几年的事情了。
铁矿石旺盛的需求加上有限的供给，导致这种原料非常抢手。这种情况与炼焦煤非常相似，于是也将铁矿石推入了“交好运”象限。
后面会讲到，铁矿石基于极端天气的投资机会主要是在股票市场和公司债券市场。在期货市场或外汇市场投资铁矿石的机会几乎不存在。
石油
根据2010年美国能源信息署发布的世界能源报告，全球对于石油一一以及其他所有能源一一的需求在逐步增长。特别是全球对石油的需求。在以每年1.4%的速度增长。图1-8对石油和其他能源的需求增长进行了比较。
对石油需求一方起到积极支撑作用的，是全球经济自2009年跌入谷底后正在逐步复苏。
在供给一方，石油的开采难度越来越高。我们现在能够找到的石油要么开采成本更高，要么品质更低，并且找到的石油往往位置越来越深，而含硫量也越来越高。另外，在供给方面，全球石油市场还会遭遇政治因素驱动的全球供给冲击。
不断增长的需求和紧张的供给也使石油这一大宗商品的基本面表现强劲，当然也使石油归入“交好运”象限。
石油的投资机会主要集中在期货市场、股票市场和债券市场。
糖
随着新兴市场国家和地区逐渐转向摄入较多加工食品、软饮料和其他糖果点心的西式饮食方式，全球对糖的需求也在持续上升。国内外的很多资料显示，全球对糖的需求在以每年2%的速度增长。
在糖分析的供给方面，我们看到糖满足了“极端天气”投资的条件，也就是地理分布集中。换句话说，世界少部分地区生产了全世界极大一部分糖。这是很关键的条件，因为糖主要生产地区遭遇全球气候冲击时，我们会看到糖的价格快速飙升。
不断增长的需求和有利的供给状况，将糖推入了图1-1中“交好运”象限。
糖基于天气的投资机会主要是在期货市场。股票市场也存在少量的机会，这稍后会解释。
可可
可可是生产巧克力的关键原料。有利的情况是，全球对可可的需求在随着全球人口的增长而增长，而且随着新兴市场地区人均收入提高，这些新兴市场地区的巧克力人均消费量也在增长，这也提高了对可可的需求。这些新兴市场地区主要是中国、俄罗斯、印度、巴西和东欧一些地区。目前，瑞士、欧洲和北美等成熟地区的巧克力人均消费量最高。
在供给方面，若论地理分布集中度，没有什么商品能与可可比肩。正如我们后面会详细讨论到的，非洲西部主导了可可豆的生产。曾经，巴西生产的可可豆也占据了全球总产量的大部分。但是，一种被称为丛枝病的植物病害大大降低了这一地区的可可产量。由于这个原因，加上劳动力成本更低，现在非洲西部地区主导了可可豆的生产。
全球需求增长加上有利的供给状况，使可可也归入了“交好运”象限。
可可基于天气的投资机会主要是在期货市场。股票市场也有少量的投资机会，这个我们后面会讲到。
棉花
大多数人都知道棉花作为一种纤维．可以用来生产服装，但实际上棉花的用途没有这么单一。图1-9这幅饼图就展示了棉花的终端市场需求情况。
棉花需求的主要驱动者是中国。中国的GDP很高，但每种原料的人均消费量却还很低，所以中国拉动了很多商品的需求。他们对棉花的需求占全球的40%。尽管对棉花的需求在增长，但是也存在寻求人造纤维（比如涤纶）和其他天然纤维（比如木纤维）替代的风险。然而，全球对棉花的需求仍然呈现增长态势
在供给方面，棉花种植的地理集中程度也相当高。正如反复强调的那样，这是全球气候冲击类型的投资所必备的条件。世界棉花产量最高的是中国，占据全球棉花产量的29%（后面会详细介绍）。但是中国对棉花的需求远超过了自身的供给水平，所以也需要大量进口这一商品。
稳步增长的全球需求加上地理集中的供给状况，使得棉花成为“交好运”类商品。
棉花基于天气的投资机会主要是在期货市场。股票市场、公司债券市场和外汇市场能提供的投资机会非常有限。
咖啡
从全球角度来说，咖啡的消费非常成熟。图1-10中显示咖啡的复合年增长率是1.5%。人口增长和收入增加，都会增加对咖啡的需求，但是咖啡消费成熟地区的人均消费量已经达到饱和状态。然而，从长期来看，咖啡的需求曲线也会保持轻度上扬，正如图1-10所示。
供给方面，咖啡种植的地理集中程度也比较高，这导致咖啡成为全球气候冲击类型投资的理想工具。我们后面会深入讨论咖啡的供给状况。
起伏不平但也成熟的需求曲线加上种植区域集中的供给状态，使咖啡归入“交好运”象限。
咖啡基于天气的投资机会几乎只存在于期货市场。这个我们后面再讨论。
白银
图1-11显示了白银的主要终端市场情况。如图所示，白银的终端市场需求具有多样性。事实上，正如有些人的预料，比起反映首饰消费的情况，白银更能反映GDP的状况。除了影像市场数字化导致对白银的需求略微降低外，全球对白银的需求在整体上升，特别是在全球经济开始复苏后。
在供给方面，白银有70%是以铅、锌和黄金生产的副产品形式生产出来的，剩下30%才是来自于“有目的”的白银生产。如果我们算上老银废料的供给，那么2010年这些老银废料占全球总供给的20%。从产量角度说，白银的地理集中程度也非常高，使得白银成为极好的“极端天气”投资对象。
鉴于非常强劲的全球需求和生产高度集中的供给状况，白银自然成为“交好运”类商品。
白银基于极端天气的投资机会主要是在期货市场，股票市场也有少量的机会。这个后面再细说。
黄金
不像白银，首饰是黄金需求的主要驱动者，如图1-12所示。首饰用金占黄金需求的69%。
印度和中国等新兴市场的人们收入水平提高，也增加了对首饰用金的需求。黄金有着双重的利好因素，一个是对黄金实际用途的需求在增长，另一个是黄金具有避阶功能。在经济不稳定以及美元贬值时期，黄金反周期的特性会使黄金的需求上升。回顾过去十年的黄金价格走势，可以发现黄金的表现非常强劲。与其他商品价格不同，黄金的价格并没有随着2008年第四季度开始的全球经济衰退而下跌。事实上，从2002年开始到现在，黄金的价格上涨了360%。
供给方面，从寻找高质量、高产量金矿的角度说，黄金的供给也有限制。有利的需求因素加上有限的供给状况，也将黄金推入“交好运”一类。
但是，有趣的是，当从“极端天气”投资的角度评价黄金时，情况还比较棘手。是的，黄金的确满足了供不应求这一条件。但是，它并没有满足地理分布集中这一条件。全球黄金的产量分布情况如表1-1所示。
黄金评估的棘手之处在于尽管美国黄金产量达全世界9%，但美国国内的金矿分布较为分散。极端天气事件必须同时波及美国大部分地区，才能对黄金的生产造成影响。这就使黄金基于天气的投资机会不像其他商品那样多那样好，比如玉米，美国出产的玉米占全球总产量的41%，而其中大部分又集中在美国中西部的玉米种植带。因此，从基于极端天气的投资角度说，玉米是一种非常好的投资品种。所以，我们不会花太多时间来讨论黄金基于极端天气的投资机会。不要忘了本书的目的在于识别基于极端天气的投资机会。因此，虽然黄金具有一些“交好运”类商品的特征，也算得上是不错的投资品，但是从“极端天气”投资者的角度来说，它并不那么有吸引力。
铂金
铂金是铂族金属中的一员。铂族金属包括铅、钯、铑、钌和铱。对“极端天气”投资者来说，铂金的故事也令人激动。首先，让我们看看需求一方的状况。全球铂金需求的主要驱动者已经在图1-13中列出来。
如图所示，铂金需求的主要驱动者是汽车催化剂和首饰。汽车催化剂是用于汽车的尾气净化系统。它可以减少有害气体的排放。这种汽车催化剂的主要需求驱动者是全球的汽车制造一一即使在美国，汽车制造的速度也在提高，但是更多的是在中国。全球对首饰的需求也在增长，这与收入水平提高有关，特别是一些新兴市场地区。图1-14显示了全球铂金需求的地理分布情况。
这幅需求地理分布饼图提供了两个惊人的信息。第一个是日本对这个催化剂的需求很高。这是因为日本汽车制造商在全球保持领先地位。第二个是中国占据全球铂金需求很大比例。考虑到中国在20年前的主要交通工具还是自行车，这个数据不得不让人惊叹。随着收入水平不断上升，中国对汽车和珠宝首饰的需求也在快速增长。整体而言，铂金需求一方的状况是非常健康的，尽管2011年日本发生大地震而暂时降低了对铂金的需求。
供给一方的故事就更精彩了。铂金是所有大宗商品中地理分布集中程度最高的商品之一。这一特点是“极端天气”投资的关键。提醒一句，我们喜欢地理分布集中程度很高的商品。事实上，商品地理集中程度越高，越适合进行这类投资。情况就是这样，因为商品主要产区发生重大的全球气候冲击事件时，商品的价格会显著上升。商品的地理集中程度越高，商品价格上涨的幅度就越大。此外，极端天气事件持续的时间越长，对商品供给的影响就越大，而商品价格上涨持续的时间也越长，上涨幅度也越大。
整体而言，健康的需求和非常集中的供给，也使铂金归入了“交好运”象限。
我们会在后面介绍全球气候冲击对矿业的影响部分更详细地讨论铂金的情况。铂金基于极端天气的投资机会主要是在股票市场、期货市场和ETF（交易所交易基金）市场。就“极端天气”投资机会的吸引力而言，铂金的排名最高。
钯金
钯金也属于铂族金属。所有的铂族金属通常是一起开采出来的。这是因为它们往往蕴藏在同一个矿床中。铂金的生产商几乎就等于钯金的生产商。尽管有着差不多的地理分布特点，但是钯金的终端市场需求稍有不同。图1-15显示了全球钯金终端市场的需求情况。
如图所示，汽车催化剂是钯金需求的主要驱动者。事实上，由于钯金每盎司的价格要低于铂金每盎司的价格，所以钯金抢走了铂金一部分市场份额。尽管市场份额发生改变，但汽车催化剂对两种金属的需求仍然在增长。
相比之下，珠宝首饰市场对铂金的偏爱要高于钯金。除了汽车制造和首饰这两个终端市场有所区别以外，这两种金属的需求情况差不多。钯金需求的地理分布情况如图1-16所示。
与铂金的全球需求地理分布情况差不多，除了北美和欧洲这两个发达地区，另外两个主要需求地区是日本和中国。日本主要是因为日本的汽车制造处于全球领先地位。汽车催化剂对钯金的需求肯定是与汽车制造的速度相对应的。中国不只是对钯金来说是全球最大需求驱动者，对大部分商品来说都是。有趣的是，即使是在世界发达地区，钯金的需求也很稳健，这不仅是因为汽车制造稳定，还因为汽车尾气排放标准严苛，使汽车催化剂的需求旺盛。所以，总体来说，需求方面的情况对钯金非常有利。
钯金供给方面的情况跟铂金差不多，也绝对会让“极端天气”投资者感到兴奋。钯金具有地理分布高度集中的特点，这是“极端天气”投资者所追寻的。稳健的需求加上地理集中的供给，钯金自然也成为“交好运”类商品。
我们会在后面介绍全球气候冲击对矿业影响的章节中，详细讨论钯金的供给状况和具体的投资机会。钯金基于极端天气的投资机会主要是在股票市场、期货市场和ETF市场。
稀土
稀土元素是元素周期表中的15种镧系元素加上钪和钇两种元素。表1-2列出了稀土元素包含的这些元素。
稀土元素的供给情况非常独特。需求方面，我们可以在图1-17中看到全球稀土的需求情况和稀土的各种用途。
在供给方面，目前这种原料的供给也受到了严格限制，这个会在后面讨论全球气候冲击对矿业影响的部分更详细地讨论。中国在这方面是绝对的主角，而且现在也大幅缩减了稀土的出口。这种垄断权力让中国可以制造政治性的供给冲击，这就使稀土市场非常紧俏。全球旺盛的需求加上紧张的供给，让目前的稀土直接进入了“交好运”象限。
正如我们会在后面矿业的全球气候冲击部分看到的那样，股票市场和ETF市场有很多稀土的投资机会。稀土基于极端天气的投资机会几乎不存在于公司债券市场和外汇市场。
钾矿石
钾矿石和下游产品钾肥的终端市场需求情况相同（参见前面玉米需求情况的介绍）。钾矿石的终端市场需求情况见图1-18所示。
在供给方面，钾矿石也有一个绝佳的故事。不仅全球高质量、低成本的钾矿石资源数量有限，而且要额外提高钾矿石开采规模，需要很高的成本和很长的时间。产能提高有限加上需求强劲，钾矿石也成为“交好运”一类商品。我们后面会讨论供给的更多细节。
作为“极端天气”投资者有很多渠道投资钾矿石。我们不仅会在“全球气候冲击兰：农田干旱、洪水和霜冻”一章中讨论钾肥的投资，还会在“全球气候冲击二：矿区洪水”一章中谈及。总体而言，投资机会主要是在股票市场和公司债券市场。期货市场不可以交易钾肥，外汇市场也不存在钾肥的交易机会。但是，期货市场可以交易玉米，而玉米与钾肥有关，这个我们会在后面详加讨论。