3. 如何计算理论上的远期差价

虽然在理论上套利活动是不可行的，但实际上因为有其他因素的影响，令外汇专家有机可乘，就如以下的情况:

甲. 虽然市场中有标准的借贷利率，但并不是所有人都处于同样信誉状态;帐面情况的考虑及地理因素，只不过是出现较高或较低的利率两个原因而已。

乙. 利率的开价和出价或某到期日的远期差价可能带有指示性，而只与市场内的条件协调及已建立起联络井有了出货对手的套汇交易商，才能利用到这情况的好处，而这主要适用于一些较小和较特别的货币中。

丙. 外汇管制及其他限制条件限制了一些市场中人的活动，但一些不受限制的人则可利用这些机会，赚取利润。

丁. 一些借款人或贷款人可能在利率不利的情况下被迫接纳或放出基金，以保证欠缺流动或过多流动的外汇余额，

而为避免这些行动引致风险，便要向一些更保守或处境

更有利的其他交易商提出极其吸引的建议。

无论原因如何。套利交易商或远期掉期交易商均须处于能建立起真正远期差价的位置，要做到这样，是没有捷径的，除非是市场已经一段时间呆滞不动，那样交易商才可计算到轻微的改变，掌握时机当然最重要，因为机会并不会出现得太久，特别是计算快速或依赖直觉的交易，竞争就更大了。直觉的交易虽然可能是直接掉期交易的主要成因，不过一旦涉及套利交易时，则不再值得推荐，因为套利交易要涉及资产及负债能力，这与不需记录在帐面上的掉期交易是相反的。

要证实准确远期平衡的正确性，亦要利用一宗假设的交易。由于主要目的为表达出理论的可信性，有关的例子会以英镑/美元和美元/德国马克买卖为利。选择两种不同货币对美元的原因很简单:希望表达出完全准确的重要性，以及特别指出大幅改变的利率可对一宗交易的结果所造成的影响。

倒20

某一时间内英镑/美元的现货价为2.2515 ，这既表示一名套汇交易商若希望取得1 ，000，000 英镑的话，便要将2，251，500美元的现货兑换，若有另一个假设是美元的有效利率为每年10 厘，而英镑则为每年11 厘的话，我们便有足够的资料去为英镑/美元找出一个理论上的远期利率及差价，只要出现的差价是有利，而又足够补尝在各次交易中所需的费用，以及最后有一定利润的话，便会造成套利活动的机会。

假定没有利率的差价，而有效利率又在"零"的情况下，又没有远期升水或贴水的情况，那么便会出现下列结果:

无论是英镑或美元，均可即时以现货价兑换，而若所有有关因素是在完全平衡的状况下，三个月到期的交易也可以是这样的情况。

但不幸地，外汇压力，利率差价及一宗远期买卖的期限均会引致偏差，令套利交易商有机可乘。