7. 如何订出真正的远期差价

无论哪一行，理论与实践很多时都是不相符的，外汇买卖亦不例外，没有对这个问题的理论作深入钻研的话，对出现的情况就不能符合逻辑地去解释，而在外汇买卖的理论中，一定要包括的基本原则是，远期交易差价若与两种货币的有效利率结合起来时，便会产生利率的平价。假如美元和英镑的执行利率分别为每年10 厘及11 厘的话，将美元套为英镑，或者相反，将英镑套为美元，而所需费用或利润的计算，必定要减去利率差价；换言之，进行远期买卖的费用或能赚得的利润必要与每年1 厘的差价平衡。

上述只是理论而己，实际情况会推翻这种整齐的假定。原因很简单，因为商业机构及银行有不同的基金费用及税项结构，因此，不同的套利程度便会出现.更有些时候，远期买卖的总金额亦会引致套利的机会.有些企业家纯以投机的目的购入某种货币，而不理会利率的差价，很明显，对于一间可以低价购入英镑的英国银行，以美元换取英镑的代价可能太大，但一间在伦敦的美国银行分行则宁愿从美国调进一笔基金，然后套为英镑。

由于有效利率变动程度相当大，商业机构即可能应用上述同样的理论。从纽约发出三"A"商业文件者可能会有一个低价的基点，而这些基金可为一间在英国的分行提供资金，这可能较从一家英国银行借取英镑更为廉宜。有时基金是可从美国自由流入其他国家的，虽然这种方便并非随时都存在，但仍可能出现其他套汇的机会，有时候，甚致可从国际市场取得在国内所需的美元。

虽然没有严格规例及捷径，但国际银行市场内大额交易的有效利率应该是决定理论上的远期差价的因素，只有在有可能从其他办法获取廉宜的基金时，上述理论上的远期价格才不会成为主要因素。

一些外国事件亦可能会影响有效利卒，令其上升或下降。无论如何，利率被用作计算适当的远期差价仍是效的，也是讨论及计算的一个重要基本因素。