10. 套汇汇率的应用

若交易商要进行大数额的买卖，在市场上按一种汇率一次完成交易是很难的。以套汇汇率进行一一其中并不涉及本国的货币一一便能减低风险，同时亦可保持汇率的竞争性。当然，这情况亦可以是一些正常的美元交易;当一连串数量不大的买卖在多间银行快速进行时，亦不会影响市场的运作。套汇汇率即有不利之处，一些有关的对于可能有被轻视的感觉，因为他们会发现这种做法破坏了他们自己的市场。在一连串交易中的第一个买家或卖家得悉这名顾客与其他对手以更有利的条件进行交易并令他停滞在原来的位置，他肯定不高兴，若再有机会时，他可能委婉要求该顾客光顾另外的对于; 他更会希望能够以那位前顾客的方法交易。

除了赚取利润这基本目的外，交易员在达到满意的交易前，应以尽量减低成本开支和限制交易的数目为主。当两名交易员以各自国家的货币交易时，其中一人将要以间接形式交易，要知道自己国家货币在外国市场的汇率是否与国内市场相应时，只需要简单的计算。

例5

若丹麦克郎在巴黎的报价是100 丹麦克郎兑换75 法国法郎时，在哥本哈根每100 法国法郎的相对汇率便应该是:

因为100 丹麦克郎=75 法国法郎，因此75 法国法郎×麦克郎。进位后=100丹麦克郎。

同样道理，若每美元值2.00 马元，美国的交易员在以美元单位报价时：

当将一个汇价转为相对汇价时，若留意的是例如在巴黎买入丹麦克郎时越低越好，但当在哥本哈根以相对汇价交易时，则越高越好;法国法郎应以最高的汇价卖出。在以顾客选择的货币报价时，有时会出现错误，交易员有时候对适应新情况会有困难，特别是当选择以一种方式报价后又要为适应顾客的选择而改变报价方式。

当使用美元与其他货币的汇率，去计算其他两种货币之间的汇率时，亦会出现错误。

例6

美元一一丹麦克郎6.6500-6.6550

美元一一法国法郎5.0000-5.0050

换言之，美元在哥本哈根及巴黎可分别以较低的6.6500及5.0000 汇率卖出，而以6.6550 及5.0050 分别买入。

一名交易员希望以丹麦克郎购入法国法郎，但由于市场上不易获悉丹麦克郎一一法国法郎的直接报价，他要以不同的美元报价计算出来，首先要以丹麦克郎购入美元，然后在巴黎以美元购入法郎，所以丹麦克郎和法郎以直接报价是5.0000÷6.655X100=75.1314 。为保证在巴黎的汇价与哥本哈根相同，标准相对汇率的计算方法是100÷75. 131 X 100=133.100验证以上汇价的准确性。

由这例子可看到若利用直接和间接报价去计算未知的汇率时简单相乘便可得到答案，但若利用两个直接报价时，便需要相除了。

当然，以两个汇价去计算直接报价或相对报价时，都应证明计算准确，才好作出实在的交易报价。若能够有两个人以不同的方法计算则更理想。例如一个人计算在哥本哈根法郎的报价，另一个人则找出在巴黎丹麦克郎的报价，然后各以相对方法验证其结果，则更加理想。

在例6 当中，我们从以丹麦克郎购入美元出发，这与首先以美元买入法郎没有大分别。唯一可能的分别是由于利用两种货币进行一宗买卖，可能在结算时，出现错误的货币可能会有余额。假若交易员希望买入数额准确的法郎，例如4，000，000法郎，他应当先购入数额相若的法郎，然后再从丹麦克郎购入所需的零碎美元，但问题出现了，当交易员替顾客作出买卖，而盈利(或亏损)则以一种不熟悉的货币结算时，其误差便会留在帐目上，可能会在长时间后才被注意到。

在企图平衡两宗未正式完成的交易时，会有风险，因为在讨价还价未完成时，市场仍不断波动。一般的作法是以电讯或电话同时将两间合适的银行联系起来;由于一些主要货币的外汇市场亦有在有关国家以外运作，因此可以不必一定在巴黎买卖法郎，或在哥本哈根买卖丹麦克郎;在伦敦、卢森堡、纽约等城市，银行是愿意就这些货币作出具竞争性的报价的。

由于这些互相换算和相对汇率可以导致损失，有野心的交易员应令自己熟悉有关原则，并多练习计算类似的问题。

电脑很没有解决相对汇率问题的程序设计，所以当输入第一及第二类交易金额时，可能需要进行相反的计算，以保证记录的最后结果是正确数字，而更重要的是保证收入或付出的均是正确的金额。