4. 一个月远期汇率的计算

大多数做外汇交易的经纪人或直接买卖外汇的人都会计算标准到期日的买卖价。远期外汇一般分1 个月、2 个月、3 个月、6 个月、9 个月和12 个月等期。其他期限的也有，不过要订特殊合同。外汇市场中，交易与参加交易的人越多，外汇价的竞争就越厉害。有些国家，由于交易和参加交易的人很少，所以远期外汇期限规定最长不得超过6 个月。

远期汇率的高低意味着"升水"( premiums) 或"贴水"(discounts). "升水"表示远期汇率比即期汇率高，"贴水"表示远期汇率比即期汇率低，而"平价"(parity) 则表示两者相等，不升不贴。

在正常情况下，升水或贴水往往以两国间短期利率的差距作为计算汇率的依据。因此，"升水"是在即期汇率中减去升水的数目，"贴水"是按即期汇率加上贴水的数目，就可得出远期汇率。远期汇率并非就作为直接的汇价，而且在很多时候，并没有远期市场，当做外汇交易的人听到远期叫价时，真正内行的会懂得那其实是准备报现货价或者是现货与期货的差价(forward margins) 。

在稳定的外汇市场中，期货与现货的差价反映出期货交易所在国家有关两种货币的实际利率。除非一个国家对外汇毫无控制和限制，否则实际利率就是国际自由市场中的利率。为什么要计算以及如何计算差价，下一章会详尽讨论。对远期外汇交易来说，知道远期汇率是即期汇率加或减差价，以及懂得升水或贴水的意义就可以了。

有一个问题必须注意，当谈到"升水"或"贴水"时，得弄清什么货币"升水"和什么货币"贴水"。在伦敦购买美元，远期汇率低过即期汇率，这种情况是美元升水，也就是说，需要较多的英镑购买远期美元。反过来，在纽约购买或出售英镑，则要考虑英镑是"升水"还是"贴水"。

当远期买卖差价开价较高时，惯常的做法是从即期汇率中减去差价作为远期汇率。

例9

这样，按现货价，买1 美元需2.0000 马克，买一个月远期美元，则只需1.9900 马克。

和即期外汇交易一样，纽约远期外汇交易现在多是报间接汇价，就像伦敦外汇市场惯用的英镑报价方式一样。在职业外汇交易员之间，越来越多地使用美元和英镑作正数交易。局外人自然可以要求有关马克、瑞士法郎或其他货币的正数报价。但在银行内部，则只接受美元或英镑的正数报价。24 小时的世界性外汇市场看来将会在这方面逐步统一出标准的作法。