第四节 经典理论简介

一、道氏理论

(一) 道氏理论的三种趋势

根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升(降)的幅度超过20% 。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。

股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3 周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1/3 或2/3。股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3 个或3 个以上的短期趋势所组成。

在这三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。

1. 基本趋势

基本趋势即从大的角度来看上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的，这称为多头市场。

相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称为空头市场。

通常(至少理论上以此作为讨论的对象)主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了， 一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是非常重要的机会。

( 1 ) 多头市场，也称为主要上升趋势。它可以分为三个阶段。

第一个阶段是进货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的阶段，但却即将会有所转变。因此， 买进那些没有信心、不顾血本抛售的股票，然后，在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以致完全离开了股票市场。此时，交易数量是适度的，但是在弹升时短期变动便开始增大了。

第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量的阶段，此时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润。

最后，第三个阶段出现了。此时， 整个交易沸腾了。人们聚集在交易所， 交易的结果经常出现在报纸的"第一版"，增资迅速在进行中。在这个阶段，朋友间常谈论的是" 你看买什么好? "大家忘记了市场景气已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而目前正达到更恰当地说" 真是卖出的好机会"的时候了。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成交量持续地上升。"冷门股"交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急速地上升。但是，却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。

( 2 ) 空头市场，也称为主要下跌趋势，也分为三个阶段。

第一个阶段是" 出货"期。它真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐，此时成交量仍然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。

第二个阶段是恐慌时期。想要买进的人开始退缩， 而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。

接着，第三个阶段来临了。它是由那些缺乏信心者的卖出所形成的。在第三阶段进行时，下跌趋势并没有加速。"没有投资价值的低价股"可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在这个过程中，空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前， 空头市场已经过去了。

2. 次级趋势

它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。

在多头市场里，它是中级的下跌或调整行情;在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要趋势涨升部分的二分之一至三分之二。属于调整行情的，可能是回落不少于10 点，不多于20 点。

然而，需要注意的是， 二分之一到三分之二的原则并非是一成不变的。它只是几率的简单说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围里。它们之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原来主要涨幅的50% :这种回落达不到三分之一者很少，同时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了。

因此，我们有两项判断一个次级趋势的标准，任何和主要趋势相反方向的行情，通常情况下至少持续三个星期左右;回落主要趋势涨升的1/3 ，然而，除了这个标准外，次级趋势通常是:昆淆不清的。它的确认，对它发展的正确评价及它的进行的全过程的断定，始终是理论描述中的一个难题。

3. 短期变动

它们是短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。

它们本身尽管是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程赋予了神秘多变的色彰。通常，不管是次级趋势还是两个次级趋势所夹的主要趋势部分，都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导致错误的方向。在一个无论成熟与否的股市中，短期变动都是唯一可以被"操纵"的。而主要趋势和次要趋势却是元法被操纵的。

上述股票市场波动的三种趋势，与海浪的波动极其相似。在股票市场里，主要趋势就像海潮的每一次涨(落)的整个过程。其中，多头市场好比涨潮， 一个接一个的海浪不断地涌来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点，而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在涨潮期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升得多，而退得却比前一波要少，进而使水位逐渐升高。在退潮期间，每个接下来的波浪都比先前的更低，后一波者不能恢复前一波所达到的高度。涨潮(退潮)期的这些波浪就好比是次级趋势。同样，海水的表面被微波涟满所覆盖，这和市场的短期变动相比较，它们是不重要的日常变动。潮沙、波浪、涟漪代表着市场的主要趋势、次级趋势、短期变动。

(二) 道氏理论的其他分析方法

1. 用两种指数来确定整体走势

著名的道· 琼斯混合指数是由20 种铁路、30 种工业和15 种公共事业三部分组成的。据历史的经验，其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性。因此，在判断走势时，道氏理论更注重于分析铁路和工业两种指数的变动。其中任何一种单纯指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的信号。

2. 据成交量判断趋势的变化

成交量会随着主要的趋势而变化。因此，根据成交量也可以对主要趋势做出一个判断。通常，在多头市场，价位上升，成交量增加; 价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格滑落时，成交量增加;当价格反弹时，成交量减少。

当然，这条规则有时也有例外。因此只根据几天的成交量是很难下正确的结论的，只有在持续一段时间的整个交易的分析中才能够做出正确的判断。在道氏理论中，为了判定市场的趋势，最终结论性信号只由价位的变动产生。成产量仅仅是在一些有疑问的情况下才提供解释的参考。

3. 盘局可以代替中级趋势

一个盘局出现于一种或两种指数中，持续了两个或三个星期，有时达数月之久，价位仅在约5% 的距离中波动。这种形状显示买进和卖出两者的力量是平衡的。当然，最后的情形之一是，在这个价位水准的供给完毕了，而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售。另一种情况是，本来想要以盘局价位水准出售的人发觉买进的气氛削弱了，结果他们必须削价来处理他们的股票。因此，价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆。相反价位往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆。一般来说，盘局的时间愈久，价位愈窄，它最后的突破愈容易。

盘局常发展成重要的顶部和底部，分别代表着出货和进货的阶段，但是，它们更常出现在主要趋势时的休息和整理的阶段。在这种情形下，它们取代了正式的次级波动。很可能一种指数正在形成盘局，而另一种却发展成典型的次级趋势。在往上或往下突破盘局后，有时在同方向继续停留一段较长的时间，这是不足为奇的。

4. 把收盘价放在首位

道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价，而只注意收盘价。因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。这是又一个经过时间考验的道氏理论规则。

这一规则在断定主要趋势的未来发展动向上的作用表现在: 假定一个主要的上升趋势中， 一个中级上升早上11 点钟到达最高点，在这个小时的道氏工业指数为152.45 ，而收盘为150.70 ，未来的收盘必须超过150.70 时，主要趋势才算是继续上升的。当天交易中高点的152.45 并不算数，如果下一次的上升的当天高点达到152.60 ，但收盘仍然低于150.70 ，主要的多头趋势仍然是不能确定的。

5. 在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响

当然，在反转信号出现前，提前改变对市场的态度，就好比赛跑时于发出信号前抢先跑出一样，这固然不错。但这条规则也并不意味着，在趋势反转信号已经明朗化以后， 一个人还应再迟延一下他的行动，而是说在经验上，我们等到已经确定了以后再行动较为有利，以避免在还没有成熟前买进(或卖出) 。

自然，股价主要变动趋势是在经常变化着的。多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期间的波动，趋势绝大部分会持续， 但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条规则告诉人们: 一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间，作为投资人， 一旦作出委托后，必须随时注意市场。

6. 股市波动反映了一切市场行为

股市指数的收市价和波动情况反映了一切市场行为。在股票市场，你可能觉得政治局势稳定，所以买股票。另外一些人可能觉得经济前景乐观所以买股票。再另外一部分人以为利率将会调低，值得在市场吸纳股票。更有一些人有内幕消息谓大财团出现收购合井，所以要及早入货，无论大家抱有什么态度，市价上升就反映了情绪，即使是不同的观点角度。相反，当大家有不同的恐惧因素时，有人以为沽空会获大，有人为政局动荡而恐慌，有人恐怕大萧条来临，有人昕到内幕消息谓大股东要出货套现，或者政客受到行刺。

不论什么因素，股市指数的升跌变化都反映了群众的心态。群众乐观，元论有理还是无理，适中还是过度，都会推动股价上升。群众悲观， 亦不论盲目恐惧，有实质问题也好，或者受其他人情绪影响而歇斯底里也好，都会反映在市场上指数下挫。以其分析市场上每一个投资人士的心态，做一些没有可能做到的事，投资人士应该分析反映整个市场心态的股市指数。股市指数代表了群众心态，是市场行为的总和。指数反映了市场的实际是乐观情绪还是悲观情绪控制大局。

(三) 道氏理论的缺陷

(1) 道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势(Primary Trend) 。一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。好像物理学里的牛顿定律所说，所有物体移动时都会以直线发展，除非有额外因素力量加诸其上。但有一点要注意的是，道氏理论只推断股市的大势所趋，却不能推动大趋势里面的升幅或者跌幅将会到哪个程度。

(2) 道氏理论每次都要有两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，走失了最好的入货和出货机会。

(3) 道氏理论对选股没有帮助。

(4) 道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛市还是熊市的情况下，不能带给投资者明确启示。

二、江恩法则

江恩总结45 年在华尔街投资买卖的经验，写成以下十二条买卖规则。

(一) 决定趋势

江恩、认为，决定趋势是最为重要的一点，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应该根据大市的趋势者为主。

在应用上，他建议使用三天图及九点平均波动图。三天图的意思是，将市场的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是， 当三天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。

" 九点平均波动图"的规则是，若市场在下跌的市道中，市场反弹低于9 点，表示反弹乏力。超过9 点，则表示市场可能转势，在10 点之上，则市势可能反弹至20 点，超过20 点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至30 至31 点，市场很少反弹超过30 点的。对于上升的市道中，规则亦如此。

(二) 在单底、双底或三底水平入市买卖

当市场接近从前的底部、顶部或重要阻力水平时，根据单底、双底或三底形式入市买卖。

不过投资者要特别留意，若市场出现第四个底或第四个顶时，便不是吸纳或沽空的时机，根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会十分大。

在入市买卖时，投资者要谨记设下止蚀盘，不知如何止蚀便不应入市。止蚀盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。

(三) 根据市场波动的百分比买卖

顺应市势有两种入市方法: (1)若市况在高位回吐50% ，是一个买入点;

(2) 若市况在低位上升50% ，是一个沽出点。此外， 一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的重要支持或阻力位，有以下几个百分比水平值得特别留意。

① 3%~5%;

② 10%~12%;

③ 20%~25%;

④ 33%~37%;

⑤ 45%~50%;

⑥ 62%~67%;

⑦ 72%~78% ;

⑧ 85%~87% 。

其中， 50% 、100%以及100% 的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平。

(四) 根据三星期上升或下跌买卖

(1) 当趋势向上时，若市价出现三周的调整，是一个买入的时机。

(2) 当趋势向下时，若市价出现三周的反弹，是一个沽出的时机。

(3)当市场上升或下跌超过30 天时，下一个留意市势见顶或见底的时间应为29~42 天。

(4) 若市场反弹或调整超过45 天时，下一个需要留意的时间应为60 -65 天。

(五) 市场分段波动

在一个升市之中，市场通常会分为三段甚至四段上升的。在一个下跌趋势中，市场亦会分三段，甚至四段下跌的。

(六) 根据5 或7 点上落买卖

(1) 若趋势是上升，则当市场出现5 至7 点的调整时，可作趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9 至10 点。

(2) 若趋势是向下，则当市场出现5 至7 点的反弹时，可趁高沽空。

(3) 在某些情况下， 10 至12 点的反弹或调整，亦是入市的机会。

(4) 若市场由顶部或底部反弹或调整18 至21 点水平时，投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。

(七) 成交量

江恩认为，利用成交量的记录以决定市场的走势，有以下四条规则。

第一，大成交量经常伴着市场顶部出现。

第二，市场下跌，成交量持续缩减的时候，市场底部随即出现。

第三，成交量的分析必须配合市场的时间周期，否则收效减弱。

第四， 当市场到达重要支持阻力位，而成交量的表现配合见顶或见底的状态时，市势逆转的机会便会增加。

(八) 时间因素

江恩认为在一切决定市场趋势的因素之中，时间因素是最重要的一环。原因有以下几点。

1. 时间超越价位平衡

第一，当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前的一次调整的时间为长，表示这次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段。

第二，当时间到达，成交量将增加而椎动价位升跌。

第三，在市场分三至四段浪上升或下跌时，通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这种现象表示市场的时间循环已近尾声，转势随时出现。

2. 转势时间

江恩、特别列出， 一年之中每月重要的转势时间如下。

(1) 1 月7 日至1 0 日及1 月19 日至24 日;

(2) 2 月3 日至10 日及2 月20 日至25 日;

(3) 3 月20 日至27 日;

(4) 4 月7 日至12 日及4 月20 日至25 日;

(5) 5 月3 日至10 日及5 月21 日至28 日;

(6) 6 月10 日至15 日及6 月21 日至27 日;

(7) 7 月7 日至10 日及7 月21 日至27 日;

(8) 8 月5 日至8 日及8 月14 日至20 日;

(9) 9 月3 日至10 日及9 月21 日至28 日;

(10) 10 月7 日至14 日及10 月21 日至3 0 日;

(11) 11 月5 日至10 日及11 月20 日至30 日;

(12) 12 月3 日至10 日及12 月16 日至24 日。

在上面所列出的日子中，相对于中国历法中的24 个节气时间。从天文学角度，乃是以地球为中心来说，太阳行走相隔15 度的时间。

3. 市场趋势所运行的日数

除了留意一年里面多个可能出现转势的时间外，留意一个市场趋势所运行的日数，是异常重要的。由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出现转势的日数。

(1) 7 至12 天;

(2) 18 至21 天;

(3) 28 至31 天;

(4) 42 至49 天;

(5) 57 至65 天;

( 6) 85 至92 天;

(7) 112 至120 天;

(8) 150 至157 天;

(9) 175 至185 天。

4. 周年纪念日

江恩认为，将市场数十年来的走势作一个统计，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。要留意的有以下两点。

第一，市场的重要顶部及底部周年纪念日。纪念日的意义是，市场经过重要顶部或底部后的一年、两年， 甚至十年，都是重要的时间周期。

第二，重要消息的日子，当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。此外，消息入市时的价位水平，这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。

(九) 当出现高低底或新高时买入

(1) 当市价开创新高，表示市势向上，可以追市买入。

(2) 当市价下破新底，表示市势向下，可以追沽。

不过，在应用上面的简单规则前， 江恩认为必须特别留意时间的因素，特别要注意以下几点。

① 由从前顶部到底部的时间;

② 由从前底部到底部的时间;

③ 由重要顶部到重要底部的时间;

④ 由重要底部到重要顶部的时间。

江恩在这里的规则， 言下之意乃是指出，如果市场上创新高或新底，表示趋势未完。若所预测者为顶部， 则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析;相反，若所预期者为底部， 则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析，若两者都到达第三的日数，则转势的机会便会大增。

除此之外，市场顶与顶及底与顶之间的时间比率，例如， 1 倍、1.5 倍、2倍等，亦为计算市场下一个重要转势点的依据。

(十) 决定大市趋势的转向

根据江恩对市场趋势的研究， 一个趋势逆转之前，在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。

在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意。

(1) 市场假期: 市场的趋势逆转，通常会恰恰发生在假期的前后。

(2) 周年纪念日: 投资者要留意市场重要顶部及底部的1 、2 、 3、4 或5 周年之后的日子，市场在这些日子经常会出现转势。

(3) 趋势运行时间:由市场重要顶部或底部之后的15 、22 、34 、42 、48 或49 个月的时间，这些时间可能会出现市势逆转。

在价位形态方面，江恩有以下两点建议。

(1)升市: 当市场处于升市时，可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或三天图下破对上一个低位，表示是市势逆转的第一个信号。

(2) 跌市: 当市场处于跌市时，若九点图或三天图上破对上一个高位，表示市势见底回升的机会十分大。

(十一) 最安全的买卖点

出入市的策略亦是极为重要的，江恩、对于跟随趋势买卖，有以下的忠告。

(1) 当市势向上的时候，追买的价位永远不是太高。

(2) 当市势向下的时候，追沽的价位永远不是太低。

(3) 在投资时谨记使用止蚀盘以免招巨损。

(4) 在顺势买卖，切忌逆势。

(5) 在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。

至于入市点如何决定，江恩的方法非常传统:在趋势确认后再入市是最为安全的。在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后会有调整，当市价无力破底而转头向上，上破第一次反弹的高点的时候，便是最安全的买入点。止蚀位方面，则可设于调整浪底之下。在市势向下时，市价见顶回落，出现第一次下跌，之后市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌的底部时，便是最安全的沽出点，止蚀位可设于第二个较低的顶部之上。

(十二) 快市时价位上升

市价上升或下跌的速度，为界定不同市势的准则。江恩认为，若市场是快速的话，则市价平均每天上升或下跌一点，若市场平均以每天上升或下跌两点，则市场已超出正常的速度，市势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整，或者是跌市中的短暂时间反弹。在应用上面规则时要特别注意:江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非市场交易日，这点是江恩分析方法的特点。在图表上将每天上升或下跌10 点连成直线，便成为江恩的1 x 1 线，是界定市好淡的分水岭。若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹，速度通常以每天20 点运行，亦即1 x2 线。

江恩其中一个重要的观察是"短暂的时间调整价位" 。江恩认为，当市场处于一个超买阶段，市场要进行调整，若调整幅度少的话，则调整所用的时间便会相对长一些。相反而言，若市场调整的幅度大的话，则所需要的时间便会相对少一些。

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江恩理论创始人

赫赫有名的江恩理论创始人，证券市场历史中的世界级大师江恩，凭其高起的操作技巧，在其一生的投机生涯中总共从市场赢了三亿五千万美元。他交易次数的成功率在80% 以上。在当时与今天的证券市场投资人眼中，他确实是一个近乎于"神"的顶级人物，而他创立的"江恩理论"至今也仍享受着"神"一样艰深难明的地位，受人膜拜。江恩理论是以研究圳市为主的，江恩通过数学、几何学、宗教、天文学的综合运用，建立起自己独特的分析方法和测市理论。由于他的分析方法具有非常高的准确性，有时达到令人不可思议的程度，因此很多江恩理论的研究者非常注重江恩测市系统。但在测市系统之外，江恩还建立了一整套操作系统，当测市系统发生失误时，操作系统将及时地对其进行补救。江恩于1878 年6 月6日出生于美国得克萨斯州的Lufk in Texas ，父母是爱尔兰裔移民。1902 年，江恩在24 岁时，第一次入市买卖棉花期货。1906 年，江恩到俄克拉荷马当经纪人，既为自己炒，亦管理客户。在1908 年，江恩30 岁时，他移居纽约。同年8 月8日，发展了他最重要的市场预测方法，名为"控制时间因素" 。经过多次准确预测后，江恩声名大嗓。江恩在10 月份的二十五个市场交易日中共进行286次买卖，结果264 次获利， 22 次损失，获利率92.3% 。

江恩的操作系统是以跟随市场买卖为主，这与他的预测系统完全不同，江恩非常清楚地将买卖操作系统与市场预测系统分开，使他能在一个动荡充满危机的年代从事投机事业而立于不败之地。

遵守准则以决定趋势，不要以猜测和希望来做交易。买卖规则重于预测!这就是江恩常胜的真正秘诀。

江恩波动法则与共振:

(1) 当长期投资者、中期投资者、短期投资者市场行为的共振;

(2) 当时间周期中的长周期、中周期、短周期交汇的时间点共振;

(3) 当长期移动平均线、中期移动平均线、短期移动平均线共振;

(4) 当K 线系统、均线系统、成交量KDJ 指标、MACD 指标、布林线指标等多种技术指标共振;

(5) 当金融政策、财政政策、经济政策等多种政策共振;

(6) 当基本面和技术面方向一致时，将产生极大的共振点。

共振并不是随时都可以发生的，而是有条件的，当这些条件满足时，可以产生共振;当条件不满足时，共振就不会发生;当部分条件满足时，也会产生共振，但作用很小;当共振的条件满足得越多时，共振的威力就越大。在许多时候，已经具备了许多条件，但是共振并没有发生，这可以理解为万事俱备只欠东风。东风不刮，火就烧不起来，而东风是关键条件。如果没有关键条件，共振将无法产生，在这一点上江恩特别强调自然的力量。

总之，共振是使股价产生大幅波动的重要因素，投资者可以从短期频率、中期频率和长期频率以及其倍数的关系去考虑。江恩还认为:市场的外来因素是从大自然循环及地球季节变化的时间循环而来。共振是一种合力，是发生在同一时间多种力量向同一方面推动的力量。投资者一旦找到这个点，将可获得巨大利润和回避巨大风险。

江恩，作为一代杰出的投资者的代表，为我们留下了宝贵的交易经验和方法。其中有很多规则来自于自然界，很值得我们学习。