第八章 外汇基本面分析

本章学习要点

了解汇率基本面分析的含义， 掌握汇率基本面分析的基本方法，包括: 基本经济因素分析、中央银行干预与政策调整因素分析、市场预期心理和投机因素分析、政治与新闻因素分析;了解影响汇率变动的基本经济数据，懂得运用基本数据进行汇率走势判断的一般方法。

能根据基本经济数据对汇率的未来走势作出较准确的判断。

案例导入

2013 年之欧元基本面展望: 聚焦四大影响因素

2012 年已经成为历史，在这12 个月中尽管欧洲金融危机依然在持续，但是整体市场的紧张情绪已经大幅改善。欧元兑美元(1.3177，-0.0008 ，-0.06%)也在德拉基抛出OMT 计划后大幅反转走强。2013 年欧元又将何去何从? 

欧洲央行货币政策

欧元区大多数国家在2012 年经济依然十分疲软，欧洲央行不断降息以剌激经济的效果十分有限。随着通胀压力有所抬头， 2013 年欧洲央行是否还能打出更多" 子弹"，成为市场关注的焦点。预计在未来的1 -2 个季度内，欧洲央行可能再度降息25 个基点。降息短期利空欧元，但是可以支撑欧元区经济不出现更大程度衰退， 因此货币政策的取向和结果还有待市场检验。

德国和意大利选举

欧洲主要的两个国家将在2013 年展开大选。意大利的大选将比此前市场预期的时间有所提前，蒙蒂的辞职使得2 月就将大选。前总理贝卢斯科尼重新竞选使得蒙蒂政府奉行的紧缩计划流产，从而威胁到整个欧元区复苏计划。此外，贝卢斯科尼还曾表露出退出欧元，区的意向。

德国的大选同样对于欧元中期前景十分关键，现任总理默克尔将谋求连任。尽管默克尔目前看起来优势较大，但是依然有一些问题可能会在未来显现。任何有关默克尔连任失败的迹象或者结果都将导致欧元出现十分明显的抛售压力。

葡萄牙和爱尔兰

上述两国都将在2013 年有大量额外的债务拍卖，如果国债拍卖的市场反应不佳，葡萄牙和爱尔兰可能将向欧盟和IMF 求助。爱尔兰的救助计划可能将需要675 亿欧元，葡萄牙的救助计划则可能耗费780 亿欧元。

如果两国的国债拍卖良好并且收益率被压低，那么将利好欧元走高。因为这暗示了欧元， 区内部边缘国状况改善，需要求援的几率降低。

欧洲银行监管

欧元区对于银行业的监管讨论在2013 年也十分关键。普遍而言，加强欧洲央行对于欧元区银行的监管权利将利好欧元。不过目前反对监管的呼声也十分明显，因此任何的拖延或者"打太极"对欧元都是负面因素。

                                               资料来源: www.cnfol. com , 2012 - 12 - 25 , 16: 22 ，外汇网)