思考与练习
一、单选题
1. 外汇期货价格与外汇即期汇率的变动方向( ) 。
A. 基本一致 B. 完全一致 C.基本反向 D. 完全反向
2. 除了( )外，外汇期货合约对所有交易要素都作了规范化、标准化的处理。
A. 交易币种 B. 合约价格
C.报价方法 D. 保证金数额
3. 盯市制即期货市场按每个交易日的( )计算当日客户的损益并计入保证金账户的做法。
A. 结算价 B. 交易价 C.起算价 D. 确定价
4. 美国进口商， 3 个月后将支付1 25000 英镑货款，这时美国进口商担心英镑升值，美元贬值，在期货市场上如何进行套期保值? ( ) 。
A. 空头，买入2 张英镑合约 B.多头，买入2 张英镑合约
C. 空头，卖出2 张英镑合约 D. 多头，卖出2 张英镑合约
5. 美国出口商， 2 个月后将收回62500 英镑，此时美国出口商担心英镑贬值，美元升值，在期货市场上如何进行套期保值? ( ) 。
A. 空头，买入1张英镑合约 B. 多头，买入1 张英镑合约
C.空头，卖出1张英镑合约 D. 多头，卖出1 张英镑合约
二、多选题
1. 外汇期货交易中，保证金可分为( ) 。
A. 初始保证金 B. 维持保证金 C. 追加保证金 D. 履行保证金 E 执行保证金
2. 多头投机(做多头或买空)指投机者预测某种外汇期货合约将要上涨时，买入该种期货合约，至上涨时再卖出平仓，即( ) 。
A. 先买后卖 B.希望低价买入 C.高价卖出对冲 D. 先卖后买 E. 希望高价卖出
3. 空头投机(做空头或卖空)指投机者预测某种外汇期货合约将要下跌时，卖出该种期货合约，至下跌时再买入平仓，即( ) 。
A. 先卖后买 B.希望高价卖出 C.低价买入对冲 D. 先买后卖 E. 高价卖出对冲
4. 属于外汇期货交易机制的是( ) 。
A. 保证金制度 B.逐日清算制度
C.订单制度 D. 公开叫价制度
5. 外汇期货交易的目的是( ) 。
A. 套期保值 B. 购买商品 C.订单交易 D. 投机交易
三、判断题
1. 外汇期货交易主要是为人们提供一种炒卖外汇的工具。( )
2. 外汇期货交易就是远期交收的外汇交易。( )
3. 与外汇期货交易相比，远期外汇交易成本较低。( )
4. 追加保证金只要追加到维持保证金的数额。( )
5. 外汇期货交易中唯一变动的是期货价格。( )
四、名词解释
1. 外汇期货交易 2. 逐日盯市制 3. 套期保值
五、简答题
1. 外汇期货交易有哪些基本原则?
2. 请指出外汇期货交易与远期外汇交易的不同点。
六、计算题
(1) 某投机者预期3 月期日元期货价格呈上涨趋势，于是在某年1 月10 日在IMM 市场买进20 份3 月期日元期货合约(每张日元期货面额12500000 日元) ， 当天的期货价格为USD1/CNY = 0.008 333 (即CNY120.00/ USD) 。到3 月1日，上述日元期货的价格果然上涨，价格为USD1/ CNY 二0.008 475 ( 即CNY118.00/ USD) ，该投机者悉数卖出手中日元期货合约获利了结。请计算该投机者的投机损益情况(不考虑投机成本) 。
(2) 某投机者预期9 月期英镑期货将会下跌，于是在某年2 月20 日GBP1/USD = 1.7447 的价位上卖出4 份9 月期英镑期货合约(每张英镑期货面额62 500英镑)。5 月15 日英镑果然下跌，投机者在GBP1 /USD = 1.738 9 的价位上买入4份9 月期英镑期货合约对全部空头头寸加以平仓。请计算该投机者的损益情况(不计投机成本) 。
(3) 假设美国某制造商A 在瑞士有一工厂，该厂急需资金支付即期费用。预计6 个月后将可以经营好转，并偿还总公司。A 正好有闲置资金，于是便汇去30 万瑞士法郎。为避免将来汇率变化( SF 下跌)带来损失， A 一方面在现货市场买进瑞士法郎，同时又在期货市场卖出近似等额的瑞士法郎期货(根据标准合约的数量， A 卖出瑞士法郎2 份) ，交割期为其后的6 个月最接近的交割日) 。
附: 相关的汇率资料
(4) 假设某年8 月初某投机者预测1个月后瑞士法郎兑美元的汇率将上升，于是买进10 份9 月的法郎期货(每份合约金额为125000 瑞士法郎) ，支付保证金15000 美元，成交价格为CHF1/USD =0. 7836 1 个月后瑞士法郎对美元的汇率果然上升，该投机者以CHF1/ USD = 0.7962 抛出10 份瑞士法郎期货，可获多少投机利润?投机利润率是多少?
七、案例分析
外汇套期保值赢利的典型案例: 振华港机
引言
东航、国航、江西铜业套保巨亏都是几十亿，中信泰富更是亏了127 亿港元，但振华港机在套保方面却赚了7 个多亿。
成功之路
一、国内首先成立外汇套保小组
振华港机是位于上海的世界排名第一的起重机和大型钢结构制造商，主要生产岸边集装箱起重机、轮胎式集装箱龙门起重机、卸船机、斗轮堆取料机、门座起重机、浮吊和工程船舶以及大型钢桥构件等。
振华港机80% 以上的产品要出口，而汇率变动产生的汇兑损益直接影响公司的利润水平， 因此振华港机专门成立了一个外汇"套保小组"来规避汇率风险。
合同大部分都是外币合同， 所以每年都是为了锁定收入、锁定利润才来做外汇的套期保值。主要是做美元和欧元之间的套期保值。主要是源自于人民币大幅升值。
在外汇部的基础上成立了外汇套保小组，这个小组主要是总裁来牵头，最高的是总裁，接下来是财务总监、外汇部的经理，还有一两个是外汇部负责具体操作的经办人员，这4~5 个人就组成了外汇套保小组。
外汇套保小组的主要决策流程: 套保小组从负责签合同的经营办得到反馈的相关订单信息，根据及时收集的汇市信息制定相应的套期保值措施，由财务总监提交总裁，最终由总裁定夺。
二、根据现货交易合同来做套保
在经营部报价的时候，财务部要预算毛利率和净利润， 振华港机据此来套保，保证收到预算的利润，根据合同收款的进度和订单的整体规模来套期保值。
振华港机外汇套保的规模有两个关键条件: 一个是外币订单的规模，另一个就是汇市波动的程度。在汇市波动风险比较小的时候， 振华港机不一定要锁定全部合同金额， 早几年就是如此。毕竟，做套期保值也有手续费用要支出。这几年，由于汇市波动比较厉害，所以振华港机就采取了外汇套期保值措施在内的，包括保理等业务， 主要的目的是控制风险、锁定收入。
主要是跟着人民币走。原材料的采购， 很大部分是在国内，这跟企业的发展很有关系，因为早几年之前， 进口件比例大，要用外币去购买。而原材料都要在国内采购， 因而， 人民币对公司的影响更大， 而且公司作为本土的上市公司， 收入、利润等各指标都是要用人民币来体现的。如果人民币汇率波动比较大的时候， 要采取相应的措施来应对。
三、专人盯住三大汇市不做投机交易
实时跟踪， 专人盯着纽约、伦敦、东京外汇市场。由相关的外汇操作人员从银行，包括从汇市上面收集相关的信息， 然后反馈给财务总监， 财务总监再反馈给总裁。
四、结算货市以美元为主， 欧元为辅
振华港机外汇结算以美元为主， 欧元为辅。而在国内一些产生套保损失巨亏的公司中， 中信泰富用的是澳元，另外有些公司用的是日元和新加坡元。
国际主要结算货币就是美元和欧元， 且这两个货币的央行都有强大的支撑能力，而澳元、新元、日元相对比较脆弱。
思考题: 试分析总结振华港机外汇套期保值赢利的成功经验。