债券市场和商品市场之间的关联

长期政府债券的价格为通货膨胀预期所左右。一般认为，商品价格是通货膨胀趋势的先行指标。于是，商品价格趋势和债券价格趋势通常表现为相反的方向。如果研究一下自20世纪70年代以来的市场历史，你将发现，商品市场突发性的向上转折（预示着物价即将走高）通常都伴随着长期政府债券价格对应的下跌。与此相反，长期政府债券价格的强劲上涨，一般也对应着商品价格的下跌（图17.3），同时，商品价格亦受美元汇率趋势的作用。