专户理财和共同基金

近几年来，期货市场专户理财开始出现，有的投资者有意投资期货却缺乏相应的专业技术，专户理财为他们提供了一个途径。专户理财类似于共同基金，提供投资期贷市场的机会。期货专户理财投资于所有的期货市场——包括货币、商品、债券以及股指期货，不过，和仅仅投资于债券和股票相比，它们还是提供了一定程度的多样性。一部分多样性来自于它们的交易方式既可以做多，也可以做空。另一部分原因在于商品期货的部分。1997年后，投资者把一部分资产投资到商品市场的愿望更容易实现了。

奥本海默实物资产于1997年3月成立，这是第一家专门投资于商品市场的共同基金。该基金通过投资于商晶联接票据，构造出一个商品投资组合，跟踪高盛商品指数（Goldman Sachs Commodity Index）。高盛商品指数包括22类商品市场。因为商品的走势常常与债券和股票的方向相反，所以该基金提供了一个极佳的多样化工具。适当的多样化要求投资者将资产分布到相关性较小的若干市场群体或类别——换言之，这些市场群体的行情趋势通常不按照同一个方向。从债券和股票的角度来看，商品市场显然符合上述标准。

之所以做上述讨论，我们有两点考虑。一是要表明，资金管理的范畴和资产配置在很大程度上是相互重叠的。二是要说明，市场本身在很大程度上也是彼此纠缠的。在接下来的两章里，你将看到，期贷市场和股票市场其实有多么紧密地相互联系；正因为如此，对股票投资者而言，知晓期贷市场的最新动态何其重要。第十七章为你介绍交叉市场分析。