交易量和持仓兴趣是次要指标

首先，我们要给交易量和持仓量赋予恰当的地位。价格显然是最重要的因素。交易量和持仓量是次要的，主要作为验证性指标使用。而在这两者之中，交易量又更重要些，持仓量居末位。

交易量

现在，我们给它们重新定义。交易量是指在我们所研究的基本时间单位内市场对象成交的总额。因为我们主要研究的是日线图，所以，我们最关心的是每日的交易量。每日交易量在图表下部、价格变化之下，以一条竖直线段表示，如图7.1所示。

期货市场持仓量

到某日收市时为止，所有未平仓了结的合约的总数就是当日的持仓量。如图7.2所示，持仓量用单实线的形式来绘制，也描画在对应日期的价格之下，但其位置高于交易量。请记着，在商品市场上，交易所顺延一天发布正式的交易量和持仓量的报告，从而在图表上，也相应地出现一天延迟的情况（每天我们只能获得上一个交易日这两种信息的估计数字）。这就是说，图表师每天可以作出最近一个交易日的高、低和收市价的价格线段，但只能作出这一日的前一个交易日的正式交易量和持仓量。

持仓量代表市场上多头一边或空头一边的未平仓合约的总数，而不是两方的总和。持仓量以合约张数为单位。只有两个市场参与者——买方和卖方——会同起来才能创生一张合约。在每日公布的持仓量数字后，总跟着一个正数或者一个负数，分别表示这一天相应的合约张数的增加或者减少。正是持仓量水平的变化（或者上升或者下降），为图表师分析入市行为的变化特点提供了线索，从而使持仓量具备了预测价值。

持仓量的变化如何发生。持仓量数值的变化意味深长，为了掌握其中的奥妙，我们必须首先理解每笔交易如何对该数字发生影响。

每当交易所大厅内一笔交易完成后，持仓量就有三种变化的可能性：增加、减少或不变。下面我们看看这些变化是如何发生的。

在第一种情况下，买方和卖方均开立了新头寸，产生了新的合约。在第二种情况下，买方建立新的多头头寸，但卖方只是平仓了结原有的多头头寸。一方入市交易，另一方退出市场，结果双方扯平，合约总数没有变化。在第三种情况下，情况也一样，只是此处卖方开立了新的空头头寸，而买方只是平仓了结原有空头头寸。也是一方入市，一方退出，合约总数不会有任何变化。在第四种情况下，交易双方都平仓了结原有头寸，从而持仓量减少。

综合上述，如果买卖双方均建立了新的头寸，则持仓量增加。如果双方均是平仓了结原有头寸，则持仓量减少。如果一方开立新的交易，而另一方平仓了结原有交易，那么持仓量维持不变。在每个交易日结束之后，图表师通过考察总的持仓量的净变化，就能确定资金到底是流入市场，还是流出市场。根据这个信息，分析者能够就当前市场趋势的坚挺或疲软程度做出一些推测。

交易量和持仓量的一般解释规则

市场技术分析者一般把交易量和持仓量的信息综合应用于市场分析之中。因为交易量和持仓兴趣两者颇为相似，所以，我们把它们的解读规则合起来介绍。不过，两者之间毕竟有所不同。我们首先叙述一下两者共同的一般规则，然后分开讨论，最后再把它们综合起来，如下所表示。

如果交易量和持仓量均上升，那么，当前趋势很可能按照现有方向继续发展（无论是上涨还是下跌）。如果交易量和持仓量都下降，那么，我们就把这种变化本身视为当前趋势或许即将终结的警讯（图7.2）。下面我们来分别考察交易量和持仓量。