主流周期

影响金融市场的周期很多，但其中只有主要的几个最具有预测价值，我们称之为主流周期。主流周期对市场价格具有持久的影响力，它的存在在图表上清晰可辨。在大多数期贷市场上，至少存在5种主流周期。在前面关于长期图表的一章中，我们强调过，无论进行什么样的技术分析，都应当从长期图表开始，逐步过渡到短期图表。这一原则在周期分析中当然也同样地成立。这里恰当的分析程序是，先从长期的主流周期开始，其时间跨度可能为数年；其次是中等周期，时间跨度为数周到数月；最后，轮到极短期的周期，其长度从几小时到数天不等。这种分析方法可用来解决入市和出市点问题，并有助于我们验证较长期周期的转折点的位置。

周期分类

一般的分类是：长期周期（长度为2年或2年以上），季节性周期（1年），基本周期、或中等周期（9周到26周），以及交易周期（4周）。交易周期也可以进一步细分为更短的阿尔法（α）周期和贝塔（β）周期，它们的平均长度均为2周（基本周期、交易周期、阿尔法周期和贝塔周期等说法第一次是出现在沃尔特·布雷塞特写的《霍尔市场周期》中，这篇文章描述了各种周期长度。见图14.13）。

康德拉蒂耶夫波

在市场上起作用的甚至还有更长的周期。其中最著名的或许是为期达54年的康德拉蒂耶夫周期。关于这个长期的经济活动周期目前还有争议。它是在20世纪20年代，由俄国经济学家尼古拉·康德拉蒂耶夫首先发现的。看来，这个周期实质上对所有的股票和商品的价格都具有重要影响。特别值得一提的是，我们在利率、铜、棉花、小麦、股票、以及批发商品价格等市场中，都已经鉴别出了54年周期。康德拉蒂耶夫从1789年考察起，对商品价格、铸铁产量、英格兰的农业工人工资进行了这种“长波”的追踪研究（图14.14）。近年来，康德拉蒂耶夫周期成了热门话题，主要原因是，它的上一个波峰出现在20年代，下

一个主要波峰似乎延迟得太久了。康德拉蒂耶夫本人为他的“资本主义经济学”的周期观付出了沉痛的代价。据信，他死在西伯利亚的劳改营中。有关进一步的资料请见《长波周期》，尼古拉·康德拉蒂耶夫原著，盖伊·丹尼尔斯译。（关于这个主题还有两部专著，一是戴维·诺克斯·巴克的《K氏波》，一是迪克·施托肯的《巨大的循环》）。