第七章    汇总与结论

十年来，商品操作文献和电脑软件爆炸性成长，已使商品操作显得复杂和困难。事实上，好的操作没有像表面上看到的那么复杂。你可以把成功的操作归纳为四大原则：①顺势操作；②迅速认赔；③放手让利润自行发展；④管理风险。任何成功的操作方法必然以某种方式包含上述每一原则。

请注意，预测市场不在四大原则之内。那是所有新进交易人犯下的最大错误。他们认为成功的关键在于预测市场。不过我有话对你说。市场是无法预测的。幸好不像外表所看的那样，操作时你不需要靠预测市场才能赚到钱。五年来我年年操作得极好，可是对于市场明天、下个星期、下个月或明年会怎么走，我一点概念也没有。

数学分析显示，大部分商品市场中，价格主要是随机波动，只含有一点小小的趋势成分。交易人是靠这个趋势成分取得长期的统计优势，进而转化为利润。但是为了善用趋势成分，你必须顺势操作。

趋势只在特定的时间构架内才有意义。想要顺势操作，你必须知道自己的时间构架为何。接着你必须拥有一种方法，找出那个时间构架内的趋势。建立时间构架的一种方法，是根据你所用的价格走势图的长度。可能的时间构架有盘中、日、周、月。有些交易人综合两种或更多种时间构架。

选择时间构架时，一个重要的变数是你想要承受的风险水准。大致来说，时间构架愈长，每笔交易必要的风险水准愈高。

书中介绍的专家选了许多种不同的时间构架，而且拥有很多确认趋势的不同方法，如图形形态、数学指标（移动平均线、随机指标、动能、趋向变动指数、相对强弱指数等）、季节性图形、趋势线、艾略特波浪形态、周期。从他们的谈话中，可以找出一个共同的主轴，那就是不管你用什么方法，都应该非常精确地定义趋势何时上扬、下跌或横向整理（走势不定）。

严格的说，迅速认赔是管理风险的要素之一。由于对成功的操作来说，它很重要，所以我另成一原则。每位成功的交易人都晓得，万一某笔交易失利，如何迅速认赔的决定，必须是每笔交易的操作选择程序的要素。

书内的专家有无数的迅速认赔方法，包括图形停损点、指标停损点、进场方法停损点、波动停损点、资金管理停损点、保证金停损点、账户本金停损点。你选用的方法和你本身的操作个性以及你用来进场操作的方法有关。

各种操作决策中最困难的一个，是何时进场操作以求获利。大部分胸怀壮志的交易人把几乎所有的时间用在研究进场方法上。这可能是因为他们相信近乎完美的进场可以弥补其他领域的缺憾。由于近乎完美的进场只有在事后来看才有可能，所以经验丰富的交易人最不重视进场。

这些专家放手让利润自行发展的方法，和迅速认赔一样多。我把它们分成以下几类：尾随停损点、利润目标、进场反转讯号。最常用的是尾随停损点。尾随停损点方法根据的是各种指标、波动性、图形形态和金额。有人说，放手让利润自行发展在他们的操作风格中不重要，有人则多种方法兼容并蓄。

以往的商品操作文献经常把我所说的风险管理称作“资金管理”。我认为风险管理一词比较能够精确地描述这些观念。

关于期货操作的风险，一般人误解甚多。其实期货操作的风险和你想要成功一样高。虽然你没办法把每一笔交易的风险控制得很精确，却能轻而易举地确定一年内的整体风险水准。问题是：你能控制自己吗？

最重要的风险控制方法是使用起始保护停损点。其他的方法还包括不操作某些市场、不在一些危险的时期操作、限制一次操作的市场和合约数目，以及分散投资多个市场和采用多种不同的方法。虽然所有的专家都同意风险管理整体来说很重要，却对每一类别的重要性抱持不同的看法。如何运用各种不同的风险管理方法，取决于你的个性、操作方法和风险嫌恶水准。

关于这四大原则的先后次序，虽有不同的意见，我却相信实务上有一个最重要。为杰克•伯恩斯坦所著《投术分析大师论金融操作》（寰宇出版公司译行，编号寰宇财金41）一书接受访问时，被问到在纪律或良好的操作系统之间做选择时，我指出，遵守纪律，抑低亏损，可能是操作成功最重要的要素。我说：“交易人只要做到这一点，他或她就有可能碰到够多的赚钱交易，而能赚到一点钱。”在这个主题上，其他许多人也有各种不同的变通方法，认为只要交易人能够控制亏损，利润就会照顾好自己。

我最近看到一句对交易人的建言：“操作成功取决于两件事：①找到一种和你个人的操作风格搭配的方法。②恪守那种方法。事情真的那么简单。几乎任何方法都会奏效，只要它能配合你的个性，并纳入良好的资金管理原则。”

听起来头头是道，却是错的。根据一般常识得出的几乎所有方法都行不通。

名气响亮的杰克•史瓦格确实强调操作风格与个性搭配的重要性。关于如何成为成功的交易人，这是他的主要结论之一。他在两本《金融怪杰》的书中，谈到每位怪杰如何找到一种和自己的个性搭配的操作风格。

但是据此推论和你的个性配合的任何一种操作风格都能奏效，则是不对的。你必须两者兼而有之：一种行得通且配合个性的操作风格。前者显然比后者重要。

虽然考量个性在某种程度内让人感觉放心，交易人可藉以评量想做的事是否合理，但我相信那是操作失败的主要原因。和个性搭配的操作风格，失败的机率很高，是个不幸的事实。若非如此，你如何解释高达95%的人操作商品都失败？

布鲁斯•贝博科克毕业于耶鲁大学加州大学柏克莱分校，获有企业管理学士学位和和法学位。在联邦检察宫任内，曾以意图行刺福特总统，成功起诉曼森家族成员珊卓•古德。曾在许多案子中任被告律师，包括一级谋杀案。

1979年，35岁时，离开法律事务所，专心从事商品操作。这是他第八本谈商品操作的书。其他的著作还有：《道琼欧文操作系统指南》、《期货市场的趋势性》、《商品操作获利完全手册》。写过很多文章，发表在《期货》及其他杂志。

1983年4月，布鲁斯开始发行《商品交易人消费者报导》双月刊杂志，追踪一流商品顾问服务的绩效，对业界影响很大。

除了针对期货操作有所撰述，布鲁斯也为交易人设计很多电脑软件程式，包括25种不同的最适化操作系统程式，两种独特的操作工具、两种使用连续性合约的资料管理程式。

自己出售的系统也亲自拿去实际操作，很少系统供应商这么做，他是其中一位。布鲁斯只拿他和大众分享的系统操作个人资金。1991年到1995年间，他的系统账户平均年报酬率超过50%。(过去的绩效不见得是未来绩效的指针。)

布鲁斯住在加州沙加缅度，1975年后成了积极活跃的商品交易人，目前仍继续操作自己的账户。兴趣包括打高尔夫球和制作高尔夫球杆。你可以写信到现实基础操作公司索取型录或向他请教，地址是：1731HoweAvenue，Suite149，Sacramento，CA95825。电话：（800）-999-2827或（916）-677-7562。传真：（916）-672-0425。电子邮件地址：babcock@spider，lloyd.com。

成功之道不是找到一种和个性搭配的操作风格，而是找到一种能够发挥功效的操作风格。两者几乎总是相互排斥。看起来有道理、让人感觉放心、容易执行的方法并不是能够发挥功效的方法。如果是这样的话，很多人会操作成功。

如果你想赚钱，不是找乐子，那么有四件事一定要做：拟定一套证明可行的操作模式。这里我们强调的是证明可行。它就是你的操作计划。筹措足够的资金，照计划去操作。克服害怕亏损的恐惧心理。最后，把对市场的意见抛诸脑后，纯粹根据模式去操作。以上听起来不是十分可行吗？这是操作期货成功的本质。