彼得•布朗特

彼得•布朗特是老经验的专业交易人，也是《因素》咨询顾问服务的主编。他专精于操作古典的图形形态并使用很小的停损点。

彼得，你用什么方法管理风险？

对不同的人来说，管理风险的意义不同。但是在我看来，它是操作成功单一最重要的成分。我认为风险管理的观念比你如何产生操作讯号还重要。风险管理是指一笔交易中，我要拿多少比率的资金去冒险。

你的答案呢？

我不喜欢所冒风险超过1%。要是某些事情发生，有时我会接受2%。在不常出现的极端情况中也许可以到达3%，但绝不能高于此数。

由于你使用小停损点，你会不会因为操作多口合约而到达那个门槛？

问得好。另一个风险管理上的问题是你如何处理重要的政府报告，而且你晓得它们可能对市场影响很大。

你如何处理？

我注意的报告没有那么多。我注意其中一些报告，也注意一些重要的事件。市场专注的报告，一个月只有一个，而且那是政府发表的报告。我不晓得现在有什么报告要出炉。假使我有个大部位，而报告就要出炉，如果我的操作还没获利的话，我会减码操作。

另一个风险管理的课题是如何处理高度相关的市场。如果我即将在长期公债上冒2%的风险，要是我也同时在欧洲美元和国库券看到很棒的讯号，那该怎么办？我也可能在五年期公债、十年期公债、地方公债看到讯号。要是你投入四五个相关的市场，每个市场都冒2%的风险，突然之间你在这整件事上冒了10%的风险。这是风险管理的重要成分，了解各市场间的相关性，它们会不会齐涨齐跌。

为了管理风险，你是不是把相关的市场看成一笔交易？

我会稍微放宽一些，但不会太大。大致来说，我视之为单一部位。要是我看错中期公债的走势，也会看错长期公债的定势。

关于一个账户中能够同时拥有多少总部位，你的看法如何？

我从来没有认真考虑这件事。要是操作到接到追缴保证金通知，那便表示操作过度。但我不认为这件事很重要。

为什么，因为你不会操作那么多？

我想，我的保证金比率从来不曾超过50%。

如果你只冒1%或2%的风险，你可以有相当多的部位，而风险不会变得太陡。

没错。

选择要操作的市场呢？你会不会因为风险而不喜欢某些市场？

喔，会的。我曾有在某些市场成交的可怕经验。要是你得到不好的成交价，则定义风险的努力和实际上最后赔掉的钱不见得相同。由于流动性低，你所冒的风险远高得多。当然了，我们所以为交投薄弱的市场，假使做对了，绝不会太过薄弱。只有我们做错了，交投才会显得过于薄弱。在天然气、白金、原木等市场，我在决定部位的大小时，会考虑操作成功有赖于好成交价。

标准普尔指数呢？以你一般的停损点（约300美元）来说，操作标准普尔指数不是很困难吗？

我不操作标准普尔指数。

为什么不？

因为用那种停损点，我没办法操作。

所以它也因为风险管理因素而被被剔除在外？

对。

是不是还有其他热门市场，你因为风险管理因素而不操作？

大致上我不操作牲畜市场，但我认为那主要是因为技术原因，不是为了风险管理。

你的方法在那里不管用？

没错。猪脯有时会这个样子，但大致上我发现肉类不是很好的图形市场。所以我干脆不去碰它们，让别人操作。

像第一夫人那样。

我从来不曾发现小麦是特别好的图形市场。所以我以怀疑的眼光看待小麦发出的任何讯号。

关于风险管理，还有其他的话要说吗？

有的。要是有办法在外汇市场使用隔夜停损点，那可能是明智的做法。外汇市场一夜之间常有巨大的波动，尤其是日圆。我们晚上睡觉的时候，交投正好最热络。我不是指Globex。我会利用隔夜市场做货币的期货转现货。