科林•亚历山大

科林•亚历山大是《泉源期货新闻信》的主编。

科林，管理风险有多重要？

许多人认为这是所有的操作原则里面最重要的一个。我要说，它和操作选择的重要性大致相当，但操作选择略微重要些。如果要争辩的话，假设你每笔交易都拿5%的操作本金去做，而且不管操作选择那件事，那么连赔二十次之后，你将一无所有。

我强烈相信，从最后的分析来看，选择操作的市场比资金管理重要。由此引申出，你务必要用相当大的部位，好好掌握走势对你有利的市场。如果你屡进屡出，就不可能经常赚到钱，除非你准备投入1/3的操作本金到真正动起来的市场。1993年夏黄豆崩跌、1993年铜价大跌，以及1994年财政部公债和欧洲美元重挫，是其中一些例子。

这表示你使用某种金字塔型加码操作法？

是的。我的做法是先建立一个小部位。接着，如果情况良好，我会加码操作，直到完全投入。所谓完全投入，可能是指多达操作本金的1/3。

你认为这是管理风险的一环？

对。依我之见，管理风险和管理资金等于在潜在报酬和潜在亏损之间有所权衡取舍。如果获利潜力很大，你必须在操作时适切地反映。

除了限制亏损为操作本金的5%，你是否还运用到其他的风险管理技巧？选择市场作为管理风险的方法，你觉得如何？

除了原木，我愿意操作几乎每一种受欢迎的市场。我希望有充分的流动性。

什么叫做足够的流动性？

我希望见到未轧平总部位至少5000口，但原木不会有这种现象。我希望能够怀抱某种信心，在自己错了之后，能够退出市场，即使承担一定的成本也在所不惜。股价指数的一个好处是总有一个价格让你出场。

收成报告呢？你是不是会注意这些东西？

我倾向于避免在重大报告发表时持有部位，除非我有利润缓冲或者除非技术面很强。举例来说，我刚轧平一个活牛空头部位，因为我不想持有它直到“七州牛只养育报告”发表之后。我也退出一个猪脯空头部位，因为我下想放空直到猪只养殖季报发表之后。

你觉得分散投资的做法如何？你是否有想过这件事？

就一般准则来说，我不喜欢见到约1/3以上的操作本金投入交易所的某一区，除非某种情况很明显。我不喜欢只为了分散投资就建立某个部位。