汤姆•艾斯普雷

汤姆•艾斯普雷是电脑化技术分析的开路先锋，目前着重的领域是外汇交易，特别是在即期市场。

汤姆，管理风险对你的操作风格有多重要？

相当重要。我在美国和海外都教过许多年，训练过很多外汇交易员，有时他们不像其他专业人士那样善于管理风险。

我会观察一笔交易的报酬与风险比率。最低限度我希望看到3：1的比率。要是我做对，我希望获利潜力是起始风险的三到四倍。不管我看两到三天、两到三周、两到三个月的走势，都这么做。

很明显的，不管你如何操作，都会蒙受一些亏损。不过一些大亏损将使大部分交易人万劫不复，包括公共和机构交易人在内。我看过交易人在银行的帐簿。要是他们能够每个月缩手不做一两笔交易，而这些交易是他们冥顽不灵、没有管理好风险，或者并没有事先设定明确的出场参数，那么他们的表现会好很多。

你的部位规模相对于总本金的比率为何？你会注意这种事情吗？

是的，我会注意，但是下会限定在账户金额的一定百分率。我主要在即期市场操作。我的一般规模部位是我的操作能力的1/5左右。以起始停损点来看的风险，占可用资金的比率相当低。不过我真的不会限定在特定的数字。

保证金在即期市场如何运作？

看你的往来银行而定。你通常得缴5%到10%的保证金。

因此和期货很像？

是的，和期货非常类似。在你使用停损点的方法上有差别，因为你看的是进价和出价。一天二十四小时交易的外汇市场流动性很高。

在风险特别高的时期退场观望，你认为是不是很重要？

显然如此。

例如哪些时期？

在经济报告要发表的时候，我的技术讯号比较不可靠。假设我在亚洲的交易时间建立一个部位，并持有到纽约开盘之前的欧洲交易时间。要是即将有经济报告发表，而且我的部位没有表现得很好，或者我的讯号不是很强，一般来说，我不会冒险一赌，抱牢部位直到报告发表。我会马上出场。

如果每个人至少50%的时间缩手不操作，他们的表现会好很多。任何人只要建立了部位，隔一天发现自己尤如白痴，就应该做点别的事情，例如云打高尔夫球。我们都有过度操作的倾向。你用愈多过滤因素去思考为什么自己不应操作，你的表现可能愈好。

你会不会因为某些市场的风险太高而避开它们？

我主要在即期外汇市场操作。市场的流动性愈高，你的成功程度愈高。大部分人应避开标准普尔指数。许多大型基金经理人很少操作标准普尔指数。虽然它是个很有魅力的市场，我却见到许多人操作标准普尔指数而被烧伤。

你有没有用到其他任何风险管理技巧？

用手画图，更新我的图形，可能是一种比较模糊或间接的风险管理技巧。这么做，你对风险会有更好的感觉。用手画东西，你会更充分面对市场每天对你的部位所做的事。